Mentre aumentano le speculazioni sul fatto che il presidente entrante Donald Trump potrebbe firmare un ordine esecutivo che dichiari una riserva di Bitcoin fin dal primo giorno, o approvare una legge per istituire una riserva durante il suo mandato, molti si chiedono se questa mossa potrebbe portare a un superciclo delle criptovalute.
Da quando la senatrice del Wyoming Cynthia Lummis ha introdotto il Bitcoin Reserve Act all'inizio di quest'anno, stati come il Texas e la Pennsylvania hanno presentato proposte simili. Russia, Thailandia e Germania stanno valutando proposte proprie, aumentando ulteriormente la pressione.
Se i governi stanno competendo per assicurarsi le proprie scorte di Bitcoin, diremmo addio al ciclo di boom-bust di quattro anni nei prezzi delle criptovalute che molti attribuiscono al dimezzamento del Bitcoin?
Iliya Kalchev, analista di dispatch della società di prestiti in criptovalute Nexo, crede che “il Bitcoin Reserve Act potrebbe essere un momento storico per il Bitcoin che segnala il suo “riconoscimento come strumento finanziario globale legittimo.”
“Ogni ciclo di Bitcoin ha una narrativa che cerca di spingere l'idea che 'questo è diverso.' Le condizioni non sono mai state così ideali. La criptovaluta non ha mai avuto un presidente degli Stati Uniti pro-crypto che controlla il Senato e il Congresso.”
Il disegno di legge proposto da Lummis sul Bitcoin nel 2024 consentirebbe al governo degli Stati Uniti di inserire Bitcoin (BTC) nel suo tesoro come asset di riserva acquistando 200.000 BTC annualmente per cinque anni, accumulando 1 milione di Bitcoin, che manterrebbe per almeno 20 anni.
Jack Mallers, fondatore e CEO di Strike, crede che Trump abbia il “potenziale per utilizzare un ordine esecutivo dal primo giorno per acquistare Bitcoin” anche se ha avvertito che ciò non equivarrebbe a un acquisto di 1 milione di Bitcoin.
Dennis Porter, co-fondatore dell'organizzazione no-profit Satoshi Act Fund che supporta i disegni di legge pro-Bitcoin negli Stati Uniti, crede anche che Trump stia esplorando la possibilità di abilitare una riserva strategica di Bitcoin attraverso un ordine esecutivo.
Annuncio di Dennis Porter che Trump sta studiando un Ordine Esecutivo per una Riserva Strategica di Bitcoin. Fonte: Dennis Porter
Finora, il team di Trump non ha confermato direttamente le affermazioni riguardo un Ordine Esecutivo, ma a Trump è stato chiesto su CNBC se gli Stati Uniti avrebbero creato una Riserva BTC simile alla sua riserva di petrolio (il che potrebbe significare legislazione) e ha risposto: “Sì, penso di sì.”
Un Ordine Esecutivo tuttavia mancherebbe di stabilità, poiché i presidenti successivi spesso annullano tali ordini. L'unico modo per garantire il futuro a lungo termine di una riserva strategica di Bitcoin sarebbe con una legislazione con il supporto della maggioranza.
I sostenitori del Bitcoin nel team di Trump hanno solide basi per spingere il disegno di legge di Lummis poiché i repubblicani dominano il Congresso e hanno una maggioranza risicata nel Senato. Tuttavia, solo pochi repubblicani dissidenti, influenzati dall'indignazione progressista per il presunto trasferimento della ricchezza del governo ai Bitcoiners, potrebbero deragliare il disegno di legge.
Risultati del Senato e del Congresso degli Stati Uniti post-elezione 2024. Fonte: The Associated Press
'Smetti di confrontare questo ciclo con i cicli precedenti'
All'inizio di questo mese, Alex Krüger, economista e fondatore della società di consulenza per asset digitali macro Asgard Markets, ha detto che il risultato delle elezioni lo ha portato a credere che “il Bitcoin sia altamente probabile in un superciclo.”
Crede che la situazione unica del Bitcoin possa essere paragonata all'oro quando è aumentato da 35 dollari l'oncia nel 1971 a 850 dollari nel 1981 quando l'ex presidente degli Stati Uniti Richard Nixon ha posto fine al gold standard e a Bretton Woods.
Krüger non ha escluso la possibilità che il Bitcoin possa attraversare un mercato ribassista come nei cicli passati. Tuttavia, ha esortato gli investitori in criptovalute a “smettere di confrontare questo ciclo con i cicli precedenti” poiché potrebbe essere diverso questa volta.
Le azioni di Trump fino ad oggi suggeriscono certamente un'amministrazione favorevole in futuro. Ha nominato Paul Atkins, pro-crypto e pro-deregulation, come candidato per il Presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) dopo che Gary Gensler si è dimesso.
Ha anche nominato Scott Bessent, pro-crypto, come Segretario del Tesoro e designato l'ex COO di PayPal David Sacks come Czar dell'AI e delle Criptovalute con il compito di sviluppare un quadro legale chiaro per l'industria delle criptovalute.
La teoria del superciclo non ha mai avuto risultati super
Tuttavia, il concetto di “questo ciclo è diverso” è emerso in ogni precedente mercato rialzista del Bitcoin, ogni volta sostenuto da narrazioni relative all'adozione mainstream e istituzionale.
Durante il rally del 2013-2014, la teoria del superciclo è stata supportata dall'idea che il Bitcoin avrebbe guadagnato interesse internazionale come asset alternativo alle valute fiat.
Nel ciclo 2017-2018, l'apprezzamento rapido del prezzo era considerato un segno di adozione finanziaria mainstream e dell'inizio dell'accettazione del Bitcoin da parte del mainstream, dove l'interesse istituzionale prospererebbe.
Nel ciclo 2020-2021, quando aziende tecnologiche come MicroStrategy, Square e Tesla sono entrate nel mercato del Bitcoin, credevano che molte aziende legate alla tecnologia avrebbero seguito l'esempio.
Le prestazioni del prezzo del Bitcoin nei picchi e nei minimi dei cicli precedenti. Fonte: Caleb & Brown
Tuttavia, in ogni ciclo, la narrativa del superciclo non si è realizzata terminando in un crollo dei prezzi che ha spazzato via i sostenitori mentre entrava in un prolungato mercato ribassista.
Su Zhu, co-fondatore di Three Arrows Capital, è stato il sostenitore più noto della Tesi del Superciclo del 2021, e ha sostenuto che i mercati delle criptovalute sarebbero rimasti in un mercato rialzista senza un mercato ribassista sostenuto con il Bitcoin che alla fine raggiungeva i 5 milioni di dollari.
3AC certamente ha preso in prestito denaro come se la tesi del superciclo fosse reale e quando è stata liquidata, la capitalizzazione di mercato delle criptovalute è scesa di quasi il 50% alla notizia e il crollo ha portato a fallimenti e difficoltà finanziarie per i prestatori tra cui Voyager Digital, Genesis Trading e BlockFi.
Quindi un superciclo è una teoria pericolosa su cui scommettere i propri risparmi di vita.
Per Chris Brunsike, partner della società di venture capital Placeholder e ex responsabile dei prodotti blockchain di ARK Invest, il superciclo del Bitcoin è un mito.
“Il superciclo è senza dubbio un'illusione collettiva.”
Tuttavia, i risultati delle elezioni negli Stati Uniti hanno fornito in modo schiacciante al Bitcoin condizioni senza precedenti e estremamente ottimistiche considerando il sostegno di un presidente degli Stati Uniti che sembra seguire le sue promesse pro-crypto, tra cui quella di non vendere mai Bitcoin dalla riserva di Bitcoin degli Stati Uniti.
Il potenziale effetto domino globale
Se il Bitcoin Reserve Act viene approvato, potrebbe dare inizio a una corsa globale al hodling mentre altri paesi seguono l'esempio per evitare di rimanere indietro.
George S. Georgiades, un avvocato che è passato dal consigliare le aziende di Wall Street sul fundraising a lavorare con l'industria delle criptovalute nel 2016, ha detto a Cointelegraph che l'emanazione del Bitcoin Reserve Act “segnerà un punto di svolta per l'adozione globale del Bitcoin” e probabilmente “invierà altri paesi e istituzioni private a seguire l'esempio, guidando una più ampia adozione e migliorando la liquidità del mercato.”
Basel Ismail, CEO della piattaforma di analisi degli investimenti in criptovalute Blockcircle, ha concordato e ha detto che l'approvazione sarebbe “uno degli eventi più ottimistici nella storia delle criptovalute” poiché “catalizzerà una corsa per acquisire il maggior numero possibile di Bitcoin.”
“Quegli altri paesi non avranno voce in capitolo, la loro mano sarà costretta. Pivotare e competere, o morire.”
Crede che “la maggior parte delle nazioni del G20, che sono i paesi più potenti e economicamente avanzati del mondo, seguiranno l'esempio e creeranno il proprio stash di riserva.”
Mappa G20 2024. Rosso: G20, Viola: paesi rappresentati dall'UE, Verde: paesi rappresentati dall'Unione Africana. Giallo: paesi invitati permanentemente. Fonte: Wikipedia
L'investitore veterano in criptovalute ed educatore di Bitcoin Chris Dunn ha detto a Cointelegraph che tale corsa competitiva basata su FOMO tra i paesi potrebbe alterare completamente l'attuale ciclo di mercato delle criptovalute.
“Se gli Stati Uniti o un'altra grande potenza economica iniziassero ad accumulare, il Bitcoin potrebbe innescare un FOMO, che potrebbe creare un ciclo di mercato e dinamiche di domanda-offerta senza precedenti.”
Hong Fang, presidente dell'exchange OKX, ha detto a Cointelegraph che altri paesi potrebbero già posizionarsi per tale corsa.
“La teoria dei giochi è probabilmente già in gioco in silenzio.”
Tuttavia Ismail ha detto che gran parte degli acquisti di Bitcoin sarà effettuata tramite broker over-the-counter e regolata come scambi a blocchi, quindi “potrebbe non avere un impatto immediato e diretto sul prezzo di BTC,” ma creerà invece una forza di domanda duratura che alla fine farà salire il prezzo del Bitcoin.
La nuova ondata di investitori in criptovalute potrebbe alterare le dinamiche del mercato delle criptovalute
Il mercato del Bitcoin cambierebbe radicalmente se gli stati diventassero acquirenti di mercato. Una nuova ondata di nuovi investitori dai centri finanziari globali inonderebbe i mercati delle criptovalute, cambiando le dinamiche di mercato, la psicologia e le reazioni a determinati eventi.
Sebbene rimanga speculativo assumere che questa legislazione possa interrompere i noti cicli di dimezzamento di quattro anni del Bitcoin, diverse dinamiche potrebbero evolversi, ha detto l'analista di Nexo Kalchev.
Il Bitcoin è un mercato unico, guidato finora da acquisti e vendite al dettaglio con il prezzo altamente reattivo alla psicologia di mercato. L'emergere di nuovi tipi di investitori potrebbe spostare le dinamiche di mercato, alterando i cicli storici.
Ismail crede che “gli investitori del mercato azionario si comporteranno in modo diverso” rispetto agli investitori al dettaglio iper-reattivi. Gli attori istituzionali portano risorse profonde e strategie avanzate di gestione del rischio, che consentono loro di avvicinarsi al Bitcoin in modo diverso rispetto agli investitori al dettaglio.
“Nel tempo, la partecipazione di Wall Street potrebbe contribuire a un ambiente di mercato più stabile e meno reattivo.”
La stabilizzazione è un altro modo per dire meno volatile, il che logicamente significherebbe che i mercati ribassisti sarebbero meno aggressivi rispetto ai cicli passati.
Georgiades crede che “i cicli di prezzo persisteranno,” ma “una domanda sostenuta da acquirenti su larga scala come gli Stati Uniti potrebbe ridurre la volatilità e le oscillazioni che abbiamo visto nei cicli passati.”
Ismail nel frattempo ha sottolineato che il mercato del Bitcoin si sta già comportando in modo diverso rispetto ai precedenti cicli di quattro anni. Il prezzo del Bitcoin nell'attuale ciclo è sceso al di sotto del massimo storico (ATH) dell'ultimo ciclo, “cosa che tutti credevano impossibile,” e poi il Bitcoin ha raggiunto un nuovo ATH prima che il dimezzamento formale avvenisse.
“Il ciclo di quattro anni è già stato smentito e rotto molte volte ora.”
Il Bitcoin ha visto finora solo quattro dimezzamenti, con quasi trenta eventi di dimezzamento ancora da verificarsi. “È difficile immaginare che tutti questi dimezzamenti seguiranno lo stesso prevedibile schema di quattro anni,” ha detto Kalchev, specialmente mentre fattori macroeconomici e politici più ampi—come le politiche delle banche centrali e gli sviluppi normativi—esercitano un'influenza più significativa sulla traiettoria di mercato del Bitcoin.
Kalchev crede che i movimenti dei prezzi del Bitcoin diventeranno meno legati a meccaniche interne come il Dimezzamento, e più influenzati da fattori esterni, come l'adozione istituzionale e gli eventi geopolitici.
