Alcuni indicatori chiave del mercato iniziano a suggerire che, con il calo del sentiment rialzista scatenato dalle elezioni americane, il rally del dollaro stimolato da Trump potrebbe essersi stabilizzato.

L'indice del tasso di cambio del dollaro di Bloomberg è sceso martedì per il terzo giorno consecutivo dopo aver raggiunto il massimo di due anni la scorsa settimana. Gli indicatori di momentum mostrano che lo spazio per ulteriori aumenti a breve termine potrebbe essere limitato.

Secondo i trader, i flussi di capitali degli investitori non sono più unidirezionali e le opinioni sulla direzione del dollaro stanno diventando più cautelose.

Antony Foster, responsabile del trading spot delle valute G10 di Nomura International Plc a Londra, ha dichiarato: "Il forte trend del dollaro dopo le elezioni americane è senza dubbio entrato in acque più tempestose."

Dalla fine di settembre, il dollaro ha continuato a rimbalzare, in parte a causa del piano del presidente eletto degli Stati Uniti, Trump, di aumentare i dazi, e delle preoccupazioni che la sua agenda possa stimolare l'inflazione e impedire alla Fed di abbassare i tassi. L'indice del dollaro spot di Bloomberg è aumentato del 5,3% quest'anno.

Dal punto di vista tecnico, l'indicatore di momentum lento del dollaro (un indicatore di momentum) mostra che la valuta ha raggiunto quello che viene definito un'area di ipercomprato. Niraj Athavle, responsabile delle vendite e del marketing di JPMorgan a Singapore, ha affermato che l'indice di propensione al rischio di valuta emergente della banca ha attivato un segnale di vendita allo scoperto sul dollaro il 15 novembre.

Le opinioni degli investitori sui fondamentali di altre valute principali sono anche un fattore. L'euro è rimbalzato rispetto al dollaro da un supporto di 1,05 dopo aver subito un ritiro di tre mesi. I suoi altri livelli di supporto tecnico si trovano al minimo del 2023 di 1,0448.

Foster di Nomura ha dichiarato: "Il sentimento del mercato nei confronti dell'euro è molto incoerente, alcuni parlano di parità o prezzi inferiori, mentre altri ritengono che ora sia il momento di comprare. Abbiamo visto molti conti prendere profitti su posizioni corte in euro, ma non tutti gli account sono così."

Sebbene il governatore della Banca del Giappone, Ueda, non abbia chiaramente accennato a un aumento dei tassi alla riunione della banca centrale di dicembre, il dollaro ha comunque faticato a rompere il livello di 155 rispetto allo yen. Foster ha detto: "La liquidità dello yen è, nella maggior parte dei casi, bidirezionale."

Anche i fondi speculativi che inizialmente avevano aumentato le scommesse sul dollaro rispetto all'euro e ad altre valute come il renminbi offshore e lo yen sembrano ridurre le scommesse su un continuo aumento del dollaro.

Athavle di JPMorgan ha affermato: "Nella scorsa settimana, a livello globale, si è registrata una netta vendita complessiva del dollaro. Le società di gestione patrimoniale sono state acquirenti netti del dollaro rispetto all'euro e alla sterlina, ma questo è stato compensato dalle vendite del macro fondo sul dollaro rispetto all'euro."

Certo, molti a Wall Street continuano a spingere per un rafforzamento della valuta americana. Hedge fund, società di gestione patrimoniale e altri speculatori si sono preparati per un ulteriore apprezzamento del dollaro.

Secondo i dati più recenti della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per la settimana fino al 12 novembre, possiedono contratti per un valore di circa 17,7 miliardi di dollari, che beneficeranno di un rafforzamento del dollaro.

Gli strateghi di Goldman Sachs hanno abbandonato questo mese la loro visione di lungo termine di un indebolimento del dollaro, poiché ritengono che ci siano motivi per cui il dollaro rimarrà forte "per un periodo più lungo". Hanno affermato che le politiche protezionistiche di Trump potrebbero riaccendere l'inflazione e portare la Fed a rallentare il ritmo dei tagli ai tassi, il che spingerà l'indice del dollaro ponderato sul commercio a salire di circa il 3% nel prossimo anno.

Sebbene il team di Morgan Stanley ritenga che il dollaro rimarrà più in un intervallo di oscillazione nel 2025, si aspetta che il dollaro continui a salire quest'anno.

"Le politiche interne del nuovo governo potrebbero mantenere l'economia in un certo grado di effervescenza, e la politica commerciale potrebbe esercitare una certa pressione al rialzo sul dollaro," ha affermato Helen Given, trader di valuta di Monex. "Se queste politiche non vengono attuate o non funzionano, ci sarebbe ancora spazio al ribasso per il dollaro, ma i rischi che affronta tendono comunque al rialzo."

Articolo ripubblicato da: Jin Ten Data