Nonostante il progresso nell'attenuazione dell'inflazione che si sia arrestato, la Federal Reserve ridurrà comunque i tassi questa settimana, ma il ritmo dei tagli l'anno prossimo potrebbe essere più lento.

Il mercato si aspetta che il Comitato Federale di Mercato Aperto (FOMC) riduca il tasso di riferimento di 25 punti base questa settimana, circa un mese dopo il ritorno di Trump alla Casa Bianca per iniziare il suo secondo mandato presidenziale.

Questa mossa rappresenterebbe il terzo taglio consecutivo dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, mentre sta cercando di affrontare come allentare rapidamente il controllo sulla più grande economia del mondo. Se i funzionari dovessero ridurre i tassi troppo rapidamente, l'inflazione potrebbe rimanere sopra il 2%. Se riducono i tassi troppo lentamente, il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi notevolmente.

Dopo un'iniziale prospettiva più ottimista sull'inflazione all'inizio di quest'anno, i decisori sembrano ora più preoccupati per la salute del mercato del lavoro, che tenteranno di bilanciare più o meno questi rischi.

Il professor Bill English della Yale University e ex direttore del Dipartimento di Affari Monetari della Federal Reserve ha detto: “In base alle nostre osservazioni degli ultimi mesi, l'economia sembra leggermente forte, l'inflazione sembra leggermente alta, il che significa che il ritmo dei tagli dei tassi sarà più lento.”

Nonostante questo sfondo, la Federal Reserve è ancora pronta a ridurre i tassi di 25 punti base, per molte ragioni. I funzionari continuano a ritenere che i livelli attuali dei tassi stiano soffocando la domanda e quindi l'inflazione. Hanno già affermato che la politica monetaria dovrebbe continuare a tornare a livelli più “neutri”, meno restrittivi per la crescita.

Inoltre, nonostante alcune pressioni sui prezzi siano più persistenti del previsto, i dati più recenti non indicano ancora che la Federal Reserve abbia perso il controllo dell'inflazione. Infatti, i dati più recenti sull'IPC mostrano che i costi legati all'abitazione (che hanno mantenuto alta l'inflazione) hanno iniziato a scendere, un segnale incoraggiante che ci si aspettava da tempo.

I funzionari sembrano anche confortati dal recente “piccolo boom” della produttività negli Stati Uniti, alcuni ritengono che questo aumenti le probabilità che salari più alti e un'economia forte non siano in contraddizione con un'inflazione che continua a scendere.

Ma dopo un possibile taglio dei tassi giovedì, il ritmo dei successivi tagli da parte della Federal Reserve diventa più incerto.

Il presidente della Federal Reserve Powell ha già dichiarato che una forte economia significa che la Federal Reserve non ha bisogno di “affrettarsi” a ridurre i tassi, ma ci sono poche specifiche su altri aspetti dei tagli. Ha anche sottolineato che la Federal Reserve non è sicura di dove si trovi il “neutro”, “lo si può sapere solo attraverso la pratica”.

Il ex presidente della Federal Reserve di Kansas City, George, che andrà in pensione nel 2023, ha dichiarato: “Penso che sarà sempre più difficile per la Federal Reserve spiegare perché continuare a ridurre i tassi e il rendimento dell'economia.” George ha affermato che se fosse ancora alla Federal Reserve, sarebbe “molto felice di non ridurre più i tassi” e di sospendere “per un periodo più lungo”.

Rispetto all'ultima “dot plot” aggiornata a settembre, il mercato prevede che i funzionari ridurranno le previsioni sui tagli dei tassi per l'anno prossimo.

Tre mesi fa, la maggior parte stimava che la Federal Reserve avrebbe nuovamente ridotto i tassi di 25 punti base a dicembre, con il tasso di politica che sarebbe sceso di un intero punto percentuale, al 3,25%-3,5%, e si prevedeva che, man mano che l'inflazione avrebbe infine raggiunto i loro obiettivi, il tasso dei fondi federali sarebbe sceso ulteriormente sotto il 3% entro la fine del 2026.

L'ex alto funzionario della Federal Reserve John Roberts ritiene che la Federal Reserve potrebbe pianificare solo un taglio dei tassi di 75 punti base l'anno prossimo, ma ha sottolineato che a causa dell'enorme incertezza riguardo l'intensità delle tariffe globali, delle espulsioni di massa e delle significative riduzioni di tasse e regolamenti discusse durante la campagna elettorale, le stime dei funzionari sui tagli ai tassi potrebbero variare notevolmente.

(Financial Times) Un'indagine sui economisti condotta in collaborazione con la Booth School of Business di Chicago ha anche alzato le loro previsioni sui tassi di interesse, con la maggior parte che ora prevede che entro la fine del 2025 i tassi di interesse si aggireranno attorno al 3,5% o più, invece di scendere al di sotto di questo livello. La maggior parte ritiene che Trump avrà un impatto negativo sull'economia americana e intensificherà l'inflazione.

Questo renderà il lavoro della Federal Reserve più difficile, soprattutto perché Trump preferisce tassi più bassi, il che ha portato a conflitti con Powell durante il suo primo mandato, poiché il presidente della Federal Reserve non si è piegato alle sue richieste.

English ritiene che la Federal Reserve sarà questa volta soggetta a maggiori restrizioni, il che potrebbe portare a un rallentamento dei tagli dei tassi rispetto a quanto previsto. Ma a causa della mancanza di chiarezza, prevede che Powell giovedì non darà alcun segnale.

“La situazione è molto incerta, se sei alla Federal Reserve, questo è un ottimo motivo per fornire il minor numero possibile di indicazioni politiche.”

Articolo ripubblicato da: Jin10 Data