Piccola applicazione: Rassegna quotidiana delle opinioni delle banche/istituzioni
Estero
1. JPMorgan: La continua crescita dell'economia statunitense e i futuri tagli della Fed potrebbero ancora supportare gli attivi rischiosi
L'analista di JPMorgan Tai Hui ha dichiarato in un rapporto di ricerca che entro il 2025, la continua crescita dell'economia statunitense e i futuri tagli della Fed dovrebbero ancora sostenere attivi rischiosi come azioni e crediti aziendali. Questo chief market strategist dell'Asia-Pacifico ha affermato che la Fed ha segnalato un atteggiamento più cauto verso i tagli dei tassi il prossimo anno, portando a un aumento dei rendimenti delle obbligazioni sovrane statunitensi, vendite nel mercato azionario e un rafforzamento del dollaro. Tuttavia, ha aggiunto che l'ampiezza dei risultati dell'imminente governo Trump sta diventando sempre più ampia, portando rischi sia al rialzo che al ribasso per l'economia e i profitti aziendali, il che potrebbe richiedere agli investitori di adottare approcci di allocazione degli attivi più diversificati.
2. Citi: I rendimenti dei Treasury statunitensi tendono ad aumentare quando la Fed salta o sospende gli aggiustamenti dei tassi
La Fed ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base mercoledì come previsto, ma ha suggerito che il ritmo di allentamento monetario in futuro rallenterà. Gli investitori hanno venduto obbligazioni sovrane statunitensi dopo la riunione della Fed, aumentando i rendimenti. Gli strateghi di Citi in un rapporto hanno affermato che quando la Fed salta o sospende gli aggiustamenti dei tassi, le obbligazioni sovrane statunitensi tendono a continuare a indebolirsi. Hanno osservato che per il reddito fisso, saltare o sospendere di solito significa rendimenti più elevati, anche se alla fine del ciclo la volatilità dei tassi è maggiore. Lo stratega ha aggiunto che le evidenze storiche non rassicurano sui rendimenti statunitensi, il che conferma nuovamente la posizione di riduzione di Citi sulle obbligazioni sovrane statunitensi nella sua strategia di allocazione globale.
3. TD Securities: La Fed potrebbe muoversi verso tassi di interesse a zero
Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi d'interesse negli Stati Uniti di TD Securities: La Fed ha già inviato un segnale che non sarà accomodante come in passato, tende a fare meno riduzioni l'anno prossimo, penso che sia un segnale che il mercato continuerà a prezzare meno di due riduzioni, se i dati sono abbastanza solidi, potrebbe muoversi verso tassi di zero. Se la Fed non vede l'inflazione scendere a un livello sufficiente, non sarà disposta a continuare a ridurre i tassi.
4. UOB: La Fed potrebbe ridurre i tassi di 75 punti base il prossimo anno
L'economista senior di UOB, Alvin Liew, ha scritto in un rapporto che la Fed potrebbe ridurre i tassi di 75 punti base il prossimo anno. Ha affermato che la Fed che suggerisce un possibile rallentamento dell'allentamento in futuro non è sorprendente, ma il mercato è rimasto sorpreso dalla riduzione prevista del numero di riduzioni dei tassi. UOB ha dichiarato che la diminuzione delle attese di riduzione dei tassi riflette la previsione di un aumento della pressione inflazionistica derivante da possibili dazi commerciali dopo l'entrata in carica dell'amministrazione Trump. UOB continua a ritenere che la Fed ridurrà i tassi tre volte il prossimo anno, fino a quando le politiche di Trump non diventeranno più chiare all'inizio del 2025.
5. Royal Bank of Canada: A causa della posizione cauta della Banca d'Inghilterra, la sterlina ha spazio per aumentare
L'analista dei mercati dei capitali della Royal Bank of Canada ha dichiarato che, poiché la Banca d'Inghilterra potrebbe ridurre i tassi in modo graduale e trimestrale, la sterlina potrebbe aumentare lievemente rispetto all'euro a breve termine. Il Regno Unito manterrà rendimenti più elevati rispetto a alcuni paesi, inclusa la zona euro. Durante il mandato di Trump, il Regno Unito ha anche rischi da dazi minori rispetto alla zona euro. La Royal Bank of Canada prevede che nel primo trimestre del 2025 il tasso euro/sterlina scenderà dall'attuale 0,8254 a 0,82. Tuttavia, la banca prevede che il tasso euro/sterlina risalirà a 0,85 nel quarto trimestre. Gli analisti affermano: “Molte cattive notizie sono già riflesse nell'euro, mentre molte buone notizie sono riflesse nella sterlina.”
6. Royal Bank of Canada: L'euro/dollaro scenderà all'inizio del 2025, ma non scenderà sotto la parità
Un analista della Royal Bank of Canada ha dichiarato in un rapporto che, a causa della minaccia dei dazi statunitensi, l'euro/dollaro potrebbe scendere all'inizio del 2025, ma è poco probabile che scenda sotto la parità. Si prevede che l'euro/dollaro scenderà a 1,02 nella prima metà del 2025, per poi risalire a 1,05 entro la fine del 2025. Non si esclude la possibilità di scendere sotto la parità, ma ciò non sarà duraturo. Le proposte politiche di Trump potrebbero generare inflazione, ma potrebbe essere cauto nel comprimere eccessivamente il reddito disponibile. Si prevede che la Banca Centrale Europea non ridurrà i tassi in modo significativo come attualmente previsto dal mercato, limitando ulteriormente il calo dell'euro.
7. Royal Bank of Canada: Non ci sono state indicazioni di una posizione aggressiva da parte della Banca del Giappone
Il capo della strategia sui cambi della Royal Bank of Canada per l'Asia, Alvin Tan, ha dichiarato: “Pensavo che, dato il tono aggressivo della Fed, si potesse dire che questo in effetti aiuta anche la Banca del Giappone a fornire più indicazioni aggressive, ma ciò non è avvenuto. Abbiamo ancora la conferenza stampa del governatore della Banca del Giappone, Ueda. Ma in generale, se non è ancora certo su un aumento dei tassi imminente, allora penso che questo sarà indiscutibilmente accomodante.”
8. Nomura: La Banca del Giappone sembra essere in difficoltà tra “falco/colomba”
Il chief strategist di Nomura, Naka Matsuzawa, ha dichiarato: “Fino ad ora non è stato sorprendente, ma immagino che i risultati della riunione FOMC di ieri abbiano messo la Banca del Giappone in una certa difficoltà; non possono essere troppo accomodanti, altrimenti non possono fermare il calo dello yen. Allo stesso tempo, in realtà non possono nemmeno essere troppo aggressivi. Quindi la questione è se possono mantenere le aspettative del mercato per un aumento dei tassi a gennaio, che attualmente è scesa quasi al 50%. Penso che dobbiamo affidarci alla conferenza stampa del governatore più tardi, quindi questa aspettativa non svanirà completamente. Anche l'indice Nikkei o il mercato azionario attenderanno le pressioni del governatore della Banca del Giappone. Quindi, non penso che reagiranno in modo significativo, ma potrebbero scendere leggermente nel contesto di una debolezza dello yen.”
9. Saxo Bank: Dopo la decisione della banca centrale giapponese e della Fed, il trading dello yen sembra avere nuove ragioni per l'arbitraggio
Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Bank, ha dichiarato: “L'inclinazione aggressiva della Fed e la sospensione dei tassi da parte della Banca del Giappone potrebbero fornire nuove ragioni di arbitraggio ai trader di yen. L'unico fattore che ostacola nuovi scambi di arbitraggio è l'aumento della volatilità - il che significa che il dollaro contro lo yen potrebbe incontrare una forte resistenza intorno a 160. Tuttavia, la decisione della Banca del Giappone ha avuto alcune inclinazioni aggressive - soprattutto con un dissenziente in merito al mantenimento dei tassi invariati, e più segnali indicativi di un aumento della spirale salari-prezzi. Tuttavia, considerando l'incertezza riguardo alla Fed e al mandato di Trump, il governatore della Banca del Giappone, Ueda, è poco probabile che emetta segnali chiari per un aumento dei tassi a gennaio prossimo.”
10. State Street Global Advisors: La Banca del Giappone rimane ferma dopo il taglio dei tassi da parte della Fed, lo yen potrebbe scendere a nuovi minimi
L'economista di State Street Global Advisors per l'Asia-Pacifico, Krishna Bhimavarapu, ha dichiarato che nonostante i dati economici siano buoni, la banca centrale giapponese non ha aumentato i tassi in precedenza. Questa decisione è stata presa dopo il taglio dei tassi della Fed di 25 punti base. Bhimavarapu ha affermato che sebbene i segnali di una posizione più aggressiva da parte della Fed il prossimo anno stiano diventando sempre più evidenti, la fermezza della banca centrale giapponese indica che lo yen potrebbe non solo rimanere debole, ma potrebbe anche toccare nuovi minimi. La banca centrale giapponese ha anche effettuato una valutazione della politica, riconoscendo gli effetti negativi delle politiche monetarie non convenzionali, mentre ha valutato che il loro impatto complessivo sull'economia è positivo. Bhimavarapu ritiene che ciò suggerisca che la banca centrale giapponese è poco probabile che intraprenda qualsiasi azione dura nel prossimo futuro.
Nazionale
1. Citic Securities commenta la decisione della Fed: Più aggressiva di una “riduzione aggressiva”
Citic Securities ha dichiarato che la Fed ridurrà i tassi di 25 punti base alla riunione di dicembre 2024, in linea con le aspettative di mercato. Il diagramma a punti mostra un obiettivo centrale dei tassi per il prossimo anno pari al 3,9%, superiore al 3,4% mostrato alla riunione di settembre 2024, e ha alzato le previsioni per l'inflazione e la crescita economica dell'anno prossimo, abbassando le previsioni per il tasso di disoccupazione. Le dichiarazioni di Powell non hanno fornito indicazioni chiare sulla “quantità e il tempo” delle future riduzioni dei tassi, ma ha mostrato una forte fiducia nella crescita economica. Dalla SEP e dalle dichiarazioni di Powell, la Fed ha evidenti preoccupazioni per l'inflazione nel prossimo anno, questa riunione di politica monetaria è stata molto più aggressiva di quanto il mercato avesse generalmente previsto, ma è coerente con la nostra opinione che la Fed ridurrà i tassi due volte nel 2025, continuiamo a mantenere questa posizione e prevediamo che la Fed molto probabilmente sospenderà le riduzioni dei tassi alla prossima riunione di politica monetaria e potrebbe dover aspettare fino alla riunione di marzo per fornire indicazioni più chiare, si prevede un aumento della volatilità nel mercato azionario statunitense.
2. Citic Securities: Prevede che la Fed molto probabilmente sospenderà le riduzioni dei tassi alla prossima riunione di politica monetaria per osservare
Il rapporto di Citic Securities indica che, sulla base della SEP della Fed e delle dichiarazioni di Powell, la Fed ha evidenti preoccupazioni per l'inflazione nel prossimo anno, questa riunione di politica monetaria è stata molto più aggressiva rispetto alle attese di mercato, ma è coerente con la nostra opinione che la Fed ridurrà i tassi due volte nel 2025, continuiamo a mantenere questa posizione e prevediamo che la Fed molto probabilmente sospenderà le riduzioni dei tassi alla prossima riunione di politica monetaria e potrebbe dover attendere fino alla riunione di marzo per fornire indicazioni più chiare, si prevede un aumento della volatilità nel mercato azionario statunitense.
3. CICC: Prevede che la Fed ridurrà i tassi una volta a marzo e una volta a giugno dell'anno prossimo
Il rapporto di CICC indica che riteniamo che le indicazioni aggressive siano dovute a considerazioni preventive, poiché la Fed non vuole commettere nuovamente errori sulla questione inflazionistica. Ma i funzionari non hanno nemmeno abbandonato completamente l'idea di ridurre i tassi, oggi “falco” è per non dover essere “falco” domani. Le indicazioni della Fed sono coerenti con le nostre previsioni nel rapporto annuale, quindi manteniamo la nostra valutazione che il tasso di politica monetaria scenderà a un livello neutrale del 3,75%-4,0% nel 2025. Per quanto riguarda il ritmo delle riduzioni, prevediamo che la Fed “salterà” la riunione di gennaio dell'anno prossimo, per poi ridurre i tassi di 25 punti base nelle riunioni di marzo e giugno, e successivamente fermare le riduzioni, entrando in modalità di attesa nella seconda metà dell'anno, con le politiche monetarie che si adatteranno in base agli effetti delle politiche di Trump. Non riteniamo che le indicazioni sui tassi fornite dalla Fed siano eccessivamente restrittive, né abbiamo visto segni che la politica monetaria stia per compromettere le prospettive di “atterraggio morbido”. Maggiore incertezza proviene dalle politiche di Trump, ma ciò sarà chiaro soltanto dopo il 20 gennaio, quando Trump entrerà in carica.
4. CICC: La Fed potrebbe concentrare le riduzioni dei tassi nella seconda metà dell'anno prossimo
Il rapporto indica come comprendere l'attuale atteggiamento della Fed e il ritmo delle politiche future? A gennaio potrebbe sospendere i tassi, con una riduzione complessiva di circa 50 punti base per l'intero anno, ma è molto probabile che sia concentrata nella seconda metà. Le dichiarazioni di Powell indicano che finché l'economia e l'occupazione rimangono stabili e l'inflazione continua a mostrare segni di rigidità, la sospensione delle riduzioni è un evento altamente probabile, mentre i fattori che potrebbero scatenare riduzioni sono un aumento dei rischi economici e occupazionali o un rapido calo dell'inflazione. Prevediamo che con l'economia e i prezzi delle attività stabili e l'inflazione che presenta rischi al rialzo, la probabilità che la Fed sospenda le riduzioni dei tassi nel primo semestre dell'anno prossimo è più alta; se le politiche di Trump provocano un rallentamento economico e una correzione dei mercati azionari, allora la Fed potrebbe riavviare i tagli.
5. Minsheng Macro: La Fed ha ancora margini di riduzione, il ritmo potrebbe essere anticipato
Il rapporto di Minsheng Macro afferma che la “soglia” per i tagli della Fed è aumentata, la prossima riduzione dei tassi potrebbe richiedere che l'inflazione ritorni a scendere. Si prevede che ci saranno 2-3 riduzioni dei tassi nel corso dell'anno prossimo, con un ritmo anticipato, e nella seconda metà dell'anno la Fed entrerà in una fase di “osservazione”: in attesa che le politiche di Trump impattino ulteriormente sui dati economici, man mano che i dazi e le restrizioni sull'immigrazione mostrano i loro effetti sulla domanda, ci sono possibilità di ulteriori riduzioni dei tassi nel 2026.
6. Huatai Securities: Si prevede che la Fed ridurrà i tassi due volte nella prima metà del 2025, per poi fermare le riduzioni nella seconda metà
Huatai Securities ha dichiarato che, guardando avanti, mantiene la precedente opinione che la Fed rallenterà il ritmo delle riduzioni dei tassi nel 2025, le politiche di Trump potrebbero essere il fattore principale che influenzerà il percorso di riduzione dei tassi della Fed. Dopo le elezioni, l'economia statunitense rimane relativamente forte, il GDP Now della Fed di Atlanta indica una crescita del 3% nel quarto trimestre. Le indicazioni relativamente aggressive di dicembre, unite alle dichiarazioni di Powell sulla riduzione dei tassi, portano a ritenere che la riunione di gennaio probabilmente sospenderà i tagli per osservare le politiche di Trump e i loro potenziali impatti. Nello scenario di base, le politiche come i dazi di Trump potrebbero aumentare l'inflazione nella seconda metà del 2025, limitando il ritmo delle riduzioni della Fed; prevediamo che la Fed ridurrà i tassi due volte nella prima metà del 2025 e fermerà le riduzioni nella seconda metà. Considerando che recentemente la forza trainante della crescita statunitense si mantiene resiliente, se le politiche di Trump portassero a un rimbalzo dell'inflazione prima del previsto o di entità maggiore, non si esclude la possibilità che nel 2025 le riduzioni dei tassi siano inferiori a due.
7. Citic Securities: Il centro del prezzo dell'oro potrebbe rimanere intorno ai 2800 dollari l'anno prossimo
Il rapporto di Citic Securities indica che nel 2025 le prestazioni dell'oro dovrebbero focalizzarsi sulle prestazioni fiscali e inflazionistiche, mentre il trading dovrebbe concentrarsi sugli acquisti di oro da parte delle banche centrali e sui conflitti geopolitici. Nel contesto del racconto di medio-lungo termine, riteniamo che lo stile “finanza stabile” degli Stati Uniti nel 2025 potrebbe non necessariamente spingere il prezzo dell'oro ulteriormente verso l'alto, rimanendo comunque da monitorare l'ampiezza dell'espansione fiscale. Nel complesso, il mercato dell'oro non è finito, si prevede che mostrerà una volatilità elevata, con un centro annuale ancora intorno ai 2800 dollari/oncia. Nel secondo trimestre del 2025, a causa dell'effetto di un dollaro relativamente forte, il prezzo dell'oro potrebbe subire pressioni, mentre nella seconda metà dell'anno dovrebbe essere posta particolare attenzione al problema del disallineamento tra inflazione e crescita negli Stati Uniti e come ciò influenzi i prezzi dell'oro. A medio-lungo termine, sotto l'influenza della narrazione sul debito statunitense e della tendenza alla “de-dollarizzazione”, l'oro rimane un'opportunità di allocazione significativa a lungo termine.
8. Galaxy Securities: Obiettivi chiari per l'installazione di energia eolica e solare, a lungo termine si prevede un buon rendimento nei settori idroelettrico e nucleare
Il rapporto di Galaxy Securities indica che nel 2025 la Conferenza nazionale sul lavoro energetico ha proposto di accelerare la pianificazione e costruzione di un nuovo sistema energetico e ha stabilito obiettivi chiari per l’installazione di energia eolica, solare e nucleare. A breve termine, si prevede un miglioramento della produzione di energia, con catalizzatori politici, risultati in miglioramento continuo e spazi di rivalutazione nel settore dell’energia termica; a lungo termine, si prevede un alto grado di certezza dei risultati e una forte capacità di dividendi nei settori idroelettrico e nucleare. Anche se a breve termine il settore delle energie rinnovabili ha ancora pressioni al ribasso sui prezzi dell’energia, la promozione dell’energia verde e le politiche correlate sui prezzi dell’energia dovrebbero continuare, si consiglia di cogliere opportunità di inversione.
Articolo ripubblicato da: Jin Shi Data