Una sessione molto tranquilla nei mercati ha sostenuto la propensione al rischio, come sottolineiamo, mentre i mercati hanno continuato con la loro inerzia dopo gli sviluppi accomodanti della scorsa settimana (asimmetria della politica della Fed verso mercati del lavoro più deboli, dati JOLTS/NFP in attenuazione, dati economici in rallentamento e un mercato colto di sorpresa) esposizioni a reddito fisso). La mancanza di dati di primo livello fino all'indice dei prezzi al consumo del 15 maggio (a una settimana di distanza), con solo circa il 7% della capitalizzazione di mercato dell'SPX che riporta utili e nessun discorso in sospeso da parte dei pesi massimi della Fed come Powell e Waller, probabilmente lasceranno i mercati dominati dal prezzo tecnico. azione nel prossimo futuro.

Parlando di slancio, i rendimenti obbligazionari si sono ripresi rapidamente dopo aver testato e rifiutato i massimali al rialzo, con rendimenti che sono scesi di oltre 20-30 punti base solo nell’ultima settimana. Sul fronte azionario, i futures SPX hanno recuperato la loro media mobile a 50 giorni con i recenti massimi storici tornati a portata di tiro, anche se i dati tecnici a breve termine sembrano un po’ ipercomprati. Anche la volatilità incrociata degli asset è diminuita, con le azioni che sono tornate ai minimi del ciclo, con tassi e volumi di cambio FX alle calcagna, in particolare con USDCNH e USDJPY che si sono stabilizzati nei loro range recenti. Manteniamo la nostra recente opinione secondo cui i mercati probabilmente saliranno lentamente nel breve termine, fino a quando i mercati non decideranno di fare un altro calcolo su quando le “cattive notizie (economiche)” saranno decisamente “cattive notizie” per gli utili e la crescita futura.

Non c'è molto da segnalare nel mondo delle criptovalute al di fuori di ulteriori azioni legali da parte della SEC, questa volta incentrate sull'unità crittografica di Robinhood. Altrimenti, i prezzi di BTC continuano a rispecchiare i flussi e riflussi del sentiment azionario, con il grafico a 1 mese dei futures SPX e BTC che presentano un’incredibile somiglianza. Ci aspettiamo che i prezzi delle criptovalute rimangano al passo con i prezzi delle azioni in assenza di un nuovo catalizzatore (che fine hanno fatto tutte le trattative sull’halving?), anche se rimangono sbilanciati al rialzo data la quantità di liquidazioni lunghe con leva finanziaria che si sono verificate nel mese di aprile. Buona fortuna.