Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha scosso i mercati finanziari questa settimana, offrendo un controllo della realtà che ha lasciato i trader in preda al panico.

Mercoledì, Powell ha delineato un approccio cauto ai tagli dei tassi per il 2025. Le azioni sono crollate del 3%, i titoli sono crollati, e i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono saliti ai loro massimi da sette mesi. La svendita è stata brutale—la peggiore reazione di mercato dopo una riunione dall'inizio della pandemia.

Gli investitori, ebbri di anni di tagli ai tassi e denaro facile, non hanno preso bene la notizia. Il messaggio di Powell era semplice: la Fed sta tirando i freni. Dopo tre tagli consecutivi, i funzionari ora prevedono solo altri due riduzioni nei prossimi 12 mesi.

Per i trader che scommettevano su un flusso costante di allentamento delle politiche per sostenere i prezzi degli asset, questo è stato devastante. Il rally orientato al rischio che ha caratterizzato gli ultimi due anni? È finito.

La posizione “neutra” di Powell scuote i mercati

La cautela di Powell non era del tutto inaspettata. I dati economici hanno dipinto un quadro misto: l'inflazione rimane sopra l'obiettivo del 2% della Fed, mentre l'economia statunitense si è rivelata sorprendentemente resiliente.

I trader avevano già iniziato a prezzare rendimenti più elevati, spingendo il tasso dei Treasury a 10 anni su di 75 punti base da settembre. Ma anche i partecipanti di mercato più esperti sono rimasti sorpresi da quanto la Fed sembri vicina alla fine del suo ciclo di taglio.

I mercati si sono adattati rapidamente—e violentemente. Il mercato degli swap ora si aspetta meno di due tagli di un quarto di punto nel 2025. Alcuni trader, come quelli nel mercato delle opzioni del tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR), stanno persino scommettendo che la Fed invertirà rotta e alzerà nuovamente i tassi l'anno prossimo.

E poi c'è la variabile: il presidente eletto Donald Trump. A poche settimane dal suo ritorno alla Casa Bianca, Trump ha promesso politiche economiche aggressive.

Tariffe più elevate e tagli fiscali sono sul tavolo, mosse che gli economisti avvertono potrebbero alimentare l'inflazione. La cautela di Powell ha senso in questo contesto, ma non rende più facile per i trader già in tensione.

I mercati globali sentono il calore

L'euro, la sterlina e il franco svizzero sono scesi ciascuno di oltre l'1%, mentre lo yuan cinese offshore ha toccato il suo punto più basso dal 2023. I mercati emergenti non sono sfuggiti al massacro.

La rupia indiana è crollata oltre 85 per dollaro, stabilendo un nuovo record storico. Il rendimento del titolo decennale indiano è salito al 6,78%, e l'indice NSE Nifty 50 è sceso dello 0,6%.

Una combinazione di valute regionali deboli, deflussi di capitali e un deficit commerciale in aumento ha esercitato pressione sulla rupia.

Nel frattempo, i settori più rischiosi di Wall Street, che avevano prosperato grazie ai tagli dei tassi e all'ottimismo sulle politiche di crescita di Trump, sono stati colpiti duramente. L'indice delle azioni più vendute allo scoperto di Goldman Sachs è sceso di quasi il 5%, il suo giorno peggiore da febbraio.

Un paniere che traccia le società tecnologiche senza profitti è sceso del 6,4%, il calo più netto in due anni. Le azioni Tesla sono crollate dell'8,3%, mentre il Bitcoin, che si aggira intorno ai 108.000 dollari, è sceso del 5%.

Una svolta aggressiva con effetti duraturi

La decisione della Fed di tagliare i tassi mercoledì—una riduzione di un quarto di punto che porta l'intervallo a 4,25%-4,5%—doveva essere un sollievo. Ma le indicazioni future hanno oscurato il taglio.

Il diagramma dei punti di Powell, uno strumento che mostra le aspettative sui tassi dei responsabili delle politiche, prevede solo due tagli dei tassi nel 2025, rispetto ai quattro previsti a settembre. Gli investitori, già preoccupati per l'inflazione ostinata e una solida crescita economica, temevano che la Fed potesse interrompere completamente i tagli—o addirittura stringere nuovamente.

Le azioni hanno reagito di conseguenza. L'indice Dow Jones ha perso oltre 1.100 punti, segnando una serie di perdite di 10 giorni che non si vedeva dal 1974. L'S&P 500 e il Nasdaq sono scesi rispettivamente del 3% e del 3,6%.

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