Il rapporto sull'inflazione tende a essere interpretato in vari modi, per consentire agli osservatori di prevedere i veri modelli sottostanti della crescita dei prezzi, incluso il core inflation che esclude cibo ed energia, e il cosiddetto super core inflation – che misura i prezzi dei servizi escludendo i costi abitativi e di affitto.

La Federal Reserve di Cleveland ha anche compilato un indicatore chiamato CPI mediano, che misura il tasso di inflazione dei componenti il cui peso di spesa è al 50° percentile delle variazioni di prezzo. C'è anche un CPI a media troncata del 16%, che misura tutti i componenti tranne i più caldi e i più freddi.

Questi indicatori hanno usi diversi.

Per il governatore della Fed Waller, ciò che conta è l'ampiezza dell'inflazione. Vale a dire, quanti componenti hanno prezzi in rapida crescita, quanti hanno prezzi in lenta crescita o mostrano tendenze al ribasso. Le dichiarazioni di Waller influenzano spesso il mercato.

Nel suo discorso critico intitolato “Il momento è arrivato” pubblicato a settembre (quando intendeva che era giunto il momento di abbassare i tassi e che la Fed avrebbe iniziato a farlo meno di due settimane dopo), ha menzionato il numero di componenti con un tasso di inflazione annuale inferiore al 2,5%.

Ma ora non è così. Waller e i suoi colleghi della Fed sono attualmente in un periodo di silenzio, durante il quale non possono discutere di politica monetaria. Il stratega macro globale di Vanda Research, Viraj Patel, ha condiviso un post sui social media che mostrava che ciò che chiama la regola di Waller sta mostrando una tendenza al rialzo.

Il numero di componenti con un tasso di inflazione annuale inferiore al 2,5% è aumentato

“L'ampiezza dell'inflazione è alta, specialmente a novembre,” ha detto Patel. “Ciò che preoccupa è che la tendenza di sei mesi sta entrando gradualmente nel periodo di attivazione stagionale dell'inflazione.”

Patel ha detto che sta misurando la regola di Waller esaminando le categorie di spesa dettagliate indicate dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti.

Qualunque siano i vantaggi della regola di Waller, i partecipanti al mercato ora si aspettano in modo schiacciante che la Fed abbassi i tassi la prossima settimana. Secondo lo strumento FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), basato sul trading di contratti sui tassi d'interesse, la probabilità di un abbassamento di 25 punti base più tardi questo mese è del 96%.

Waller stesso ha anche dichiarato in recenti commenti pubblici che tende a favore di un abbassamento dei tassi.

Prima della pubblicazione dei dati sull'occupazione e del CPI, ha dichiarato: “La politica rimane sufficientemente restrittiva affinché un ulteriore abbassamento dei tassi alla nostra prossima riunione non cambi significativamente la posizione della politica monetaria, e ci sia spazio sufficiente per rallentare il passo di riduzione dei tassi, per garantire che ci stiamo muovendo verso il nostro obiettivo di inflazione. Vale a dire, se i dati che riceviamo prima della nostra prossima riunione sono inaspettati, suggerendo che le nostre previsioni di rallentamento dell'inflazione e di un'economia in rallentamento ma comunque robusta sono errate, allora supporterò il mantenimento del tasso di politica invariato.”

Articolo ripubblicato da: Jin Shi Data