Il 2 dicembre, Cboe Global Markets, Inc. ha effettuato un passo silenzioso ma significativo nel mondo dei prodotti finanziari legati a Bitcoin lanciando le prime opzioni su indice a liquidazione in contante legate al prezzo del Bitcoin spot. Elencate esclusivamente sulla Cboe Options Exchange, queste opzioni offrono un nuovo modo per i trader di ottenere esposizione agli ETF Bitcoin spot - e indirettamente al Bitcoin stesso - attraverso un framework regolato e trasparente.
Le opzioni si basano sull'indice ETF Bitcoin U.S. di Cboe (CBTX), il primo indice ETF Bitcoin spot degli Stati Uniti. Questo indice traccia le performance di un paniere di ETF Bitcoin spot elencati negli Stati Uniti, utilizzando una metodologia modificata ponderata per capitalizzazione di mercato. Con un design che correla strettamente al prezzo del Bitcoin spot, l'indice serve come misura rappresentativa dell'attivo.
Le caratteristiche principali di queste opzioni includono la liquidazione in contante, il che significa che le posizioni vengono chiuse in contante alla scadenza, e l'esercizio in stile europeo, che limita l'esecuzione alla data di scadenza. Queste scelte di design semplificano il trading rimuovendo complessità come i rischi di assegnazione anticipata o la consegna fisica degli ETF Bitcoin.
Inoltre, l'introduzione delle opzioni FLEX proprietarie di Cboe si distingue. Le opzioni FLEX combinano la personalizzazione tipicamente vista nei mercati over-the-counter (OTC) con la sicurezza e la trasparenza del trading in borsa. Questo consente ai partecipanti al mercato di strutturare prodotti su misura per le loro esigenze senza assumere il rischio di controparte associato alle transazioni OTC. Affrontando queste sfide, Cboe ha creato un prodotto che apre opportunità per investitori istituzionali e strategie avanzate, mantenendo al contempo l'accessibilità per i trader retail.
Sebbene il lancio non abbia generato lo stesso clamore degli ETF Bitcoin spot, Jeff Park, capo delle strategie Alpha di Bitwise Asset Management, ha utilizzato la piattaforma di social media X (ex Twitter) per evidenziare perché queste opzioni siano importanti. Park vede il lancio come un traguardo significativo, particolarmente per il mercato in crescita dei prodotti "a risultato definito", che consentono agli investitori di personalizzare i propri profili rischio-rendimento.
Uno dei principali spunti di Park è l'importanza delle opzioni FLEX nel consentire questi prodotti strutturati. Park afferma che, a differenza delle opzioni tradizionali, le opzioni FLEX offrono una combinazione unica di personalizzazione e trasparenza a livello di borsa, rendendole ideali per strategie come gli ETF di buffer o le note di accumulo di intervallo. Park crede che questa innovazione colmi il divario tra lo spazio crypto dominato dal retail e i prodotti di livello istituzionale.
Park sottolinea anche i vantaggi del design a liquidazione in contante di Cboe. Dice che evitando la consegna fisica, queste opzioni eliminano complicazioni logistiche e offrono significativi benefici fiscali rispetto ad altri derivati. Secondo Park, questa caratteristica si allinea bene con le esigenze degli investitori sofisticati che cercano semplicità ed efficienza nella costruzione del portafoglio. Inoltre, Park osserva che l'uso di un indice "credibilmente neutro" - progettato con soglie minime di attivi e requisiti di volume di trading - aggiunge credibilità e precisione al prodotto.
Un'altra caratteristica distintiva, secondo Park, sono i limiti di posizione ampliati disponibili tramite le opzioni FLEX, che consentono fino a 96.000 contratti per posizione. Park crede che questa capacità apra la porta per investitori su larga scala per eseguire strategie significative, rendendo queste opzioni una scelta valida per i player istituzionali. Come sottolinea Park, questo posiziona il prodotto di Cboe come un passo cruciale nell'evoluzione degli strumenti finanziari legati a Bitcoin, soprattutto mentre i mercati crypto maturano e attraggono capitale mainstream.
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