Ieri i mercati hanno avuto una giornata di scambi tranquilla, con rischi amplificati dagli sviluppi accomodanti della scorsa settimana (la politica della Fed si è orientata verso un mercato del lavoro più debole, rallentamento dei JOLTS/Occupazioni non agricole, dati economici più deboli e il mercato si trova ad affrontare ampie posizioni corte sul reddito fisso). Dopo il sentiment, i mercati hanno continuato per mantenere lo slancio questa settimana. A causa della mancanza di dati economici di prima linea prima del rilascio dei dati sull’indice dei prezzi al consumo il 15 maggio (una settimana dopo), le società che pubblicano resoconti finanziari rappresentano solo circa il 7% della capitalizzazione di mercato dell’SPX e non ci sono i pesi massimi della Federal Reserve funzionari come Powell e Waller in attesa di parlare, il mercato è stato relativamente debole di recente. È possibile che fattori tecnici dominino l'azione dei prezzi.

Parlando di slancio, i rendimenti obbligazionari sono scesi bruscamente dopo aver testato la resistenza generale, scendendo di 20-30 punti base nell’ultima settimana. Nelle azioni, i futures SPX hanno recuperato la loro media mobile a 50 giorni e i recenti massimi storici sono tornati in vista, anche se i dati tecnici a breve termine sembrano un po’ ipercomprati. Anche la volatilità tra asset è diminuita, con la volatilità del mercato azionario tornata ai minimi del ciclo, seguita dalla volatilità dei tassi di interesse e dei cambi, con USD/CNH e USD/JPY in particolare che sono tornati ai range recenti. La nostra visione rimane invariata ed è probabile che il mercato si muova lentamente al rialzo nel breve termine fino a quando il mercato non deciderà finalmente di considerare chiaramente le "cattive notizie (economiche)" come "cattive notizie" per gli utili e la crescita futuri.

Sul fronte delle criptovalute, non ci sono state molte novità oltre a ulteriori azioni legali da parte della SEC, questa volta contro l'unità di criptovaluta di Robinhood. I prezzi di BTC continuano a riflettere il flusso e il riflusso del sentiment del mercato azionario, con i futures SPX e i movimenti di BTC nell’ultimo mese che mostrano sorprendenti somiglianze. Ci aspettiamo che i prezzi delle criptovalute si muovano di pari passo con le azioni in assenza di nuovi catalizzatori (dove sono finiti i discorsi sull'halving?), pur continuando a favorire i prezzi delle criptovalute data la liquidazione di massicci long con leva finanziaria ad aprile verso l'alto. Auguro a tutti voi un buon trading.