All'inizio del nostro ragionamento sull'interazione tra bitcoin ed energia, mi è diventato ovvio che il valore di bitcoin era fondamentalmente sostenuto dalla quantità di energia impiegata per produrlo. Come in qualsiasi sistema di libero mercato, il valore di un widget (in questo caso bitcoin) è determinato dal costo di produzione del widget più i vari livelli di margine di profitto necessari per arrivare dalla produzione al consumatore. Se qualcuno ha una capacità innovativa di fornire qualcosa che nessun altro può e c'è una grande domanda per questo prodotto, allora ha la capacità di estrarre più profitto in base alla scarsità dell'offerta rispetto alla domanda. Se l'innovazione non è sufficientemente proprietaria, allora altri riconosceranno questa opportunità di arbitraggio e cercheranno di soddisfare parte o tutta la domanda. Nel corso di un certo periodo di tempo, ci aspettiamo che l'ecosistema dei produttori competa tra loro per la domanda fino a raggiungere un punto in cui il prezzo del prodotto riflette il livello minimo accettabile di margine di profitto per tutti i partecipanti alla catena di produzione, fornitura e vendita. Ulteriori innovazioni nelle tecniche di produzione, nell'approvvigionamento dei materiali o nei costi di manodopera possono conferire un vantaggio temporaneo a un produttore rispetto agli altri, che può così godere di un periodo di maggiore redditività, finché gli altri produttori non implementano vantaggi simili e il prezzo complessivo del prodotto non scende.
Questo è ciò che Adam Smith chiamava la mano invisibile o che i pensatori economici più moderni chiamano il principio di equilibrio economico. Se gli attori in un sistema di mercato veramente libero (qualcosa che raramente raggiungiamo) agiscono nel proprio interesse cercando profitti, queste azioni porteranno in ultima analisi a un beneficio sociale attraverso la soddisfazione della domanda al punto di valore economico ottimale. Anche se potremmo non raggiungere mai un punto di scambio economico veramente ottimale, vediamo certamente il beneficio di prezzi in diminuzione e qualità in aumento (soprattutto in termini tecnici) in settori che vanno dai trasporti all'informatica. Mio padre ha acquistato un IBM PS/2 Model 25 con un display a 16 colori e 10MB di spazio di archiviazione alla fine degli anni '80 per circa $7.000. Oggi, quarant'anni dopo, uno smartphone asiatico da $70 supera ogni capacità di quell'IBM di molti ordini di grandezza per l'1% del costo. Questo è un aspetto dell'effetto deflazionario della tecnologia di cui Jeff Booth discute nel suo libro The Price of Tomorrow.
Mentre un dispositivo informatico può aumentare le proprie capacità del 100.000% riducendo i costi del 99% nel corso di 40 anni, perché non possiamo dire la stessa cosa dell'automobile?
Guido un Range Rover del 1977 che costava circa $14.000 quando era nuova. Quasi 50 anni dopo, il modello attuale di Range Rover costa circa 10 volte quell'importo ma offre solo capacità marginalmente aumentate. Perché le automobili non hanno sperimentato lo stesso effetto deflazionario tecnologico dei computer? In gran parte perché il costo delle materie prime per produrre un'auto, tra cui acciaio, alluminio e rame, è aumentato tutto nello stesso arco di tempo. Inoltre, il costo di gestione di una fabbrica per produrre auto e il costo di trasporto di un veicolo da 2 tonnellate dalla produzione al punto di vendita sono tutti aumentati significativamente in quel periodo.
Mentre non puoi ottenere un marchio SUV asiatico comparabile nuovo per $14.000 oggi, puoi ottenere un SUV molto capace per circa il doppio di quell'importo con comfort e caratteristiche tecniche significativamente superiori rispetto al mio fuoristrada spartano degli anni '70. Nel 1977, la VW Beetle più basilare costava circa $3.000. Le auto simili di basso costo oggi dai produttori asiatici con specifiche altrettanto scarne tendono a costare intorno ai $6.000. Ciò che è difficile vedere con questi numeri è l'effetto inflazionistico della devalutazione della valuta – in questo caso il dollaro USA. Un dollaro nel 1977 aveva effettivamente il potere d'acquisto di $5,19 oggi o, detto in un altro modo, un dollaro del 2024 ha lo stesso potere d'acquisto di $0,19 nel 1977. Questa è una riduzione dell'80% del potere d'acquisto. Ciò significa che una macchina di base da $6.000 nel 2024 sarebbe valutata a $1.140 in dollari del 1977. A proposito, l'IBM da $7.000 sarebbe costata oltre $35.000 in dollari del 2024, rendendo lo smartphone da $70 un vero affare!
Cos'è che riguarda un computer che ha permesso al suo effetto deflazionario tecnico di superare così tanto l'inflazione mentre l'automobile non ha potuto raggiungere lo stesso risultato? In breve, la ragione è duplice: energia e scarsità di risorse. Ci vogliono circa 278 kWh di energia e 120 g di materie prime per produrre uno smartphone. Un'auto richiede circa 17.000 kWh di energia e 5.000.000 g di materie prime per essere prodotta (secondo MDPI). Entrambi i prodotti finiranno con un margine di profitto simile per il produttore di circa il 10%. Anche se la tecnologia può risolvere molte sfide di efficienza o miniaturizzazione, non può ridurre fondamentalmente la quantità di materie prime fisiche ed energetiche che devono essere utilizzate per la produzione di qualcosa delle dimensioni di un'auto.
Allo stesso modo, il bitcoin ha un costo di produzione fondamentale che è determinato dalla quantità di energia necessaria per produrre un bitcoin. Anche se stiamo facendo continui progressi riguardo all'efficienza delle macchine che utilizziamo per convertire l'energia in bitcoin (abbiamo visto un aumento dell'efficienza di circa l'83% dal 2019 al 2024), la crescita della potenza di hash della rete ha comunque aumentato la quantità di energia necessaria per produrre 1 bitcoin a circa 800.000 kWh. Questo stabilisce il valore intrinseco di un bitcoin prodotto alla fine del 2024 a circa $66.000, includendo un margine di profitto di circa il 10% per il produttore medio.
Ciò significa che il prezzo attuale del bitcoin è determinato esclusivamente dal costo di produzione di un bitcoin?
Certo che no; ma svolge un ruolo critico nella determinazione del valore di un bitcoin. Il costo di produzione e il prezzo di mercato attuale hanno raggiunto un punto di equilibrio in cui il produttore è in grado di realizzare un margine sufficiente per continuare a produrre nel proprio interesse, mentre il mercato può beneficiare di un prodotto a un prezzo equo. La cosa sorprendente della rete bitcoin è che è uno dei pochi veri mercati liberi esistenti. In assenza della possibilità per un attore di monopolizzare o dei governi di esercitare il controllo sul mercato, la mano invisibile continuerà a spingere queste due forze verso questo stato di equilibrio. Ciò significa che possiamo comprendere il vero valore di un bitcoin comprendendo il costo dell'energia necessaria per produrre un bitcoin. In questo modo, l'energia valorizza effettivamente il bitcoin.
Poiché ti ho già portato nel mio modo di vedere le cose dalla prospettiva di una Land Rover, lasciami continuare con questo approccio mentre consideriamo l'altro lato di questo Paradosso del Joule. Come ho detto, guido un Range Rover del 1977 (quello che ora viene definito Range Rover Classic Suffix D). Ho comprato il camion qui in Kenya circa 5 anni fa per circa $5.000. Era completamente intatto, non modificato e 100% privo di ruggine. Era l'equivalente di quello che spesso viene definito un ritrovamento in un fienile – un esemplare perfetto per un restauro funzionale. Nel mercato keniota ho pagato un po' sopra il prezzo di mercato per un'auto simile a causa delle sue condizioni. Se tentassi di acquistare un veicolo simile nel mercato del Regno Unito (supponendo che tu possa trovare un esemplare privo di ruggine) mi costerebbe significativamente di più. Completamente restaurato in condizioni originali in Kenya, il camion potrebbe valere $15.000 nel miglior giorno, un esemplare perfettamente restaurato nel Regno Unito costerebbe probabilmente 10 volte quella cifra. Perché c'è una tale disparità nel valore di due cose essenzialmente identiche? In breve, è a causa dell'isolamento delle economie.
Il pool economico in cui devo lavorare qui in Kenya non valuta questo veicolo allo stesso modo in cui lo fa il pool economico nel Regno Unito. Se potessi semplicemente inviare il camion attraverso la mia connessione Starlink nel Regno Unito, potrei guadagnare molti soldi da questa opportunità di arbitraggio. Tuttavia, la spedizione di veicoli non funziona in questo modo. Per spostare questo camion dal mio pool economico keniota a quello del Regno Unito ci vorrebbe un'enorme quantità di tempo (gestire la burocrazia governativa su entrambi i lati), spese di trasporto e una moltitudine di problemi costosi imprevisti per garantire che la qualità del mio lavoro eseguito in Kenya soddisfi i requisiti molto più rigorosi per far funzionare un veicolo nel Regno Unito. Ha senso finanziario? Forse. È economicamente valevole per me? Certamente no. Inoltre, amo davvero il camion, quindi lo sovrastimo emotivamente.
L'energia soffre dello stesso isolamento delle economie. Se un produttore di gas naturale nel Texas occidentale sta cercando di vendere elettricità nel proprio pool regionale nello stesso momento in cui il vento sta soffiando e il sole sta brillando in tutto lo stato, il valore della loro unità di energia può effettivamente diventare negativo. Ciò significa che dovrebbero pagare qualcuno per prendere la loro energia. Nello stesso momento, qualcuno che sta caricando la propria auto elettrica in California potrebbe pagare un sovrapprezzo per picco di domanda per l'elettricità che raddoppia il loro costo energetico. Il proprietario di un Tesla californiano vorrebbe molto avere energia più economica dal Texas e il produttore texano vorrebbe addebitare anche solo qualche centesimo per la propria energia a chiunque la compri. Sfortunatamente, questi due pool di energia operano in isolamento. Non puoi spostare un joule di energia dal pool del Texas al pool della California senza molta burocrazia governativa e costi di trasporto. L'opportunità di arbitraggio non può essere realizzata.
Lo stesso vale per un piccolo produttore di energia idroelettrica nel nord-ovest dello Zambia, sono isolati in un pool economico molto piccolo. Possono produrre più energia di quanto possano vendere alla comunità locale, ma non c'è nessun altro oltre alla comunità per acquistare la loro elettricità. Anche se la offrissero per $0,01, nessuno la prenderebbe. Nel frattempo, a 100 km di distanza, un altro villaggio viene addebitato quasi $1,00 per kWh per ottenere elettricità da una mini-rete solare. Quei villaggi vorrebbero avere un po' di elettricità a buon mercato. Sfortunatamente, non puoi spostare un joule di energia attraverso 100 km di strade africane accidentate e polverose. L'opportunità di arbitraggio è persa a causa dell'isolamento economico.
Sebbene dubiti che Satoshi l'abbia pensata in questo modo, la rete di mining bitcoin è effettivamente un adattatore per collegare qualsiasi pool di energia isolato a un mercato globale. Semplicemente collegando una macchina da mining e connettendola a Internet, puoi ora vendere la tua elettricità a un acquirente sempre disponibile. Questi due semplici pezzi di tecnologia consentono di collegare pool di energia in un modo che non è mai realmente esistito prima. Il bitcoin è un mercato energetico in tempo reale, abilitato a Internet e non controllato dal governo, aperto 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 giorni all'anno.
In qualsiasi momento, la mano invisibile del mercato determinerà qual è il prezzo corrente dell'hash. Questo è l'importo di bitcoin pagato a un miner per inviare 1TH/s di potenza computazionale per 1 giorno. Questo valore rappresenta quanto può guadagnare un miner eseguendo le proprie macchine e – grazie ai pool di mining – questo importo è pagabile in unità di lavoro molto piccole. Se esegui una macchina da 100TH/s per 1 ora, guadagnerai 1/24 del prezzo dell'hash pagato direttamente nel tuo wallet bitcoin. Questo è vero in qualsiasi momento del giorno e da qualsiasi parte della terra. Utilizzando questo prezzo dell'hash e conoscendo l'efficienza della tua macchina da mining, puoi sapere con assoluta certezza quanto la rete bitcoin è disposta a pagarti per ogni kWh di elettricità che desideri vendere.
Ad esempio, alle 7:34 ora dell'Africa orientale del 5 ottobre 2024, la rete bitcoin ti pagherà $0.078 per kWh se stai utilizzando un Whatsminer M50s da 24J/T e $0.103 per kWh se stai utilizzando un Antminer S21 da 18J/T. Questi numeri fluttueranno con il cambiamento del prezzo del bitcoin, ma poi sta a te decidere se puoi ottenere un'offerta migliore dal tuo pool economico locale. Compratore disposto, venditore disposto, come si suol dire.
Agendo come il mercato in tempo reale per l'energia abilitata a Internet, la rete bitcoin ci consente di completare il Paradosso del Joule: l'energia stabilisce il valore del bitcoin e il bitcoin stabilisce il valore dell'energia.
Nota che ho detto valore e non prezzo. Un vecchio amico mio usava frequentemente dire che il prezzo è ciò che paghi e il valore è ciò che ottieni. Lo stesso è vero qui. Il valore di un bitcoin si basa sugli input energetici e sui costi di produzione, ma il mercato determina il prezzo. Allo stesso modo, il bitcoin determina qual è il valore minimo per un'unità di elettricità, ma il venditore determina se accetterà quel prezzo o venderà a qualcun altro per di più.
Nel riflettere sulla relazione tra bitcoin ed energia all'interno di questo paradosso, iniziamo a vedere perché il modello proof-of-work che Satoshi ha scelto di implementare e il sistema di regolazione automatizzata del mercato attraverso l'aggiustamento della difficoltà siano così geniali. Se uno di questi elementi fosse mancato dal bitcoin, non avremmo l'asset altamente prezioso che abbiamo oggi. Tutto torna a questa semplice realizzazione: l'energia è la merce fondamentale, di base, sulla quale viene prodotto tutto ciò che ha valore e il bitcoin è la più pura incarnazione dell'energia in forma monetaria. Se togliessimo l'energia dal bitcoin, il bitcoin non sarebbe migliore di qualsiasi altro sistema monetario fiat. Ricorda che quando qualcuno cerca di dirti che l'ethereum è la criptovaluta più ecologica. L'energia è la vera fonte di valore e nessun altro sistema monetario è costruito sull'energia.
Questo è un post di ospiti di Philip Walton. Le opinioni espresse sono completamente le proprie e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc o Bitcoin Magazine.
Fonte: Bitcoin Magazine
Il post Il Paradosso del Joule: L'energia stabilisce il valore del bitcoin e il bitcoin stabilisce il valore dell'energia è apparso per la prima volta su Crypto Breaking News.
