L'agenda economica di Trump ha Wall Street in un'euforia zuccherosa, spingendo il mercato azionario in territori pericolosi. L'S&P 500 sta battendo record, registrando 53 massimi solo quest'anno.

Gli investitori al dettaglio stanno puntando tutto, gettando cautela e contante negli angoli più rischiosi del mercato. Ma le politiche di Trump potrebbero accendere la miccia che fa esplodere questo mercato sovrastimato.

Pensa alle guerre commerciali protezionistiche, all'inflazione alle stelle e ai tagli alle tasse aziendali — tutto sullo sfondo di un caos geopolitico e dell'aumento dei tassi di interesse.

E mentre il mercato sembra amare il caos, non tutti lo sono. L'indice Russell 2000 a piccola capitalizzazione, a lungo in ritardo, è improvvisamente il preferito di Wall Street. È aumentato del 20% quest'anno, superando il guadagno del 26% dell'S&P 500. I trader puntano forte sulla dottrina “America First” di Trump, che favorisce le aziende focalizzate sul mercato domestico.

Small cap e tecnologia: una bolla in formazione?

Le azioni a piccola capitalizzazione si sono aggrappate alla retorica della guerra commerciale di Trump come se fosse una linea di salvezza. La logica è semplice: meno esposizione ai mercati internazionali equivale a meno rischio in un mondo protezionista. Ma ecco il problema. Gli utili delle piccole capitalizzazioni sono deboli e l'aumento dei costi di indebitamento potrebbe mettere in ginocchio queste aziende dipendenti dal debito.

E poi c'è il settore tecnologico — semiconduttori, per essere precisi. L'isteria dell'IA ha fatto volare le azioni dei chip, ma la festa potrebbe essere finita. Le guerre commerciali sono all'orizzonte, e i produttori di chip, con le loro catene di approvvigionamento globali, sono come anatre sedute. Il settore tecnologico, che ha guidato il mercato per anni, ora sta sottoperformando.

Jonathan Krinsky di BTIG ha avvertito: “I tori devono davvero vedere i semiconduttori stabilizzarsi qui per evitare un crollo maggiore nel 2025.” In altre parole, la tecnologia potrebbe essere il domino che innesca la reazione a catena.

I fuochi d'artificio economici di Trump non sono solo un problema statunitense. Anche i mercati emergenti si preparano all'impatto. Il Sudafrica è un caso a sé, essendo riuscito a ridurre l'inflazione al 2,8% — che è lontano dal suo picco post-Covid del 7,8%. I suoi bond offrono rendimenti succulenti, e il suo mercato azionario sta superando i concorrenti.

Gli investitori sono tutti dentro

Gli investitori al dettaglio si comportano come se fosse il 1999, riversando contante nelle azioni a livelli record. I dati della Bank of America mostrano che le partecipazioni azionarie delle famiglie sono ai massimi storici. Rischio? Quale rischio? Tutti scommettono che il mercato continuerà a salire, ma la storia dice il contrario.

Eric Diton della Wealth Alliance ha detto: “Sappiamo dalla storia che quando gli investitori sono troppo ottimisti, la domanda è chi è rimasto per far salire il mercato?”

Gli investitori istituzionali stanno anch'essi accumulando, portando l'S&P 500 a guadagni annuali consecutivi superiori al 20% nel 2023 e 2024. Un tipo di serie del genere non si è visto dai tempi della bolla dot-com.

Eppure, le valutazioni stanno salendo in territori da brivido, e il sentimento bullish è alle stelle. Il mercato più ampio sembra inarrestabile, non è vero?

La scelta di Trump per il segretario del Tesoro, Scott Bessent, ha persino rassicurato alcuni trader con la sua posizione moderata sulle proposte economiche. Ma non ignoriamo l'elefante nella stanza: il sogno di Trump di prendere il controllo della Federal Reserve. Ciò rischia di destabilizzare l'economia statunitense, e i nostri mercati insieme ad essa.

Ottieni un lavoro ben retribuito nel Web3 in 90 giorni: la roadmap definitiva