Titolo originale: Le Tesi Criptografiche 2025
Autore originale: NingNing, SevenUp DAO
1, sintesi
Il rapporto di 190 pagine di Messari è composto da tre parti: stato attuale delle criptovalute (ambiente macro, situazione istituzionale, dove sono gli utenti) + analisi del settore (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s + infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) + scelta degli analisti.
Il framework analitico fondamentale di Messari include: economia dello spazio blocchi, framework di valutazione dell'ecosistema, economia narrativa, teoria dell'innovazione di Schumpeter, ecc.
2, ambiente macro
1, ambiente economico e ambiente normativo
Dopo aver esaminato i principali eventi macroeconomici del 2024, Messari ha previsto alcune tendenze nel contesto economico statunitense e nella regolamentazione delle criptovalute per il 2025.
Il 2025 è destinato a essere un anno cruciale per la riforma delle politiche crittografiche negli Stati Uniti; le proposte FIT21 e sul stablecoin sono i casi di legislazione regolamentare più significativi, che porteranno a una maggiore trasparenza e standardizzazione delle politiche di regolamentazione globale delle criptovalute.
In contrasto con le opinioni ottimistiche di istituzioni legate agli ETF come VanEck, Messari nel rapporto esprime cautela, ritenendo che ci sia la possibilità di un'inversione nella politica criptografica di Trump.
Ma in ogni caso, sarà comunque più amichevole rispetto alla politica crittografica di Biden.
Commento: l'analisi dell'ambiente macro di Messari non presenta intuizioni particolari, è di livello medio, non è ancora professionale come gli analisti macro su Twitter; questa parte serve principalmente a riempire le pagine.
Guardando le tendenze di mercato per il 2025, molte istituzioni concordano con Messari:
Nel 2025, il mercato seguirà una traiettoria a banana per scala: nuovi massimi nel primo trimestre, una significativa correzione nel secondo trimestre, e una ripresa che porterà a nuovi massimi annuali nel terzo e quarto trimestre.
2, cosa stanno facendo le istituzioni?
Nel 2024, le istituzioni si concentreranno sulla richiesta e operazione di ETF spot di Bitcoin/ETH e sulla promozione di RWA (principalmente tokenizzazione dei titoli di stato USA). Eventi come il lancio della stablecoin PYUSD da parte di Paypal e l'acquisizione della società stablecoin Bridge da parte di Stripe stanno iniziando a sfumare i confini tra fintech, pagamenti e criptovalute.
In termini di investimenti, le istituzioni stanno adottando una strategia a bilanciere composta da Al e DePin, con il finanziamento totale di questi due settori che è aumentato rispettivamente di circa il 100% e il 300% rispetto all'anno scorso.
Il prossimo sovrano dell'intelligenza artificiale e delle criptovalute, David Sacks, è investitore in Solana, Helium, Render e Hivemapper. Si prevede che nel 2025 il governo degli Stati Uniti prenderà seriamente in considerazione la collaborazione con progetti DePin.
Commento: il tema principale dell'anno prossimo AIxCrypto sarà probabilmente AIAgent Web3. La democratizzazione dell'AI e l'AGI, progetti AIxCrypto ad alta intensità di capitale e talento, dovranno affrontare un adattamento significativo in un ambiente in rapido cambiamento.
DePin è molto apprezzato dalle istituzioni nordamericane quest'anno, in particolare per la raccolta di dati di alta qualità e per i progetti DePin nel settore dell'energia rinnovabile. Una delle strategie di Solana nel 2025 rimane quella di assicurarsi che DePin avvenga su Solana.
3, dove sono gli utenti on-chain?
Messari cita il rapporto di A16Z, si stima che tra i 220 milioni di indirizzi attivi circa 30-60 milioni siano utenti reali mensili.
Gli utenti sono principalmente distribuiti tra Phantom Wallet, stablecoin, mini-programmi Telegram, mercati predittivi Polymark, Base e Hyperliquid.
Messari prevede che la crescita degli utenti on-chain nel 2025 deriverà maggiormente dalla forza prodotto dei Dapp, piuttosto che da eventi di notizie ATH di Bitcoin o storie leggendarie di arricchimento delle meme coin. Pertanto, sono molto ottimisti riguardo all'adozione dell'astrazione della catena e dell'aggregazione front-end nel 2025.
Commento: il 2025 sarà un anno decisivo per la transizione del Web3 dall'era 'grandi protocolli' all'era 'grandi applicazioni', con APPChain/astrazione della catena che diventeranno il paradigma mainstream per la costruzione di Dapp.
Il più grande rammarico nel 2024 a livello applicativo è che Polymark ha avuto successo nel rompere il cerchio, ma ha convertito pochissimi utenti crittografici. Speriamo che nel 2025 l'astrazione della catena e le super APP possano vendere con successo servizi di stablecoin nativi delle criptovalute, il risparmio ad alto interesse nel staking e le meme coin delle lotterie cyber a un vasto pubblico, realizzando un Dapp fenomenale che sia ben accolto.
Tre, analisi del settore
Il cuore del rapporto di previsione annuale di Messari si trova in questa parte; è uno dei migliori punti di osservazione delle opinioni del settore istituzionale in Nord America.
Bitcoin
Messari ha discusso in dettaglio di iscrizioni/sigilli, programmabilità di Bitcoin, BTC Staking.
Le iscrizioni/sigilli saranno rilanciati con il lancio della mainnet della catena dei consumatori dei Pinguini Grassi, il lancio di NFT su OpenSea, stimolati dalla rinascita artistica degli NFT.
Ci saranno progressi nel progetto BitVM2 che riguarda la programmabilità di Bitcoin.
Il BTC Staking presenta svantaggi intrinseci rispetto all'ETH Staking, mentre la maggiore sicurezza economica dell'AVS nel ReStaking di Bitcoin non riesce a convincere efficacemente gli utenti ad utilizzare. Il progetto BTCStaking nel 2025 dovrebbe concentrarsi sull'aumento della penetrazione tra gli holder di BTC.
Ethereum
Lo scorso anno, Messari si era schierato apertamente contro Ethereum. Quest'anno è molto più moderato, riconoscendo la posizione quasi sovrana di ETH dopo l'approvazione dell'ETF spot. Sottolineano anche che dopo l'aggiornamento di Cancun, il meccanismo di pricing dei blob di Ethereum ha impedito a L1 di catturare efficacemente le tasse DA di L2, il che è la causa principale del fallimento di Ethereum nella competizione nel 2024.
Tuttavia, Ethereum non ha avuto successo in termini di narrazione/prodotti nativi a livello applicativo, come Friend.tech, Farcaster, Lens Protocol e Eigen Layer AVS, ecc.
Tuttavia, Messari ritiene che il reddito da commissioni non sia l'indicatore più importante per misurare il valore di L1; l'ecosistema lo è. Da questa prospettiva, Ethereum rimane il miglior ecosistema L1.
Commento: nel 2025, Ethereum sarà valutato in base alla sua capacità di incubare un L1 (Monad) parallelo ad alte prestazioni comparabile a Solana/L2 (MegaETH).
Solana
Nel 2024, i principali eventi di pietra miliare di Solana includono la soluzione leggera del client Firedancer Frankendancer, il nuovo standard di token SPL, e la soluzione di compressione degli stati ZKCompression.
Nel 2025, i principali eventi di pietra miliare di Solana includeranno il rilascio del client Firedancer, una maggiore adozione del protocollo di governance del mercato predittivo MetaDAO, nuovi importanti progetti DePin basati su Solana, e il passaggio dell'ETF spot SOL.
Commento: le meme coin non esistono in super cicli; la popolarità delle lotterie cyber è un fenomeno speciale di periodi particolari. L'ecosistema Solana deve prepararsi e diversificarsi tempestivamente nel 2025 per ridurre la grave dipendenza dalle meme coin.
AltL L1s + infra
Nel 2025, Monad e Sonic entreranno in competizione come fornitori di L1 ad alte prestazioni con Solana e Sui. Il modello economico tokenario guidato da (3,3) BeraChain sarà lanciato anche nella rete principale.
Nel 2025, lo spazio dei blocchi sarà gravemente sovrabbondante, il potere di parola degli sviluppatori di Dapp sarà ulteriormente aumentato, non sarà più limitato dall'ideologia della comunità crittografica, e sarà possibile costruire casi d'uso orientati ai consumatori in modo più libero.
Dopo l'aggiornamento di Cancun, il 'Sette Colpi' di Ethereum ha segnato la fine della narrazione DA delle catene pubbliche modulari. Celestia e Avail stanno iniziando a trasformarsi in strati di coordinamento interoperabile tra catene globali.
Le L2 di nuova generazione come Mega e UniChain, dotate di alte prestazioni + AltVMs, raggiungeranno anche il campo di battaglia.
Avalanche sta vivendo il più grande upgrade della mainnet della sua storia, Avalanche9000; questo upgrade porterà a un significativo miglioramento delle prestazioni, costruendo un centro di liquidità centrato sulla catena C in collaborazione con Avalanche Interchain Messaging (AlM). L'ecosistema Avalanche avrà prestazioni brillanti nel 2025 nel RWA e nei giochi Web3 (rappresentati da off the grid).
Le prospettive per Cosmos nel 2025 rimangono incerte; il momento in cui InterchainFoundation (ICF) assumerà il pieno controllo è un punto di controllo cruciale. L'acquisizione da parte dell'ICF del Skip Protocol all'inizio di questo mese potrebbe accelerare questo processo.
Un altro gigante nell'ecosistema Cosmos, Initia, specializzato nell'interoperabilità APPChain e nei benefici per i ruoli ecologici, si unirà alla schiera di forti fornitori di spazio blocchi nel 2025.
Nel 2025, i protocolli di astrazione della catena come @ParticleNtwrk stanno accelerando il passaggio dalla narrazione alla fase di commercializzazione. L'astrazione della catena non è una tecnologia singola, ma una combinazione di tecnologie primitive come ponti tra catene, piattaforme di messaggistica, infrastrutture per l'intenzione, aggregatori di prove ZK, sequenziali condivisi, ecc.
Commento: nell'analizzare i progetti Alt L1s + infra, l'economia dello spazio blocchi ha un potere esplicativo ineguagliabile.
DeFi
Il rapporto tra il volume di scambi PerpDEX/CEX e il volume di scambi spot DEX/CEX è sempre stato un punto focale per gli appassionati di DeFi. L'emergere di Hyperliquid ha riacceso le speranze.
Un altro punto focale è come fare un trade-off tra integrazione verticale e composibilità nella costruzione di protocolli DeFi.
Attualmente, la struttura RWA è principalmente basata sulla tokenizzazione dei titoli di stato USA. Nel 2025, RWA avrà due direttrici principali: la tokenizzazione delle DAO di asset inattivi e l'esportazione del rendimento on-chain ai mercati di capitali tradizionali.
Nel campo delle finanze basate su punti, Pendle occupa una posizione ecologica unica.
Nel settore della resistenza MEV, al di fuori del modello di gioco di mercato di FlashBot, è emersa l'architettura intenzionale di CowSwap.
Al x Crypto
Messari ha classificato AlxCrypto in quattro categorie: reti di calcolo decentralizzate, piattaforme di coordinamento, strumenti e servizi AI e applicazioni. Naturalmente, Messari presta attenzione anche a AlAgentKOL e AIAgent meme coin.
Messari prevede che nel 2025 ci saranno eventi significativi da monitorare nel settore AIxCrypto: Bittensor e TAO dinamico diventeranno nuove fabbriche di emissione di progetti AI, il lavoro di Prime Intellect e Nous Research migliorerà ulteriormente la fattibilità della formazione della potenza di calcolo decentralizzata, gli agenti AI saranno on-chain e si distaccheranno completamente dalle meme coin AI.
Il progetto open source AGI SentientLabs, che combatte contro i titani commerciali, riceverà anche maggiore attenzione nel 2025.
DePin
In qualità di inventore del termine DePin, Messari ora suddivide DePin in reti di risorse fisiche (PRN) e reti di risorse digitali (DRN).
Messari è molto ottimista riguardo ai progetti DePin di energia rinnovabile nel settore PRN, come Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO e nel settore DRN come Prodia, Filecoin, Grass.
Nel 2025, la posizione di leader di Solana nel settore DePin sarà sfidata da Base e altri.
Commento: questa parte contiene un gran numero di progetti Alpha con potenziali rapporti rischio/rendimento elevati, altamente consigliato per chi è interessato a leggere il testo originale.
Consumer
Messari include i giochi Web3, le meme coin e le loro piattaforme di lancio, DeSoc&SocialFi e NFT in questa parte.
Ho già scritto molti articoli sui giochi Web3, quindi non mi dilungherò. Dico solo che Messari ha osservato un cambiamento interessante: il design del gameplay dei giochi Web3 sta iniziando a spostarsi da Play2Airdrop a Pay2Airdrop.
Le meme coin e le loro piattaforme di lancio, il design gamificato e personalizzato sono una nuova tendenza per le piattaforme di lancio delle meme coin. In sintesi, sviluppare intorno alla posizione di meme coin come lotterie cyber è sufficiente.
DeSoc&SocialFi, non voglio parlare ulteriormente di questo settore, come ex operatore di prodotto, non ha fatto molto nel 2025. Solana ha già trasformato il protocollo di punta Blink Send in AIAgent.
La rinascita artistica degli NFT guidata dai Pinguini Grassi e l'IP dei consumatori Web3, i Pinguini Grassi e Azuki lanceranno rispettivamente Abstractchain e Animechain nel 2025.
Commento: nel settore Consumer, i miei più grandi punti di forza sono gli NFT dei Pinguini Grassi e la catena dei consumatori Abstract Chain. Il 2025 sarà l'anno della consacrazione per @LucaNetz.
CeFi
Non pertinente per i retail, leggermente.
