Scott Bessent sta entrando in una tempesta. La scelta di Trump per Segretario del Tesoro ha molto da affrontare: il debito di $29 trilioni del governo, le riduzioni fiscali in scadenza, le guerre commerciali, i mercati delle criptovalute e delle azioni in espansione, e persino il futuro della Federal Reserve.

Bessent, che dirige Key Square Group, non è estraneo a grandi scommesse. È un uomo di hedge fund fino in fondo. Ma ora, il suo lavoro non è solo quello di fare soldi per i clienti.

Sta mantenendo insieme l'economia degli Stati Uniti mentre aiuta Trump a portare avanti la sua visione di un'“America rivitalizzata.” Se il Senato approva, Bessent avrà il potere di muovere i mercati, negoziare accordi commerciali e guidare la politica fiscale.

L'uomo ha opinioni. Sulla Federal Reserve, le tariffe e persino la forza del dollaro statunitense, ha molto da dire. Sa anche come creare onde. Se il suo approccio funziona o affonda l'economia è una questione incerta.

Una cosa è certa: i suoi piani avranno effetti sui mercati.

La Federal Reserve, il modo di Bessent

Trump non ha mai nascosto la sua frustrazione nei confronti della Federal Reserve, e sembra che Bessent senta lo stesso. Dimentica l'indipendenza: Trump vuole che la Casa Bianca abbia voce in capitolo nella politica monetaria.

Bessent ha criticato le decisioni della Fed in passato, specialmente il taglio dei tassi jumbo di settembre. “Se ti preoccupavi dell'integrità dell'istituzione, non lo avresti fatto,” ha detto Bessent. Ha condannato la mossa, dicendo che ha danneggiato la reputazione della Fed senza una vera ragione.

Il mandato di Powell come Presidente della Fed termina a maggio 2026, e Trump probabilmente sceglierà il suo sostituto. Bessent ha avanzato un'idea: creare un “presidente della Fed ombra” per prendere le redini in anticipo.

“Potresti fare la nomination della Fed più precoce e creare un presidente della Fed ombra. Basato sulla guida anticipata, a nessuno importerà davvero cosa ha da dire Jerome Powell,” ha detto Bessent. Sostiene che annunciare il prossimo presidente ora calmerebbe i mercati e renderebbe Powell irrilevante.

Audace? Sì. Controverso? Assolutamente.

Trump potrebbe anche riempire altri tre seggi nel consiglio della Fed nei prossimi quattro anni, dandogli ancora più controllo sulla banca centrale. Il coinvolgimento di Bessent nella definizione di questa nuova Fed probabilmente ridefinirà come viene gestita la politica monetaria negli Stati Uniti.

Le tariffe non sono solo tasse per Bessent

Se pensavi che le tariffe fossero solo strumenti commerciali, ripensaci. Per Trump e Bessent, sono armi—economiche e politiche. Trump ha promesso tariffe fino al 20% sui beni esteri e anche più alte per le importazioni cinesi. Alcuni pensano che siano solo tattiche di paura, ma Bessent le prende sul serio. In un articolo di novembre, ha definito le tariffe una mossa necessaria.

“Per troppo tempo, la saggezza convenzionale ha rifiutato l'uso delle tariffe come strumento sia di politica economica che estera,” ha scritto Bessent. Ha paragonato la strategia tariffaria di Trump alle prime politiche economiche statunitensi di Alexander Hamilton. Bessent crede che le tariffe possano proteggere posti di lavoro e aziende americane, raggiungendo al contempo obiettivi di politica estera.

Ad esempio, vede le tariffe come un modo per esercitare pressione sugli alleati affinché spendano di più per la difesa o cooperino sull'immigrazione e il traffico di fentanil. Pensa anche che le tariffe possano fermare le aggressioni militari. Amare o odiare l'idea, Bessent vede chiaramente le tariffe come più di tasse: sono leva.

I critici sostengono che le tariffe aumentano i costi per i consumatori e inaspriscono le guerre commerciali. Ma Bessent sembra disposto a correre quel rischio. Il suo sostegno alla posizione aggressiva di Trump sulle tariffe segnala ulteriori battaglie commerciali in arrivo, specialmente con la Cina.

Mercati e dollaro

Il Segretario del Tesoro di solito non prende credito per le performance di mercato. Dopotutto, ciò che sale deve scendere, e nessuno vuole possedere un crollo. Ma Trump ama legare le sue politiche ai rally di mercato, e Bessent sta seguendo il suo esempio.

In un articolo di opinione sul Wall Street Journal, ha detto: “I mercati stanno segnalando aspettative di crescita più alta, minore volatilità e inflazione, e un'economia rivitalizzata per tutti gli americani.”

Ha fatto notare un raro rally nelle azioni nonostante l'aumento dei tassi di interesse, definendolo prova che l'agenda di Trump guiderà la crescita senza causare inflazione. I mercati, secondo Bessent, hanno abbracciato la visione economica di Trump.

Sul dollaro, le cose si fanno complicate. Trump vuole un dollaro forte per mantenere il suo status di riserva globale, ma vuole anche che sia abbastanza debole da stimolare la produzione negli Stati Uniti. Bessent sa che trovare questo equilibrio non sarà facile.

“Se hai buone politiche economiche, avrai naturalmente un dollaro forte,” ha detto a ottobre. Non crede nella svalutazione attiva del dollaro ma pensa che una svalutazione guidata dal mercato sia possibile se l'inflazione scende e i tassi di interesse calano.

Bessent ha anche notato che l'elezione di Trump ha innescato il più grande rally del dollaro in un giorno in oltre due anni. Lo ha presentato come un segno di fiducia globale nella leadership degli Stati Uniti e nello status del dollaro. Ma gestire la politica valutaria mentre si gioca con tariffe e inflazione metterà alla prova le sue abilità.

Sulle criptovalute, ha detto:

“Sono stato entusiasta dell'abbraccio di Trump alle criptovalute e penso che si adatti molto bene al Partito Repubblicano, al suo ethos. Le criptovalute riguardano la libertà e l'economia delle criptovalute è qui per restare. Le criptovalute stanno portando giovani, persone che non hanno partecipato ai mercati.”

Debito e tasse: Risolvere un problema da $29 trilioni

Il debito degli Stati Uniti è enorme. Con oltre $36 trilioni, è un problema che Bessent dovrà affrontare di petto. Trump vuole ridurre il deficit federale al 3% del PIL dal 6,2%.

Come? Deregulation, privatizzazione e tagli a programmi come l'Inflation Reduction Act. “Penso che una priorità sarà disattivare l'IRA,” ha detto Bessent.

Ha anche criticato il Segretario del Tesoro Janet Yellen per le strategie di prestito a breve termine. “Sta finanziando a breve termine, e sta scommettendo sul carry trade, che non è una buona gestione del rischio,” ha detto a giugno. Bessent è favorevole all'emissione di obbligazioni ultra-lunghe per bloccare tassi bassi per decenni.

“Quando i tassi sono molto bassi, dovresti estendere la durata,” ha sostenuto. Le riduzioni fiscali sono un altro grande elemento nella lista delle cose da fare di Bessent. Molti dei tagli di Trump del 2017 scadono nel 2025, e prolungarli richiederà negoziati con il Congresso.

Bessent ha già iniziato colloqui con i legislatori repubblicani. “C'è un grande appetito per le coperture nel Congresso Repubblicano,” ha detto. Aspettati una lotta su come finanziare questi tagli senza aumentare il deficit.

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