Valutazione del progetto: cos'è il progetto Frax Ether di liquidity staking?

Cos'è Frax Ether?
Frax Ether (frxETH) è un nuovo prodotto di pegno di liquidità lanciato da Frax Finance, un derivato di pegno di liquidità legato a $ETH 1:1.
 Cos'è il pegno?
Con il completamento della fusione della rete principale di Ethereum, Ethereum si è ufficialmente trasformato da PoW a blockchain utilizzando il meccanismo di consenso PoS. Lo staking in PoS (Proof of Staking) si riferisce al pegno, ovvero il processo di blocco delle risorse digitali per un certo periodo al fine di ottenere i premi corrispondenti.
Per diventare un validatore sulla rete Ethereum, devi puntare almeno 32$ETH e devi anche preparare apparecchiature con determinate prestazioni hardware. Ai verificatori viene data in modo casuale l'opportunità di produrre blocchi e possono anche ricevere premi di verifica. Maggiore è la posta in gioco del verificatore, maggiore è la possibilità di ottenere premi di blocco. Maggiore è l'importo totale puntato su una rete PoS, maggiore è la sicurezza della rete.
 Cos'è lo staking di liquidità? E i derivati ​​con pegno liquido?
Lo staking di liquidità spera di risolvere le carenze dello staking tradizionale, i $ETH impegnati dal verificatore saranno bloccati nel contratto intelligente e non potranno essere utilizzati per altri scopi. Quando puntano $ETH sulla piattaforma di staking di liquidità, gli utenti riceveranno token derivati ​​corrispondenti ai $ETH promessi 1:1 (se partecipi su Frax, riceverai frxETH), che funge da voucher per l'utente per partecipare allo staking di liquidità . Allo stesso tempo, oltre a guadagnare premi di verifica attraverso la piattaforma di staking di liquidità, gli utenti possono anche utilizzare questi token derivati ​​per altri protocolli DeFi per guadagnare entrate aggiuntive. Questi token derivati ​​corrispondenti a $ETH 1:1 sono chiamati Derivati ​​Staking Liquidi.
Come accennato in precedenza, a causa dell'elevata soglia per diventare un validatore sulla rete Ethereum, gli utenti sceglieranno di utilizzare piattaforme di staking di liquidità come Frax Finance per partecipare indirettamente alla verifica della rete e guadagnare premi di verifica. Come altre piattaforme di staking di liquidità, Frax Finance preleva una percentuale delle commissioni. La struttura tariffaria adottata è simile a quella di Lido Finance, ovvero la piattaforma addebita il 10% del premio di verifica come commissione di servizio. Di questi, l'8% viene distribuito ai possessori di token di governance di Frax Finance $FXS; il 2% viene utilizzato come fondo di progetto di Frax Finance; (Lettura correlata: Controllare Ethereum con $ LDO?)
 Qual è la valutazione di Frax Ether?
TokenInsight ha valutato la performance attuale di Frax Ether come BB con una prospettiva stabile.
L'analisi specifica e il punteggio dei risultati del rating sono i seguenti:
 Tecnologia e sicurezza sottostanti 64,55% Roadmap e progresso 65,33% Token economy 81,33% Performance del mercato secondario dei token 38% Sviluppo ecologico 39,25% Team, partner e investitori 65,4% Tecnologia e sicurezza sottostanti (64,55%)
Secondo Frax Finance, frxETH condivide la maggior parte del suo codice con $FRAX e con la stablecoin $FPI, e Frax Finance ha esposto il suo codice relativo a frxETH, inclusi frxETH e sfrxETH, sul suo GitHub.
Allo stesso tempo, Frax Finance ha anche condotto un audit separato di frxETH. Il rapporto di audit sulla sicurezza dello staking di Frax ETH è stato eseguito dal dipartimento di audit di sicurezza di Callisto e il rapporto ha mostrato che attualmente non ci sono problemi di sicurezza nel suo codice. Inoltre, Frax Finance ha anche aperto un programma bug bounty per frxETH.
Al 9 gennaio 2023, Frax Ether non ha registrato alcun evento di crisi che abbia avuto un impatto sulla sua sicurezza.
 Economia dei gettoni (81,33%)
L'importo di frxETH emesso è pari all'importo di $ETH che un utente ha investito in Frax Finance. Pertanto, non esiste un piano di distribuzione dei token o un piano di sblocco per frxETH. In questa sezione, ci concentreremo sul modello di staking unico di frxETH e analizzeremo le ragioni fondamentali per cui attira gli utenti.
 Modello di puntata frxETH
Prima di tutto, il modello di staking di frxETH è piuttosto speciale. Come altri protocolli di staking di liquidità, gli utenti che impegnano $ETH riceveranno una quantità uguale di frxETH come voucher, ma detenere frxETH non ottiene direttamente vantaggi di staking. Anche i titolari di frxETH devono impegnarsi ulteriormente su frxETH e Frax Finance offre due opzioni.
Continua a impegnare frxETH per ottenere sfrxETH come certificato per ottenere entrate da puntata.
Diventa un fornitore di liquidità e guadagna premi depositando frxETH nel pool frxETH/ETH su Curve Finance.
L'opzione 1 consente ai titolari di frxETH di puntare il proprio frxETH per guadagnare premi di staking. I guadagni verranno distribuiti ai titolari di sfrxETH sotto forma di frxETH, aumentando così i guadagni degli utenti.
L'opzione 2 consente agli utenti di fornire liquidità al pool frxETH/ETH su Curve Finance e guadagnare premi in token $CRV, $CVX e $FXS. Il pool è distribuito su Curve Finance da Frax Finance. Poiché Frax Finance ha ottenuto un vantaggio nella precedente Curve War, è stata in grado di utilizzare i diritti di governance per attirare utenti attraverso proposte di indicatori $CRV e $FXS su Curve DAO e Convex Finance per arricchire i premi LP. (Lettura correlata: Curve Finance – DEX pensato per le stablecoin)
 daETH APR
Rispetto ad altri protocolli nell’attuale percorso di staking di liquidità, quali vantaggi apporta il modello di staking di frxETH?
La differenza più evidente tra il servizio di staking di liquidità di Frax Finance e altri prodotti simili nel mercato attuale è che frxETH ha un rendimento di staking relativamente più elevato. Come puoi vedere dal grafico qui sotto, l’APR di frxETH è molto più avanti di tutti i protocolli.
Il motivo del suo APR relativamente alto deriva dal modello di staking frxETH menzionato sopra.
Allora perché questo modello di puntata unico aiuta Frax Finance a stare al passo con gli altri protocolli in termini di APR? Prima di tutto, dobbiamo chiarire che solo i detentori di sfrxETH riceveranno vantaggi di staking in ETH, mentre detenere frxETH da solo o diventare un Curve LP non hanno diritto a ricevere vantaggi di staking. Nel modello di frxETH, diventare un Curve LP equivale a rinunciare ai vantaggi dello staking e scegliere invece di guadagnare $CVX, $CRV e $FXS su Curve. Allo stesso tempo, anche se hanno rinunciato al reddito di staking, i $ETH depositati verranno comunque utilizzati per la verifica della rete e guadagneranno i premi corrispondenti. Questi premi verranno distribuiti anche ai titolari di sfrxETH, aumentando così l'APR di frxETH.
Secondo la Dashboard fornita ufficialmente da Frax Finance, dal confronto tra l'APR di sfrxETH e frxETH/ETH che nella maggior parte dei casi, l'APR di Curve LP è migliore dell'APR di pedge di sfrxETH, quindi l'APR di frxETH può sempre rimanere ad un livello relativamente alto. Il 9 gennaio 2023, l'APR di Curve LP era superiore del 2,09% rispetto all'APR staking di sfrxETH, quindi il numero di persone che hanno scelto di essere fornitori di liquidità di Curve era leggermente superiore al numero di detentori di sfrxETH.
 Performance del mercato secondario dei token (38%)
Attualmente, il volume degli scambi di frxETH sul mercato secondario è basso. Il volume degli scambi di frxETH nelle 24 ore il 9 gennaio 2023 era di soli 50.000 dollari circa. Il volume degli scambi 24 ore su 24 di stETH, un derivato collaterale liquido emesso da Lido Finance, è di circa 18 milioni di dollari, e il volume degli scambi di frxETH è di circa il 2,8% di stETH.
frxETH viene negoziato principalmente tramite Curve Finance, il pool frxETH/ETH menzionato sopra, che rappresenta oltre il 90% del volume degli scambi 24 ore su 24. Oltre che su Curve, frxETH può essere scambiato anche su Uniswap V3, ma il volume degli scambi è relativamente basso.
Poiché frxETH è vagamente ancorato a $ETH, il suo prezzo oscilla attorno al prezzo di $ETH. Al 9 gennaio 2023, il prezzo di frxETH è rimasto relativamente stabile e non si è verificato alcun disaccoppiamento significativo.
Secondo le statistiche di Etherscan, il numero attuale di titolari di frxETH è 206, un numero relativamente piccolo. Anche se questo ha qualcosa a che fare con il poco tempo in cui frxETH è online, la maggior parte è perché non puoi guadagnare alcun reddito semplicemente detenendo frxETH. I detentori di frxETH devono depositare frxETH nel pool di liquidità di Curve Finance o impegnarlo in cambio di sfrxETH per ricevere reddito. Al 9 gennaio 2023, su Etherscan c'erano 606 titolari di sfrxETH. Inoltre, in quanto certificato di pegno di frxETH, sfrxETH non è ancora stato sviluppato in altri scenari di utilizzo relativi al protocollo DeFi.
 Sviluppo ecologico (39,25%)
Lo stesso Frax Finance è un protocollo DeFi basato su Ethereum che si concentra principalmente su stablecoin algoritmici e frxETH è solo uno dei suoi numerosi prodotti. Sebbene il progetto di Frax Finance funzioni da un tempo relativamente lungo e si sia sviluppato in modo relativamente maturo. Ma per l’intero percorso di staking della liquidità, frxETH è iniziato relativamente tardi. Il derivato garantito dalla liquidità $ETH del suo protocollo, frxETH, è stato aperto per il conio solo il 21 ottobre 2022. L'attuale tempo di funzionamento complessivo è inferiore a 3 mesi.
Sebbene abbia partecipato tardi, la performance attuale di Frax Finance nel percorso di staking di liquidità è in realtà piuttosto impressionante. Secondo i dati di Dune Analytics, sebbene la sua quota di mercato sia relativamente piccola, la crescita dello staking di $ ETH si colloca tra i seguenti progetti. Tra questi, l'aumento a 30 giorni ha raggiunto il 40,87%, in gran parte correlato all'APR relativamente elevato di frxETH.
 scrivi alla fine
In generale, Frax Finance ha stabilito con successo un modello di staking di token basato sul pool di liquidità frxETH/ETH e sfrxETH sfruttando i suoi vantaggi in Curve War. Il suo design unico aiuta frxETH a distinguersi nella competizione per il rendimento dello staking di liquidità di Ethereum. A lungo termine, se la liquidità su Curve non produce violente fluttuazioni, il rendimento dello staking di frxETH rimarrà a un livello relativamente alto, attirando così più utenti.
D’altro canto, frxETH è iniziato relativamente tardi e la sua liquidità complessiva è relativamente insufficiente. Questo è il difetto più evidente di frxETH al momento. Inoltre, frxETH attualmente non può essere definito un derivato impegnato veramente “liquido”. Poiché il suo attuale scenario di utilizzo nella DeFi è solo quello di fornire liquidità per Curve, non può realmente rilasciare liquidità. Pertanto, riteniamo che nel futuro sviluppo di Frax Finance, pur attirando più utenti e liquidità, dobbiamo pensare a come aggiungere più scenari di utilizzo per frxETH su protocolli DeFi come AAVE e Compound, proprio come Lido Finance.
Sulla base delle informazioni di cui sopra, TokenInsight assegna a Frax Ether (frxETH) un rating BB con outlook stabile.