La capitalizzazione di mercato globale in percentuale del PIL è ora pari al 117%. Ha superato i picchi del 2000 e del 2007 e si sta avvicinando al massimo storico registrato nel 2021.

I mercati azionari mondiali valgono ora 100 trilioni di dollari, con gli Stati Uniti al centro della scena. Le azioni statunitensi rappresentano più della metà dei mercati azionari globali.

Solo nell'ultimo decennio, le azioni statunitensi hanno aggiunto 40 trilioni di dollari al loro valore di mercato. Mentre gli investitori si riversano sul mercato, le azioni growth hanno dominato il campo di gioco, mentre le azioni value sono nella fogna.

Il PIL globale odierno è di 85 trilioni di $, con gli Stati Uniti che contribuiscono con 30 trilioni di $. Seguono Cina e Giappone con 17 trilioni di $ e 4 trilioni di $, rispettivamente.

Il rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL, che una volta era al 58% durante il crollo del 2008, è salito al 117%. Entro il 2022, era già al 106%.

I titoli growth salgono alle stelle, i titoli value soffrono

I titoli growth sono saliti alle stelle negli ultimi 15 anni. Dal 2008, questi titoli hanno prodotto un rendimento sbalorditivo del 907%.

Al contrario, i titoli value sono riusciti a ottenere solo un aumento del 363% nello stesso periodo. Il divario si sta allargando. Negli ultimi due anni, i titoli growth sono aumentati del 94%, triplicando i guadagni dei titoli value.

Ciò ha fatto sì che i titoli value sembrassero a buon mercato, e intendo dire a buon mercato. Rispetto ai titoli growth, i titoli value non sono mai stati così accessibili dalla bolla delle dot-com del 2000. Il rapporto tra titoli value e titoli growth si è dimezzato dal crollo del 2008. È il periodo peggiore per i titoli value in 42 anni.

Wall Street osserva attentamente per vedere se la crescita può continuare a superare il valore a questo ritmo. L'indice Russell 2000 racconta una storia fosca per le azioni a piccola capitalizzazione. Non ha raggiunto un nuovo massimo storico in quasi 800 giorni consecutivi. È la serie più lunga in 13 anni e la terza più lunga della storia.

Quest'anno, il Russell 2000 è salito dell'11%, ma è ben al di sotto del guadagno del 23% dell'S&P 500. Le small cap rimangono circa il 10% al di sotto del picco di novembre 2021. Il divario tra azioni small cap e large cap è più ampio che mai e la lotta è molto reale.

Politiche, profitti e ripresa

Le radici di questa esplosione di mercato risalgono alla crisi finanziaria del 2008, come già detto. Le banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse quasi a zero e hanno lanciato programmi di quantitative easing per immettere denaro nell'economia.

La Federal Reserve ha acquistato enormi quantità di titoli di Stato e garantiti da ipoteca, facendo salire i prezzi delle attività in generale. I bassi tassi di interesse hanno reso le azioni una scelta ovvia rispetto alle obbligazioni.

Gli utili aziendali sono stati un altro grande motore. Dal 2008, i margini di profitto hanno raggiunto i massimi del dopoguerra. Le aziende hanno tagliato i costi e sfruttato la tecnologia per gestire operazioni più snelle. Gli utili rappresentano ora una fetta del PIL più grande che mai.

Il settore tecnologico è stato l'MVP qui, con giganti come Apple, Amazon e Microsoft in testa alla carica. La loro crescita nel cloud computing, nell'e-commerce e nei servizi digitali ha cambiato il mercato per sempre.

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