Autore: Nian Qing, Gu Yu, raccoglitore di catene

Recentemente, The Block ha pubblicato un articolo in cui afferma che la società di venture capital Paradigm ha cambiato la descrizione del suo sito web dall'inizio di questo mese. La descrizione pertinente è cambiata da "Paradigm supporta la crittografia dirompente/Web3 con solo 1 milione di dollari e anche di più". superiore a 100 milioni di dollari." Società e accordi" è stato modificato in "Paradigm è una società di investimenti tecnologici orientata alla ricerca".

Inoltre, Paradigm sta spostando la sua attenzione esclusivamente sulle criptovalute per includere anche tecnologie "all'avanguardia" come l'intelligenza artificiale, hanno detto persone che hanno familiarità con la questione. Naturalmente, Paradigm non ha cambiato radicalmente la sua missione e continuerà a concentrarsi sulla criptovaluta e sul Web3. Il testo aggiornato del sito web vuole solo sottolineare la "ricerca tecnica che Paradigm ha iniziato da tempo ad esplorare alcune aziende che sviluppano nuove tecnologie, come AI Arena". .

Anche se esiste una spiegazione più ragionevole, il "rebranding" di Paradigm ha comunque un grande impatto sugli utenti della crittografia. Alcune persone accusano Paradigm, che si concentra sul campo della crittografia, che non dovrebbe dirottare i miliardi di fondi utilizzati per investire nel campo Web3/crittografia in altri campi tecnologici, e si chiedono se la mossa di Paradigm sia stata approvata da altri LP. Alcune persone hanno anche criticato il fatto che i fedeli credenti della crittografia che sostengono "Crediamo che la criptovaluta definirà i prossimi decenni" cancellano improvvisamente il posizionamento di Web3 equivalga a "tradire la rivoluzione della crittografia".

Più di un mese fa, la firma del cofondatore di Meituan, Wang Huiwen, è cambiata da "Learning Crypto" a "Learning Artificial Intelligence", cosa che ha innescato un'ondata di discussioni. Il gruppo di persone che una volta gridava "All in Crypto" si è rivolto all'intelligenza artificiale, ed è difficile non essere criticati per aver approfittato della popolarità e aver raggiunto la tendenza. Tuttavia, le emozioni negative causate da questioni banali come la modifica delle firme o la modifica delle descrizioni dei siti Web ufficiali riflettono anche che il mercato della crittografia si trova attualmente ad affrontare una grave mancanza di fiducia.

Ma ad essere onesti, è un po' eccessivo criticare il "paradigma che abbandona la rivoluzione Web3" e altre reazioni simili? Questo articolo analizzerà da una prospettiva pratica e dal portafoglio di investimenti esistente il motivo per cui Paradigm deve essere riposizionato.

1. A partire dal livello realistico

Per un fondo in rapida crescita, una strategia classica e sostenibile per gli istituti di venture capital è quella di concentrarsi su un'area specifica per ottenere rendimenti elevati durante la fase iniziale, per poi espandere l'ambito di investimento e diversificare i rischi dopo la scadenza. Inoltre, il posizionamento rivisto di Paradigm non significa che annuncia il suo ritiro dagli investimenti nel campo della crittografia. Oggi, il suo co-fondatore Matt Huang ha dichiarato sul suo account Twitter personale: "Non sono mai stato più entusiasta delle criptovalute (niente mi ha mai entusiasmato più delle criptovalute)", cercando di rispondere ai dubbi sul "cambio di paradigma" di Paradigm.

Questa è la realtà del mercato degli investimenti primari e la nuova narrazione in prima linea è quella di attirare maggiore attenzione da parte del mercato. Possiamo confrontare il recente stato del finanziamento nel campo dell'intelligenza artificiale e nel campo della crittografia:

Due giorni fa, Anthropic, fondata da ex dirigenti di OpenAI, ha recentemente ricevuto altri 450 milioni di dollari in finanziamenti; alla fine di aprile, OpenAI ha completato un finanziamento di 10,3 miliardi di dollari, con una valutazione compresa tra 27 e 29 miliardi di dollari , è stato riferito che è stato co-fondato da DeepMind Inflection AI, una startup di intelligenza artificiale fondata dai fondatori di Renhe e LinkedIn, che prevede di raccogliere 675 milioni di dollari.

L’importo dei finanziamenti nel percorso AI è enorme e anche il rapporto di finanziamento è in aumento. Anche alcuni progetti start-up nel campo Web3 stanno cercando di prendere il treno dell’intelligenza artificiale. Secondo i dati RootData, negli ultimi mesi i progetti Web3 con concetti di intelligenza artificiale hanno ricevuto un totale di 10 round di finanziamento. Worldcoin, che negli ultimi giorni ha appena completato un round di finanziamento di serie C da 115 milioni di dollari, è ancora un progetto di crittografia legato a OpenAI.

Secondo le statistiche RootData, dall’aprile 2022 l’importo e il numero dei finanziamenti nel mercato della crittografia hanno mostrato una tendenza complessivamente al ribasso. Tra questi, l’importo cumulativo del finanziamento nel mese di aprile è stato di soli 815 milioni di dollari, che non solo è stato di gran lunga inferiore rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, ma anche molto inferiore rispetto allo stesso periodo nel percorso dell’IA.

Inoltre, gli istituti di venture capital nel mercato ribassista delle criptovalute si trovano ad affrontare il dilemma di elevati rischi di investimento, bassi rendimenti o addirittura nessun progetto in cui investire. Un precedente articolo su Shenchao "Elimina la descrizione ufficiale della criptovaluta e inserisci AI. Qual è il cambio di paradigma di Paradigm?" 》 ha anche affermato che, come VC, Paradigm deve investire denaro. Quando vengono raccolti troppi soldi, ci saranno meno opzioni di investimento e deve anche ottenere i rendimenti attesi.

La ragione più pratica è che Paradigm sta ancora cercando di liberarsi della foschia del temporale FTX.

Almeno otto dipendenti se ne sono andati dall'inizio di ottobre, tra cui due partner di investimento e quattro ingegneri, secondo The Information, basato sul sito web della società. Le partenze provengono principalmente dalle divisioni ingegneria e investimenti di Paradigm. Alla fine dello scorso anno, Paradigm ha perso 278 milioni di dollari a causa del crollo di FTX.

Nel novembre 2021, prima che Paradigm annunciasse la chiusura di 2,5 miliardi di dollari in nuovi finanziamenti, un importante round di assunzioni ha raddoppiato le sue dimensioni portandole a 31 persone. Nel corso dell'anno successivo, Paradigm ha continuato ad espandersi, raggiungendo a un certo punto i 70 dipendenti.

Oltre alle considerazioni dal punto di vista operativo dell’azienda, anche le incerte politiche normative negli Stati Uniti rappresentano un motivo importante per il rebranding di Paradigm.

Dopo il crollo di FTX, la SEC statunitense ha iniziato a esaminare e perseguire alcuni progetti crittografici che potrebbero comportare violazioni della legge sui titoli, comprese le principali società crittografiche come Binance, Coinbase e Kraken, molte delle quali fanno parte del portafoglio di investimenti di Paradigm. Anche il cofondatore di Paradigm, Fred Ehrsam, ha ripetutamente espresso preoccupazione per la regolamentazione statunitense su Twitter.

Inoltre, a causa di molteplici fattori come la regolamentazione, i soci istituzionali accomandanti statunitensi hanno "opinioni forti" o hanno alcune preoccupazioni sui rischi su etichette come "Cripto", in particolare alcuni grandi fondi tradizionali.

2. Il temperamento del team Paradigm non è cambiato.

"Paradigm è una società di investimenti tecnologici orientata alla ricerca" - questa descrizione rinominata non è in conflitto con il temperamento del team di Paradigm.

Paradigm ha sempre seguito la filosofia di investimento della ricerca innanzitutto, e la ricerca tecnica è sempre stata il suo principale punto di forza, consentendo loro di integrarsi attivamente nella costruzione del progetto dei team di start-up.

Anche se nella prima metà di quest'anno quattro ingegneri di Paradigm se ne sono andati. Ma c'è anche un importante cambio di personale: a febbraio Paradigm ha nominato due soci accomandatari, Charlie Noyes e Dan Robinson, entrambi figure orientate alla ricerca nel campo della tecnologia di crittografia filosofia.

Inoltre, i due fondatori, Matt e Fred, hanno sperimentato molteplici cicli di criptovalute. Aderiscono all'idealismo nelle criptovalute, ma sono strategie di investimento più razionali e realistiche. Paradigm ha fatto fortuna fin dall’inizio dando la caccia a Bitcoin e, durante il mercato ribassista del 2018, ha speso la maggior parte dei primi 400 milioni di dollari raccolti acquistando Bitcoin ed Ethereum. Nel solo mese di maggio, Paradigm One LP, entità controllata da Paradigm, ha acquistato 810.000 azioni Coinbase ad un prezzo medio di 61 dollari, per un prezzo totale di circa 50 milioni di dollari, partecipando anche ad investimenti azionari.

Pertanto, i fondi crittografici sopravvissuti fin dalle fasi iniziali, incluso Paradigm, devono essere realistici e flessibili nelle loro strategie di investimento: se il mercato primario è lento, investire nel mercato secondario. Se il campo delle criptovalute non funziona ora, espandersi a piu ampio raggio.

Inoltre, a giudicare dal temperamento del team, i fanatici della tecnologia come Paradigm sono sempre facilmente attratti dalle nuove tecnologie Da quando ChatGPT è diventato popolare, sia i fondatori che gli ingegneri di Paradigm hanno aumentato la loro attenzione all'intelligenza artificiale e il team ha anche lanciato ChatGPT, lo strumento correlato. flusso.paradigma.xyz. Forse, dal punto di vista delle preoccupazioni degli investitori, anche investire nel campo dell’intelligenza artificiale è una scelta naturale per il team.

3. Analisi del portafoglio paradigmatico

Il cambiamento di Paradigm nella direzione degli investimenti si è ampiamente riflesso nel suo recente status di investimento. Essendo uno dei fondi con la più grande scala di raccolta fondi nel settore delle criptovalute, Paradigm ha rivelato la partecipazione a solo 2 finanziamenti (Conduit e Code4rena) dall'incidente di FTX dello scorso novembre. Si tratta di numeri molto bassi tra i fondi di criptovaluta di primo e secondo livello. Al contrario, Paradigm investe in progetti quasi 1-3 volte al mese.

Successivamente, questo capitolo condurrà un’analisi dettagliata delle strategie e degli stili di investimento passati di Paradigm sulla base di rapporti pubblici e dati RootData.

Secondo i dati RootData, Paradigm ha divulgato 92 round di investimento esterno, di cui ha condotto 55 round, con un tasso di lead del 59,8%, classificandosi al secondo posto tra tutti i fondi di venture capital in criptovaluta con più di 10 investimenti, secondo solo a a16z. Inoltre, Paradigm è al top in termini di percentuale di grandi investimenti, tasso di reinvestimento e altri dati. Allo stesso tempo, il numero totale di investimenti non è elevato e mantiene uno stile "raffinato e bello" che osa. fare grandi scommesse.

Nel percorso NFT, i progetti di investimento tipici di Paradigm includono il mercato NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora, ecc., tra cui Blur era guidato da Paradigm nel marzo dello scorso anno. A quel tempo, Blur era ancora un progetto sconosciuto e anonimo anno, i Blur sono esplosi. Ciò rende Paradigm molto redditizio.

Tuttavia, l’investimento di Paradigm in Opensea non è stato un successo. L’investimento è avvenuto nel gennaio 2022. Paradigm ha portato a termine un finanziamento di 300 milioni di dollari con una valutazione di 13,3 miliardi di dollari. Tuttavia, a giudicare dalle attuali condizioni di mercato, questo investimento potrebbe anche subire gravi perdite. Proprio nell’aprile di quest’anno, i media stranieri hanno riferito che Tiger Global aveva abbassato la valutazione di OpenSea a 3 miliardi di dollari. Recentemente, anche Tessera, il protocollo di frammentazione NFT su cui Paradigm ha portato molteplici investimenti, ha annunciato che cesserà le operazioni.

Nel percorso DeFi, i progetti di investimento tipici di Paradigm includono l'exchange decentralizzato Uniswap, il protocollo di staking di liquidità Lido, il protocollo di derivati ​​decentralizzati dydx, ecc. Tuttavia, la maggior parte di questi investimenti è avvenuta negli ultimi anni e dall’inizio del 2022 ci sono stati pochi investimenti in nuovi progetti DeFi, con solo due progetti: Exponential e Ribbon Finance.

Sul percorso CeFi, Paradigm ha investito in una serie di progetti noti come FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso e Rain. L'ultimo investimento è stato nel gennaio 2022. Tra questi, molti progetti tuonanti come FTX hanno fatto anche Paradigma in Il danno economico e reputazionale è stato enorme.

Sul fronte delle infrastrutture, Paradigm ha investito in progetti noti come Optimism, StarkWare, Mina e Fireblocks. Recentemente ha investito in Conduit, l'infrastruttura per il lancio di Rollup a livello di produzione basata su OP Stack e sull'indice blockchain e. piattaforma di infrastruttura dati Nxyz, piattaforma di accelerazione a prova di conoscenza zero a livello aziendale Ulvetanna.

Vale la pena notare che Paradigm ha mantenuto un atteggiamento molto moderato anche durante la mania della "nuova catena pubblica" negli ultimi due anni e non ha rivelato investimenti correlati, cosa molto rara tra le istituzioni di capitale di rischio di primo livello.

Nei giochi, nei social network, nelle DAO e in altri campi, la frequenza di investimento di Paradigm è ancora inferiore, solo circa 10 in totale, e non ci sono casi di investimento particolarmente tipici.

Gli investimenti nel settore Crypto hanno subito battute d'arresto e il mercato è lento. Nuove direzioni come l'intelligenza artificiale potrebbero essere il modo migliore per Paradigm di fornire prestazioni e rendimenti agli LP. Per quanto riguarda gli investimenti nel percorso AI, Paradigm ha investito alcuni anni fa in Numerai, un progetto di hedge fund basato sulla tecnologia dell’intelligenza artificiale, ma non ha reso noti investimenti correlati negli ultimi tempi.

Al momento, istituzioni come Polychian e a16z insistono ancora a investire in Crypto, mentre Paradigm ha deciso di rallentare il ritmo di investimento ed estendere la sua portata a percorsi più ampi come l'intelligenza artificiale. Dove porterà questo nuovo percorso Paradigm nel futuro? Forse solo il tempo fornirà la risposta.