I trader obbligazionari hanno aumentato le scommesse su opzioni e futures, credendo che la Federal Reserve sia pronta a inviare un segnale che i prossimi tagli dei tassi saranno maggiori di quanto previsto dal mercato.
Nella notte di giovedì, un taglio di 25 punti base da parte della Federal Reserve è stato praticamente considerato certo, quindi le previsioni aggiornate della Federal Reserve sulla crescita economica e sui tassi d'interesse diventeranno il fulcro dell'attenzione. A settembre, la previsione mediana del percorso politico della Federal Reserve (nota come 'dot plot') mostrava un totale di tagli di un intero punto percentuale per quest'anno e il prossimo.
Tuttavia, con l'inflazione che continua a salire, le banche di Wall Street iniziano a prevedere che la Federal Reserve potrebbe ridurre i tassi di interesse di un taglio, ovvero un totale di 75 punti base. Alcuni prevedono che la Federal Reserve potrebbe ridurre i tassi solo di 50 punti base, un livello che è sostanzialmente in linea con la valutazione del mercato swap.
Ma nel settore delle opzioni sui tassi di interesse, alcuni trader scommettono che le aspettative del mercato siano troppo aggressive, e la Federal Reserve si avvicinerà alle sue previsioni di settembre: ovvero quattro tagli di 25 punti base nel 2025, portando il tasso obiettivo implicito dei fondi della Federal Reserve a 3,375%.
Questi trader potrebbero aver considerato come possibili segnali di debolezza nel mercato del lavoro potrebbero rafforzare le scommesse su un allentamento maggiore da parte della Federal Reserve, e come le obbligazioni statunitensi siano aumentate notevolmente all'inizio di questo mese dopo che i dati hanno mostrato un aumento inaspettato del tasso di disoccupazione.
Nelle opzioni altamente sensibili alle aspettative di politica della Federal Reserve, collegate al tasso di finanziamento overnight garantito, la domanda si concentra principalmente sulle scommesse accomodanti in scadenza all'inizio dell'anno prossimo, con l'obiettivo all'inizio del 2026. Se le previsioni politiche della Federal Reserve sono più accomodanti di quanto previsto dal mercato, queste posizioni ne beneficeranno.
Nel frattempo, i trader stanno aumentando le posizioni nei futures sui fondi della Federal Reserve. I contratti non ancora liquidati in scadenza a febbraio dell'anno prossimo hanno raggiunto un record storico, con prezzi strettamente correlati alle dichiarazioni politiche della Federal Reserve di dicembre e gennaio. Recentemente, i flussi di capitale attorno a questi futures sono stati orientati all'acquisto, indicando che nuove scommesse beneficeranno di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre, e poi di ulteriori misure di allentamento nella prossima decisione del 29 gennaio.
Morgan Stanley ha consigliato questo mese di acquistare contratti sui fondi della Federal Reserve in scadenza a febbraio dell'anno prossimo, e questo suggerimento sembra aver stimolato l'attività rialzista. Gli strategisti affermano che gli investitori dovrebbero prepararsi a una maggiore possibilità di un taglio di 25 punti base previsto per il 29 gennaio dell'anno prossimo. Supponendo che la Federal Reserve mantenga le promesse questa settimana, la probabilità di un taglio il mese prossimo è di circa il 10%.
Articolo ripubblicato da: Jinshi Data