Bitcoin (BTC) è salito del 2,4% da quando ha ritestato il livello di supporto di $ 59.900 il 3 ottobre, nonostante abbia incontrato una resistenza iniziale a $ 62.000. I guadagni del 4 ottobre sono stati principalmente guidati da fattori macroeconomici, come i dati sull'occupazione negli Stati Uniti, le aspettative di stimoli economici in Giappone e le crescenti preoccupazioni sul sistema finanziario statunitense.

Negli Stati Uniti, l'economia è in forte espansione, ma le condizioni fiscali sono peggiorate. È interessante notare che il dollaro statunitense è salito a un massimo di 50 giorni rispetto alle altre valute principali, tra cui l'euro, la sterlina britannica e lo yen giapponese.

Storicamente, la relazione tra l'indice del dollaro statunitense (DXY) e Bitcoin è stata inversamente correlata. Tuttavia, questo ultimo movimento sembra sfidare questo schema.

Indice DXY (verde) contro Bitcoin/USD (blu). Fonte: TradingView

Una possibile spiegazione di questa anomalia è la "Milkshake Theory", che postula che il dollaro USA sta assorbendo l'eccesso di liquidità globale offrendo tassi di interesse più elevati e mostrando fondamentali economici più forti. Di conseguenza, gli USA attraggono capitali da altre nazioni, il che rafforza il dollaro anche se gli investitori guardano ad asset alternativi come Bitcoin.

I dati economici degli Stati Uniti migliori del previsto hanno ulteriormente accelerato questa tendenza. I dati sulle buste paga degli Stati Uniti pubblicati il ​​4 ottobre hanno mostrato 254.000 posti di lavoro aggiuntivi a settembre, superando le previsioni degli economisti. Queste cifre pongono l'economia degli Stati Uniti davanti ad altre regioni, rafforzando così la forza del dollaro statunitense.

Allo stesso tempo, le preoccupazioni sulla crescita economica globale si sono intensificate in seguito ai segnali di potenziale stimolo economico del Giappone. Il primo ministro giapponese Shigeru Ishiba avrebbe ordinato ai suoi ministri di redigere un pacchetto di aiuti economici, secondo quanto riportato da Reuters.

Si prevede che il piano includa un sostegno finanziario per le famiglie a basso reddito e sussidi per i governi locali, segnando un allontanamento dalle precedenti politiche monetarie del Giappone, che hanno lottato contro la deflazione negli ultimi tre decenni.

Un aumento settimanale del 9% nei prezzi del petrolio, guidato dall'escalation del conflitto in Medio Oriente, sta aumentando i rischi di inflazione globale. I crescenti costi di trasporto e logistica probabilmente spingeranno gli indici dei prezzi al consumo verso l'alto. Se questi aumenti dei costi dovessero persistere, i governi potrebbero essere costretti a iniettare più liquidità nei mercati per prevenire una recessione economica.

Futures S&P 500 (arancione) contro petrolio WTI (viola). Fonte: TradingView

In questo contesto, Bitcoin potrebbe trarre vantaggio dall'aspettativa di un aumento dell'offerta di moneta fiat. Tuttavia, i suoi guadagni potrebbero essere limitati da un fenomeno di "flight-to-quality", poiché gli investitori diffidenti di una potenziale recessione cercano rifugio in riserve di denaro e in aziende che sono ben posizionate per resistere a un rallentamento economico.

Bitcoin e il mercato azionario agiscono come strumenti di copertura

L'S&P 500 non è tradizionalmente considerato un asset risk-off, ma se si considerano gli alti margini di profitto e i solidi bilanci delle principali aziende tecnologiche come Apple, Google e Microsoft, queste azioni sono considerate opzioni più sicure rispetto al settore immobiliare o al debito aziendale. Ciò è particolarmente vero in quanto gli investitori prevedono ulteriori aumenti dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA nel prossimo futuro.

L'investitore miliardario Stanley Druckenmiller ha espresso preoccupazione per il fatto che la Federal Reserve statunitense sia "intrappolata" quando si tratta di ulteriori tagli dei tassi di interesse, data l'attuale forza dell'economia statunitense, secondo un articolo di Bloomberg. Inoltre, Druckenmiller avrebbe rivelato che il 15-20% del suo portafoglio è allocato a scommesse sull'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, come riportato da MarketWatch.

Rendimento dei titoli del Tesoro USA a 2 anni. Fonte: TradingView

In questo scenario, l'acquisto di strumenti di debito diventa meno attraente per gli investitori, il che supporta il mercato azionario e gli asset alternativi come Bitcoin. Ancora più importante, le preoccupazioni sul mercato finanziario statunitense sono aumentate a causa di un forte aumento dell'uso di accordi di riacquisto da parte della Federal Reserve.

Questi accordi consentono alle istituzioni finanziarie idonee di scambiare obbligazioni per denaro contante di emergenza, fungendo da valvola di sicurezza per evitare un intervento diretto sul mercato, mantenendo al contempo sotto controllo i tassi di interesse. Tuttavia, gli analisti citati da Reuters sostengono che questo aumento degli accordi di riacquisto indica che la Fed ha un margine limitato per continuare ad aggiungere liquidità.

Pertanto, la performance positiva di Bitcoin del 4 ottobre può essere in gran parte attribuita al panorama macroeconomico, poiché crescono le preoccupazioni sulle condizioni fiscali degli Stati Uniti.

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