Prodotto da｜OKG Research
Autori｜Jason Jiang, Hedy Bi
Nella notte scorsa, il presidente della Federal Reserve, Powell, ha dichiarato chiaramente durante la conferenza stampa dopo la riunione di politica monetaria che la Federal Reserve non intende partecipare a nessun piano governativo di accumulo di Bitcoin. Ha sottolineato che queste questioni rientrano nella responsabilità del Congresso e che la Federal Reserve non cerca di modificare le leggi esistenti per consentire il possesso di Bitcoin. Le dichiarazioni di Powell hanno immediatamente provocato turbolenze nel mercato, con il prezzo del Bitcoin che è rapidamente sceso dai massimi all'inizio della settimana. Secondo il mercato di previsione delle informazioni Polymarket, dopo il discorso di Powell, la probabilità della riserva strategica di Bitcoin è scesa dal massimo del 40% del 18° giorno al 34%. Anche la capitalizzazione di mercato delle criptovalute è precipitata, con una perdita complessiva di circa il 7,5%.
Fonte dell'immagine: Polymarket
Questa dichiarazione non solo ha suscitato dubbi nel mercato riguardo al futuro della "Riserva Strategica di Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)", ma ha anche riportato l'attenzione su una questione più profonda: la Federal Reserve ha davvero il potere di fermare il piano BSR?
Innanzitutto, è necessario chiarire il ruolo della Federal Reserve nel sistema finanziario degli Stati Uniti. L'agenzia superiore della Federal Reserve è il Congresso degli Stati Uniti: il Congresso è l'organo di potere supremo di tutte le agenzie di regolamentazione finanziaria, che stabilisce le leggi e le politiche finanziarie attraverso la legislazione, autorizzando altre istituzioni finanziarie (come la SEC e la Federal Reserve) ad esercitare le proprie funzioni. Nei mercati finanziari statunitensi, la politica monetaria e la politica fiscale sono i due strumenti principali di gestione economica del governo, rispettivamente sotto la responsabilità della Federal Reserve e del Dipartimento del Tesoro. Queste agenzie si bilanciano a vicenda mantenendo anche una certa indipendenza per garantire il funzionamento stabile dell'economia e della finanza statunitensi.
La Federal Reserve gode di un'alta indipendenza nella politica monetaria e nella stabilità economica nazionale, ma nella decisione di istituire la BSR, non può "votare contro".
Se l'amministrazione Trump desidera stabilire rapidamente la BSR, il modo più diretto è firmare un ordine esecutivo dopo l'insediamento ufficiale, ordinando al Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti di utilizzare il Fondo di Stabilità Valutaria (ESF) per acquistare direttamente Bitcoin. L'ESF è un fondo speciale gestito dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, utilizzato principalmente per l'intervento nel mercato valutario, il sostegno alla stabilità del dollaro e la gestione delle crisi finanziarie internazionali, attualmente include asset come dollari, Diritti Speciali di Prelievo (SDR) e oro. Il funzionamento di questo fondo non è soggetto al controllo del Congresso degli Stati Uniti, e il presidente e il Dipartimento del Tesoro hanno una grande autonomia nel suo utilizzo. Teoricamente, il presidente può dare istruzioni direttamente al Dipartimento del Tesoro attraverso un ordine esecutivo per modificare il modo in cui vengono distribuiti i fondi dell'ESF, per acquistare o riservare asset specifici, bypassando l'approvazione diretta del Congresso e riducendo la resistenza politica. L'ordine esecutivo recentemente redatto dal Bitcoin Policy Institute mira a stabilire la BSR in questo modo.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Policy Institute
Questo metodo è il più facile da realizzare, e l'uso dei fondi dell'ESF non necessita di approvazione preventiva del Congresso, ma il Congresso può limitare le sue operazioni attraverso indagini o legislazioni. Durante la pandemia di COVID-19 nel 2020, il Congresso ha imposto severe limitazioni su alcune operazioni di fondi del Dipartimento del Tesoro. Inoltre, la sostenibilità della BSR stabilita attraverso un ordine esecutivo è dubbia, poiché l'ordine esecutivo è essenzialmente un'estensione del potere esecutivo, e il successore potrebbe annullare o modificare decisioni precedenti attraverso un nuovo ordine esecutivo.
Se si desidera stabilire e mantenere una BSR a lungo termine, è necessario scegliere un'altra strada, ovvero attraverso la legislazione del Congresso per includere Bitcoin nel (progetto di legge sulla riserva strategica) o leggi simili, chiarendo lo status di Bitcoin come asset di riserva strategica nazionale. Questo metodo ha una maggiore legittimità e può stabilire un quadro a lungo termine per le riserve di Bitcoin. Il progetto di legge sulla Riserva Strategica di Bitcoin degli Stati Uniti proposto dalla senatrice repubblicana Cynthia Lummis ha scelto questa strada. Questo progetto di legge è stato ufficialmente presentato al Congresso ed è stato inviato alla Commissione bancaria del Senato per la revisione; successivamente dovrà passare attraverso il Senato, la Camera dei Rappresentanti e l'approvazione del presidente per completare la legislazione. Pertanto, stabilire una riserva strategica di Bitcoin attraverso questa via richiederà più tempo e potrebbe affrontare vari ostacoli.
Che si tratti di istituire una riserva strategica di Bitcoin tramite un ordine esecutivo presidenziale o una legislazione del Congresso, dai piani attualmente rivelati sembra che l'implementazione finale debba essere guidata dal Dipartimento del Tesoro, e non dalla Federal Reserve.
Fonte dell'immagine: Congress.gov
Oltre ai piani sopra menzionati, la Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro teoricamente possono anche scegliere una via intermedia per l'allocazione di Bitcoin. La Federal Reserve può acquistare Bitcoin attraverso operazioni di mercato aperto e includerlo nel proprio bilancio. Poiché ha una relativa indipendenza, le azioni della Federal Reserve non necessitano dell'approvazione del Congresso, ma è necessario un chiaro quadro politico a sostegno dell'acquisto di Bitcoin; inoltre, a causa delle recenti dichiarazioni della Federal Reserve, la possibilità di realizzare questo piano a breve termine sembra piuttosto bassa. Il Dipartimento del Tesoro può istituire un fondo speciale per investire in Bitcoin come parte di un piano di investimento fiscale, anche se non cambia il quadro giuridico esistente, ma il finanziamento correlato deve essere approvato dal Congresso.
Qualunque sia il modo in cui viene avanzata, il "no" della Federal Reserve non può negare una volta per tutte la proposta della BSR, e l'azione pragmatico di Trump ha dimostrato supporto. Secondo i dati on-chain, proprio nei due minuti in cui Powell ha iniziato il suo discorso, il progetto crittografico della famiglia Trump, World Liberty, ha silenziosamente iniziato ad acquistare criptovalute alternative. Questo momento rivela senza dubbio una competizione più profonda: da un lato, la risposta fredda della Federal Reserve al piano di riserva strategica di Bitcoin riflette un atteggiamento cauto del governo nei confronti dei nuovi asset; dall'altro, i passi del progetto crittografico della famiglia Trump rivelano la sottile tensione tra il potere tradizionale e l'innovazione del mercato. Il sottile gioco di potere tra governo, finanza tradizionale e mercato crittografico potrebbe essere l'antefatto del futuro del mercato crittografico.
