Da quando è iniziato il trading dell'ETF BTC, Bitcoin ha mostrato la seguente performance:
Da un massimo locale di $ 48.900 a un minimo locale di $ 40.683, fino agli attuali $ 41.500. Chi ha causato una tale sorpresa al lancio di prodotti #ETF da parte di aziende come Blackrock, Fidelity e Bitwise?
Ecco un breve riassunto:
"Cobie aveva dichiarato in un messaggio che acquistare Bitcoin a $26K in previsione dell'ETF BTC era praticamente "denaro gratis". Era quasi certo - al 99% - che l'ETF BTC sarebbe stato approvato. Si aspettava che al momento dell'approvazione, Bitcoin sarebbe stato scambiato a circa $50K.
Tuttavia, ha anche avvertito che l'approvazione dell'ETF BTC potrebbe rivelarsi una trappola. Questo evento potrebbe offrire un'opportunità di uscita per gli investitori bloccati nel trust Grayscale BTC, che detiene 35 miliardi di $. La società madre di Barry Silbert è gravata da debiti enormi e non ha intenzione di ridurre la sua commissione di gestione annuale del 2,5%.
In sintesi, il tentativo di tenere 630K BTC come ostaggi potrebbe portare a volumi di trading negativi e prelievi da GBTC. Ciò, a sua volta, potrebbe comportare una perdita del 15% per gli acquirenti di ETF BTC nella prima settimana stessa, innescando probabilmente un diffuso sentimento di "vendita delle notizie", trascinando significativamente verso il basso il mercato.
Cobie ha consigliato di sfruttare i guadagni discreti dal 23 agosto e di vendere un giorno prima dell'approvazione dell'ETF BTC."
Quindi, chi sta gettando acqua fredda su di noi e su TradFi $BTC?
Si tratta di Barry Silbert e dei suoi amici ostaggi Grayscale.
Nei primi cinque giorni, l'ETF BTC ha visto:
Un afflusso positivo di 722 milioni di dollari l'11 gennaio,
707,8 milioni di dollari il 12 gennaio
$ 549,6 milioni sono il 16 gennaio
$ 932,3 milioni il 17 gennaio e
448 milioni di dollari il 18 gennaio.
Nonostante 2,2 miliardi di dollari in riscatti Grayscale e 3,36 miliardi di dollari in afflussi, perché osserviamo un calo del 17% in BTC?
Propongo tre ipotesi:
Blackrock, nella sua applicazione BTC ETF, ha previsto con precisione l'afflusso ed è stata in grado di accumulare riserve BTC su Coinbase tramite partner affiliati. Per ogni nuova emissione di azioni richiesta e acquisto di BTC, trasferiscono BTC pre-acquistati da un account all'altro, soddisfacendo formalmente i requisiti di riserva.
FTX e la fallita BlockFi possiedono una quantità significativa di azioni GBTC. Ad esempio, FTX da sola ha circa $ 720 milioni in GBTC. Inoltre, le azioni Grayscale fanno parte delle attività liquidate di un'altra entità fallita, 3 Arrow Capital. Questi liquidatori potrebbero aver venduto le loro partecipazioni per capitalizzare l'elevata domanda di ETF BTC. Gli ostaggi di Grayscale stanno anche sfruttando la loro tanto attesa possibilità di sfuggire alla commissione annuale del 2,5% della commissione di Silbert.
Da una semplice prospettiva matematica, il processo di emissione/ridistribuzione delle azioni BTC ETF segue solitamente un programma T+1.
Grayscale probabilmente prevede che i suoi ingenti trasferimenti di BTC verso gli indirizzi di deposito di Coinbase, causeranno volatilità e cali del mercato.
Sospetto che Grayscale assuma una posizione corta sui futures, anticipando l'entità dei riscatti del giorno successivo.
È probabile che i partner di Blackrock siano a conoscenza di questi movimenti.
Supponiamo che Blackrock debba acquistare BTC per un valore di 200 milioni di $ il giorno dopo. Se il prezzo di chiusura in un dato giorno fosse di 43.000 $, avrebbero bisogno di circa 4.650 BTC.
Ma se sanno che il riscatto di Grayscale sarà di circa $ 600 milioni e che Grayscale sposterà 10-15K BTC, causando una reazione negativa del mercato, perché Blackrock dovrebbe acquistare a $ 43.000? Potrebbero aspettare che il mercato reagisca all'afflusso di BTC e poi acquistare a un prezzo da panico, diciamo $ 40.700.
Il risparmio? Potrebbero essere trasferiti ai partner affiliati. Al momento giusto, invece di acquistare altro, potrebbero rimpinguare il fondo con questi bitcoin "accidentalmente" economici.
Per quanto tempo Grayscale continuerà questo apparente crollo? La notizia chiave è che Grayscale ha ancora 600K BTC di riserva. I primi acquirenti dell'ETF BTC di Blackrock non sono infinitamente pazienti. A un certo punto, potrebbero rendersi conto della situazione difficile in cui si trovano e cercare di convertire le loro azioni Blackrock di nuovo in dollari notevolmente svalutati.
