Questa mattina molte persone stanno chiedendo se il mercato toro sia finito. Il toro è ancora qui. La tendenza non è cambiata. La terza riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve è di per sé un fattore positivo, solo che Powell ha espresso aspettative di riduzione dei tassi per il prossimo anno in modo un po' aggressivo, e l'anno prossimo potrebbero esserci solo 2 aumenti. Detto ciò, se ci saranno 2 aumenti o più non dipende da Powell, ma è determinato dalle variazioni del tasso d'inflazione. Il mercato è sensibile e ha interpretato eccessivamente questa frase come un segnale negativo; dopo un paio di giorni di assorbimento, gli indicatori di medio-piccolo livello, una volta riparati, continueranno a salire come previsto.

Oggi il Giappone non aumenta i tassi, rimandando sostanzialmente a dopo marzo dell'anno prossimo. La mia opinione sulla tendenza intermedia rimane invariata: non ci saranno aggiustamenti significativi tra dicembre e marzo.