L'economia dell'India sta precipitando. La rupia sta affondando come un sasso, trascinandosi dietro un misto di deficit commerciali, afflussi di capitale in calo e incertezze. L'economia del paese è diventata così importante che, se dovesse crollare, l'economia globale sarà a rischio.

Giovedì è stata la settima sessione consecutiva di cattive notizie, con la rupia che è crollata a 85,2525 per dollaro statunitense, un minimo storico.

La valuta ha già perso il 1,74% del suo valore da ottobre ed è sulla buona strada per la sua peggiore performance trimestrale dal tardo 2022. Dietro a questo crollo c'è una realtà sconfortante. Il deficit commerciale dell'India è aumentato del 18,4% da aprile a novembre.

Anche i mercati dei capitali non sono stati gentili, con 10,3 miliardi di dollari in deflussi in questo trimestre rispetto a 20 miliardi di dollari in afflussi solo tre mesi fa. Gli economisti prevedono che il saldo dei pagamenti raggiungerà un deficit di 20 miliardi a 30 miliardi di dollari in quest'anno fiscale, una forte diminuzione rispetto al surplus di 60 miliardi di dollari dell'anno scorso.

Il dollaro sta schiacciando tutto ciò che incontra

La vittoria elettorale di Donald Trump ha supercaricato il dollaro, con i mercati che si aspettano che le sue politiche alimentino crescita e inflazione.

L'indice del dollaro è in forte aumento, e i funzionari della Federal Reserve hanno già annunciato meno tagli ai tassi l'anno prossimo. Gli investitori si stanno affollando attorno al dollaro, lasciando valute come la rupia a boccheggiare.

L'India è particolarmente vulnerabile. L'IDFC First Bank stima che la rupia si indebolirà ulteriormente a 86 per dollaro entro settembre 2025. La Reserve Bank of India (RBI) ha cercato di fermare la perdita con aumenti dei tassi di interesse da maggio 2022, ma l'inflazione e un'economia in rallentamento tengono legate le mani della banca centrale.

Si prevede che la crescita economica sarà del 6,8% in quest'anno fiscale, una diminuzione rispetto all'anno scorso. E mentre quel numero potrebbe ancora sembrare decente, le crepe sono visibili.

La crisi degli investimenti in India è una bomba a orologeria

La spesa pubblica per le infrastrutture è stata una ancora di salvezza per l'economia dell'India. Strade, progetti abitativi e infrastrutture energetiche stanno tutti ricevendo un impulso. Ma ecco il problema: gli investimenti privati, che dovrebbero portare avanti il cambiamento, sono bloccati sulla linea di partenza.

Rappresentano circa il 37% dell'investimento totale dell'India, ma non si sono ripresi come previsto. Le ragioni sono complicate. Le riduzioni delle tasse sulle società e il piano di incentivi legati alla produzione (PLI) del governo hanno fornito alle aziende gli strumenti per espandersi, anche se l'inerzia non si è diffusa tra i settori.

L'elettronica e i farmaci stanno prosperando, ma le industrie più ampie sono in ritardo. Si prevede che la produzione di pannelli solari e le tecnologie avanzate delle batterie si uniranno ai vincitori, ma questi guadagni sono ancora lontani.

Il debito pubblico dell'India è alle stelle—86% del PIL—lasciando poco spazio per ulteriori spese pubbliche. Il bilancio dell'Unione per il 2024–25 ha allocato un aumento del 17,1% nelle spese in conto capitale.

I dazi doganali sulle materie prime essenziali sono stati ridotti per incoraggiare la produzione interna. Ma queste misure non risolveranno il problema più grande: gli investitori privati sono ancora riluttanti a mettere in gioco il proprio denaro.

Senza investimenti privati più forti, gli sforzi del governo potrebbero non essere sufficienti a tirare l'economia fuori dalla sua crisi.

I rischi globali stanno aumentando

L'India è incredibilmente importante per l'economia globale. Il paese è destinato a raddoppiare la propria dimensione economica, passando da 3,6 trilioni di dollari nel 2023–24 a oltre 7 trilioni di dollari entro il 2030–31, rendendolo la terza economia più grande del mondo. Allo stesso tempo, la sua quota del PIL globale è prevista in aumento dal 3,6% al 4,5%.

Ma questi numeri non significano molto se le fondamenta crollano. In questo momento, l'India è in bilico tra diventare una potenza globale e una responsabilità enorme. L'integrazione del paese nelle catene di approvvigionamento globali è cresciuta nel corso degli anni, con enormi esportazioni in servizi, farmaceutici e manifatturiero.

Ad esempio, la sua industria farmaceutica gioca un ruolo chiave nella sanità globale, mentre i servizi tecnologici alimentano aziende ben oltre i suoi confini.

Un grave rallentamento o un errore politico in India influenzerà queste industrie, aumentando i costi e creando colli di bottiglia a livello globale.

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