Gli investitori al dettaglio vogliono riprendere il potere, i progetti complessi di economia dei token vengono abbandonati e gli scambi continuano a quotare token di bassa qualità al fine di aumentare i tassi di registrazione degli utenti, con un conseguente calo della qualità delle quotazioni e una riduzione dell'innovazione. Le ragioni di cui sopra spiegano il perché memecoin attualmente domina il mercato. Il mercato attualmente va pazzo per i memecoin e cambiare questa tendenza richiede una narrazione crittografica davvero innovativa per sostituirla. Nonostante il potenziale dell’intelligenza artificiale, la sua integrazione con la crittografia rimane oscura. Potrebbero esserci dei passi avanti nella DeFi in futuro, ma ci vuole ancora tempo per verificarli.
Quello che segue è il testo originale (per facilitarne la lettura e la comprensione, il contenuto originale è stato cancellato e modificato):
Ultimamente mi è stata posta spesso una domanda: i memecoin continueranno a dominare il mercato? Ho raccolto alcune riflessioni su questo argomento e ho esaminato il contesto storico pertinente.
Prima di tutto, penso che i principali fattori che guidano la dominanza dei memecoin siano i seguenti:
Nonostante la forte domanda del mercato per nuovi token, manca nuova innovazione nel settore. (Le criptovalute hanno raggiunto il limite in cui possono spingersi senza introdurre un elemento di centralizzazione?)
L'utilizzo effettivo del token viene intenzionalmente rimosso in modo che la sua valutazione non sia limitata.
Gli investitori al dettaglio vogliono riprendere il controllo.
Quando memecoin è stato quotato sull'exchange, il tasso di conversione della registrazione degli utenti era estremamente elevato, il che ha stimolato l'exchange a quotare un gran numero di token di bassa qualità.
Guardando indietro al processo di innovazione, possiamo vedere il percorso del progresso tecnologico nel campo della crittografia:
2016: funzionalità di base del contratto intelligente come DAO ed Etherdelta.
2017: le criptovalute sono ovunque. Ad esempio, sono stati lanciati vari token per dentisti, taxi, ecc.
2021: la finanza incontra gli NFT. Gli esempi includono prestiti, market maker automatizzati (AMM), DeFi e oggetti da collezione.
2023: sviluppo delle infrastrutture come la rete Layer 1 (L1), transazioni più economiche/veloci.
2024: Meme
Questi possono sembrare non correlati in superficie, ma in realtà esiste un processo molto chiaro per restringerli. Inizialmente, questa tecnologia è come un "selvaggio West" e le persone sentono che le sue possibilità sono infinite. Tuttavia, ad ogni ciclo, l'ambito di applicazione della tecnologia è diventato sempre più mirato, finché nel 2021 il mercato ha ritenuto di aver raggiunto il limite di ciò che si poteva fare in una rete completamente decentralizzata.
Da allora, il numero di dApp innovative è notevolmente diminuito e il mercato ha iniziato a concentrarsi sul miglioramento delle infrastrutture. Sebbene i miglioramenti infrastrutturali possano durare per molti cicli, l’attenzione degli investitori al dettaglio è a breve termine e i meme diventano mainstream quando il mercato non può più fornire altre innovazioni, ma è importante notare che i meme hanno sempre avuto un focus enorme. Ad esempio, il valore di mercato di Doge ha raggiunto gli 80 miliardi di dollari nel 2021. La differenza è che i meme sono ormai diventati il focus delle tendenze più popolari.
Il secondo fattore che domina memecoin è la sua valutazione teorica. Da tempo nel settore si scherza sul fatto che i progetti di maggior valore non lanciano mai un prodotto reale perché una volta lanciati, il mercato può quantificarne immediatamente la valutazione. La DeFi nel 2024 è un buon esempio: in un mercato efficiente, gli investitori impiegherebbero meno di cinque minuti per esaminare i fondamenti di un progetto, assegnare una valutazione pari a 20 volte gli utili e concludere che il progetto non dovrebbe valere un prezzo più alto. Questo è il motivo principale per cui la DeFi non può più inaugurare un mercato rialzista nel ciclo attuale.
Nel 2021, abbiamo visto alcuni progetti progettati con una complessa economia simbolica tale che pochi possono vedere i loro veri benefici o se il progetto è sostenibile. Ciò ha creato alcuni degli schemi Ponzi più sofisticati dell’epoca, ma alla fine, quando questi progetti sono crollati, è crollato anche l’interesse del mercato per l’economia dei token opachi.
Pertanto, per memecoin, la soluzione è semplice, basta mettere da parte la praticità e il progetto diventa non quantificabile. È interessante notare che i progetti di questo ciclo che hanno cercato di aggiungere utilità ai memecoin hanno danneggiato le loro stesse valutazioni.
La ragione più diretta per cui memecoin domina questo ciclo è, ovviamente, che gli investitori al dettaglio vogliono riprendere il potere dalle istituzioni di venture capital e dalle grandi istituzioni e trasferirlo agli investitori ordinari. Ma la realtà è che si tratta solo di un piccolo cambiamento nella distribuzione degli utili. Sfortunatamente, gli investitori al dettaglio non hanno ancora ottenuto i benefici principali.
Invece, i profitti vengono trasferiti dalle istituzioni di venture capital agli squali del circolo (alcuni team piccoli e capaci), che sanno molto bene come monopolizzare l’offerta di token, impacchettarla come comportamento di mercato “organico” e quindi ripetere questa routine ancora e ancora. Questo fenomeno è così comune nel mercato che non è necessario nominare specificamente un progetto.
Il fattore chiave che rende questa strategia così efficace è che il mercato scambia la capitalizzazione di mercato come un segnale di legittimità, il che incentiva coloro che cercano di gonfiare artificialmente le valutazioni monopolizzando l’offerta di token. Naturalmente, il mercato gioca costantemente a questo, con soluzioni come Pump Fun create per limitare questo opaco monopolio dell’offerta. Tuttavia, ciò ha portato alla creazione di un "cecchino" più sofisticato e di una tecnologia accumulata, e la guerra continua. Ma alla fine, la stragrande maggioranza dei profitti derivanti dai memecoin cade ancora nelle mani di questi gruppi organizzati, e gli investitori al dettaglio ordinari sono attratti dal continuare a partecipare al gioco attraverso occasionali “vincite organiche”.
Infine, parliamo del meccanismo di quotazione delle valute degli scambi. Di questo si parla raramente, ma in realtà gli scambi hanno contribuito notevolmente all’attuale mania dei memecoin, che è strettamente correlata ai loro meccanismi di incentivazione. In particolare, i team di quotazione degli scambi vogliono selezionare i token che possono favorire al massimo le registrazioni degli utenti. Vale a dire, quanti utenti possono registrarsi e depositare nell'exchange per la prima volta dopo la quotazione di un determinato token I token ampiamente distribuiti nel nuovo ecosistema si comportano particolarmente bene in questo senso. Ad esempio, secondo il CEO di Bybit menzionato in un'intervista, il numero di nuovi utenti portati dai giochi click-and-click su TON ha raggiunto milioni ogni volta che vengono lanciati (questo numero è davvero scioccante).
I memecoin più popolari sono spesso ampiamente distribuiti in piccole quantità perché sono molto facili da comprendere per i normali investitori al dettaglio, il che porta anche a tassi elevati di registrazione degli utenti e di conversione dei depositi. Tuttavia, il meccanismo di incentivi alla base di tutto ciò è in realtà disallineato. Per il team di quotazione, questo sembra positivo: il numero di utenti è in aumento, raggiungendo i loro obiettivi di prestazione (OKR).
Ma la realtà è che molti di questi utenti appena registrati non sono di alta qualità, e questo fenomeno spesso spinge gli scambi a elencare token di bassa qualità per raggiungere questi obiettivi numerici. A lungo termine, ciò porterà probabilmente a un calo della qualità dei lanci, che a sua volta influirà sull’innovazione nell’intero settore.
Tenendo presente questo contesto, penso che l’attenzione al mercato di memecoin sia sostenibile? Almeno nel medio termine, penso che lo farà. Affinché i meme perdano terreno, dobbiamo vedere una narrativa innovativa che sia veramente cripto-nativa (cioè una tecnologia ibrida decentralizzata) e una buona ponzinomica.
Tuttavia, la triste realtà è che tutto ciò è molto più difficile di quanto lo fosse in passato. La cosa più vicina a questo in questo momento è l’intelligenza artificiale, ma nella maggior parte dei casi le persone si chiedono perché richiede la crittografia?
