Un’altra sessione tranquilla per i macro asset, con i prezzi sostanzialmente in uno schema di tenuta su tutta la linea. Un paio di relatori della Fed hanno registrato opinioni divergenti: la Fed di New York Williams (colomba centrista) ha fatto eco all’opinione di Powell secondo cui sarebbe “la totalità dei dati – non solo l’indice dei prezzi al consumo o l’occupazione” a guidare la visione della Fed sulla politica dei tassi. Inoltre, ha ribadito che “alla fine avremo tagli dei tassi”, ma la politica monetaria rimane in una “ottima posizione” per ora, e che il mercato del lavoro sta raggiungendo un “miglior equilibrio” dopo la PFN. D’altro canto, il falco Kashkari (falco) della Fed di Minneapolis ha affermato che probabilmente i tassi di interesse dovranno essere mantenuti ai livelli attuali per un “periodo prolungato” e che “è molto più probabile che rimarremo seduti qui più a lungo di quanto ci aspettiamo o si aspetta il pubblico in questo momento finché non vedremo quale effetto sta avendo la nostra politica monetaria”. Inoltre, ha fatto del suo meglio per mantenere i rialzi dei tassi nel quadro affermando che “penso che l’asticella per un aumento [della Fed] sia piuttosto alta, ma non è infinita. C’è un limite quando diciamo: “OK, dobbiamo fare di più””, con l’asticella che l’inflazione rimane radicata intorno al 3%.

Dal punto di vista dei dati, questi commenti sono arrivati ​​subito dopo il rilascio nel fine settimana della Fed di San Francisco secondo cui il risparmio cumulativo in eccesso derivante dall’era della pandemia è stato esaurito, scendendo da un picco di 21 trilioni di dollari nell’agosto 2021 a -72 miliardi di dollari a marzo. 2024. Direttamente dal pezzo di SF: “è improbabile che l’esaurimento di questi risparmi in eccesso porti le famiglie americane a tagliare drasticamente i loro livelli di spesa finché saranno in grado di sostenere le loro abitudini di consumo attraverso l’occupazione continua o aumenti salariali… e un debito più elevato”. Anche se nel frattempo ciò potrebbe essere vero, la combinazione di tutto ciò, con tassi ancora elevati e un mercato del lavoro in rallentamento, riporterà sicuramente gli osservatori macroeconomici in guardia per ulteriori segnali di rallentamento economico.

Non c’è molto da notare altrove sui prezzi degli asset, anche se gli emittenti societari stanno approfittando dell’attuale pausa nell’attività per lanciarsi in un’altra ondata di emissioni. Martedì ben 14 mutuatari hanno annunciato accordi, per un totale di oltre 34 miliardi di dollari di nuove emissioni quotate solo negli ultimi 2 giorni, superando le stime precedenti. La domanda di rendimento rimane insaziabile, con ordini che registrano un eccesso di sottoscrizioni superiore a 4,4 volte, nonostante gli spread aziendali siano arrivati ​​ai livelli più bassi dal 2007.

Per quanto riguarda i flussi, gli afflussi sono rimasti stabili durante tutto l’anno per le azioni e il reddito fisso e non mostrano segni di interruzione nonostante le valutazioni attuali. Sulle criptovalute, gli ETF hanno registrato il loro terzo deflusso settimanale con Greyscale che ha mostrato altri -459 milioni di vendite oggi (dati IBIT non ancora aggiornati), portando a un calo del 2–3% dei prezzi di BTC a New York sui dati dei deflussi.

Su una nota più positiva, la massa fallimentare di FTX ha annunciato che "il 98% dei creditori di FTX riceverà almeno il 118% delle richieste di risarcimento consentite in contanti entro 60 giorni di efficacia" e "gli altri creditori riceveranno il 100% delle richieste di risarcimento consentite più miliardi di risarcimento per il valore temporale dei loro investimenti" sul loro documento ufficiale. Dopo aver ceduto tutti i suoi asset, FTX prevede di avere fino a 16,3 miliardi di dollari in contanti da distribuire ai propri clienti, significativamente più della sua responsabilità creditoria di 11 miliardi di dollari. Abbastanza ironicamente, questo sarà probabilmente il più grande evento “off-ramp” di liquidità nella storia delle criptovalute. I creditori accumuleranno questi recuperi nelle criptovalute o torneranno negli asset convenzionali? Tempi interessanti in cui viviamo.