Gli ETF, o fondi indicizzati quotati, sono prodotti finanziari che consentono di investire in un paniere di valori rappresentativi di un indice del mercato azionario, come il CAC 40, l'S&P 500 o l'MSCI World. Offrono diversi vantaggi agli investitori, come semplicità, liquidità, diversificazione e costi bassi. Ma come funzionano e come vengono valutati gli ETF?
## Come funzionano gli ETF
Un ETF è emesso da una società di gestione, che acquista i titoli che compongono l'indice di riferimento, rispettandone la ponderazione. Ad esempio, per creare un ETF sul CAC 40, la società di gestione deve acquistare le 40 azioni che lo costituiscono, in proporzione alla loro capitalizzazione di mercato. L'ETF viene quindi quotato in Borsa, come un titolo azionario tradizionale, e può essere acquistato o venduto in qualsiasi momento della giornata, al prezzo di mercato.
L'obiettivo di un ETF è replicare il più fedelmente possibile le variazioni del suo indice di riferimento, sia al rialzo che al ribasso. Si dice che un ETF sia gestito passivamente perché non cerca di battere il proprio indice, a differenza dei fondi attivi, che selezionano i titoli in base a criteri specifici. Gli ETF sono quindi trasparenti, perché la loro composizione è nota in anticipo e non cambia, se non in caso di variazione dell'indice stesso.
## La valutazione degli ETF
Il prezzo di un ETF è determinato dalla domanda e dall’offerta del mercato, ma dipende anche dal valore dei titoli che lo compongono. In effetti, un ETF rappresenta una frazione del portafoglio sottostante, che di per sé ha un valore. Questo valore è chiamato valore patrimoniale netto o NAV (valore patrimoniale netto). Corrisponde alla somma dei valori di mercato dei titoli detenuti dall'ETF, divisa per il numero di quote dell'ETF in circolazione.
Il valore patrimoniale netto di un ETF viene calcolato quotidianamente dalla società di gestione e pubblicato sul suo sito web. Serve come riferimento per valutare la performance dell'ETF e per confrontare il suo prezzo con quello del suo indice. La differenza tra la variazione dell'ETF e quella del suo indice si chiama tracking error. Quanto più piccolo è questo divario, tanto più fedele è l’ETF al suo indice.
Esistono due tipi di ETF a seconda di come replicano il loro indice: ETF fisici ed ETF sintetici. Gli ETF fisici detengono effettivamente i titoli dell’indice, mentre gli ETF sintetici utilizzano derivati, come gli swap, per scambiare la performance dell’indice con quella di un altro paniere di titoli. Gli ETF sintetici presentano un rischio di controparte, ovvero il rischio che l'emittente dello swap non onori i propri impegni.
## I vantaggi e i rischi degli ETF
Gli ETF presentano numerosi vantaggi per gli investitori, tra cui:
- Semplicità: un ETF fornisce l'accesso a un'ampia gamma di mercati, regioni, settori o temi, in un'unica transazione. Scegli semplicemente l'indice che corrisponde alla tua strategia di investimento e verifica la qualità dell'ETF che la replica.
- Liquidità: un ETF può essere acquistato o venduto in qualsiasi momento della giornata, al prezzo di mercato, a differenza dei fondi tradizionali, che sono negoziabili solo una o due volte al giorno, al prezzo di chiusura. La liquidità di un ETF dipende dal suo volume di scambi, che riflette il suo successo tra gli investitori.
- Diversificazione: un ETF permette di ridurre il rischio specifico legato ad un unico titolo, investendo in un paniere di titoli diversificati. Ti consente inoltre di beneficiare della performance complessiva di un mercato, senza dover selezionare singoli titoli. Il modo più semplice per diversificare il tuo portafoglio è utilizzare un ETF globale, che replica un indice di migliaia di società di paesi diversi.
- Costi contenuti: un ETF ha commissioni di gestione annue notevolmente inferiori rispetto ai fondi attivi, perché non necessita di un team di gestione né di analisi approfondite dei valori. Le commissioni di gestione sono generalmente inferiori all’1%, rispetto al 2% circa dei fondi attivi. Inoltre, gli ETF non hanno commissioni di entrata o di uscita, devi semplicemente pagare le commissioni di intermediazione legate alla transazione.
Gli ETF presentano anche dei rischi, di cui dovresti essere consapevole prima di investire, tra cui:
- Rischio di mercato: un ETF segue le variazioni del suo indice, che può diminuire o aumentare a seconda delle condizioni economiche, politiche o geopolitiche. Esiste quindi il rischio di perdere tutto o parte del capitale investito, come per qualsiasi investimento in borsa. Dovete quindi essere consapevoli della volatilità dell'indice scelto e adattare di conseguenza il vostro orizzonte di investimento.
- Rischio valutario: un ETF denominato in una valuta estera, come il dollaro o la sterlina, è esposto alle fluttuazioni del tasso di cambio rispetto all'euro. Il rischio valutario può avere un impatto positivo o negativo sulla performance dell’ETF, a seconda che la valuta si rafforzi o si indebolisca. Esistono ETF con copertura valutaria, che utilizzano contratti futures per neutralizzare gli effetti dei movimenti valutari.
- Rischio di controparte: un ETF sintetico, che utilizza strumenti derivati per replicare il proprio indice, è esposto al rischio che l'emittente di tali strumenti non rispetti i propri impegni, in caso di fallimento o mancato pagamento. Questo rischio è limitato dalla regolamentazione, che impone agli ETF sintetici di detenere un collaterale, vale a dire un insieme di titoli di qualità, il cui valore deve essere almeno pari a quello dello swap.
## Conclusione
Gli ETF sono prodotti finanziari innovativi che offrono agli investitori un nuovo modo di accedere ai mercati azionari, monitorando le variazioni di un indice di riferimento. Presentano molti vantaggi, come semplicità, liquidità, diversificazione e costi contenuti, ma anche rischi, che devono essere conosciuti e controllati. Gli ETF sono adatti a tutti i profili di investitori, principianti o esperti, e a tutte le strategie di investimento, conservatrici o dinamiche.
