Con l'arrivo del mercato rialzista e l'attivazione delle altcoin, Ethereum (ETH) sembra affrontare una sfida di tempo. Nel ciclo di aumento iniziato alla fine del 2023, le prestazioni di ETH sono state molto osservate, ma nell'ultimo anno sembrano non aver soddisfatto le aspettative del mercato. In termini di aumento, dal ottobre 2023 a oggi, l'aumento massimo di ETH è stato del 170%, oscillando intorno ai 4000 dollari, senza riuscire a realizzare una grande rottura. In confronto, il massimo aumento di Bitcoin (BTC) nello stesso periodo ha superato il 300%, mentre l'aumento di SOL è stato straordinario, arrivando a 1300%. Molti pensavano che ETH avrebbe guidato le opportunità della stagione delle altcoin, ma con l'impennata di altre altcoin storiche, la spinta di ETH sembra insufficiente.

Come leader nel campo delle blockchain pubbliche, Ethereum è attualmente sottovalutato dal mercato o sta semplicemente funzionando normalmente? Questo ex gigante può ancora mantenere la sua gloria passata?

Dai dati on-chain, si può dire che le prestazioni di Ethereum nell'ultimo anno siano rimaste stagnant. Il numero medio di transazioni giornaliere, un indicatore chiave di attività, non ha mostrato un aumento significativo nell'ultimo anno. L'8 dicembre 2023, il volume totale delle transazioni di Ethereum era di 1,18 milioni, mentre l'8 dicembre 2024, questo dato era solo di 1,22 milioni, praticamente invariato. Anche il trend delle commissioni di Gas riflette la bassa attività on-chain. Con l'emergere di nuove blockchain pubbliche come Solana, le commissioni di Gas di Ethereum sono gradualmente diminuite, soprattutto nel periodo da luglio a settembre, dove il minimo è stato di soli 0,3 Gwei. Sebbene ci sia stata una recente ripresa, il livello complessivo rimane basso.

Per quanto riguarda gli utenti, sembra che quelli di Ethereum stiano migrando verso Layer 2. Dai dati di attività on-chain, il numero di indirizzi attivi su Layer 2 è in tendenza crescente, mentre la proporzione di indirizzi attivi sulla mainnet di Ethereum sta diminuendo gradualmente. Tuttavia, sebbene gli utenti si stiano dirigendo verso Layer 2, i capitali sembrano rimanere sulla mainnet di Ethereum. In termini di valore totale di stablecoin bloccate on-chain, la quota della mainnet di Ethereum, sebbene leggermente diminuita, rimane dominante. Il tasso di crescita di questo dato supera anche il tasso di crescita del prezzo di Ethereum, legato all'aumento dei prezzi degli asset durante il mercato rialzista.

È importante notare che una potenziale migrazione di Uniswap potrebbe diventare una preoccupazione maggiore per Ethereum. Come la principale applicazione di Ethereum, se Uniswap dovesse trasferire la maggior parte delle sue attività di trading sulla sua Unichain, l'attività e il numero di token bruciati sulla mainnet di Ethereum potrebbero diminuire drasticamente. Questo non solo comporterebbe perdite economiche, ma, cosa più importante, potrebbe minacciare la narrativa fondamentale di Ethereum come valuta deflazionistica.

In sintesi, l'attività della rete on-chain del mainnet di Ethereum nell'ultimo anno non è aumentata e la sua quota nell'ecosistema di Ethereum è in diminuzione. La maggior parte dei nuovi utenti ha scelto altre Layer 2 o altre blockchain pubbliche. Pertanto, il ruolo del mainnet di Ethereum sembra stia cambiando, diventando un serbatoio di capitali per grandi investitori e attori principali. Per i piccoli investitori e i settori in voga, il mainnet di Ethereum non ha più un vantaggio. Tuttavia, la liquidità e la sicurezza rimangono l'ultima linea di difesa del mainnet di Ethereum. Da questo punto di vista, Ethereum non è sottovalutato o sovravalutato dal mercato, ma sta attraversando una trasformazione del suo ruolo ecologico.

Ci sono molte opportunità nel mercato rialzista, ma spesso ci sono troppe informazioni fuorvianti. Se non riesci a orientarti da solo, potresti considerare di seguire qualche aggiornamento; non raccomando piattaforme né promuovo monete spazzatura. Benvenuti amici affini!


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