Il restaking, una delle idee più chiacchierate nel settore DeFi quest'anno, ha raggiunto un valore di mercato pari a 15 miliardi di dollari.

È enorme con i cosiddetti DeFi degens, investitori in criptovalute tolleranti al rischio che cercano avidamente i rendimenti più alti sui loro asset. Negli ultimi mesi, diversi protocolli DeFi hanno virato verso il restaking per trarre profitto dalla tendenza.

Ma Lido, il più grande protocollo DeFi con 25 miliardi di dollari di depositi, era stranamente assente dalla festa.

"Non è una priorità", ha detto a DL News Kean Gilbert, responsabile delle relazioni istituzionali di Lido.

Lido si concentrerà invece sulla soddisfazione degli investitori istituzionali rispetto ai progressi DeFi, espandendo ulteriormente il suo prodotto di punta denominato stETH, una versione negoziabile di Ether in stake.

"Le istituzioni non sono ottimiste sul restaking perché non è ancora maturo", ha affermato Gilbert.

Con investitori istituzionali si intendono piccoli hedge fund, family office, società di venture capitalist, fondi di investimento e società di trading.

Il restaking è un modo per riutilizzare i token puntati, come Ether, per proteggere altre reti e far guadagnare ai loro proprietari ricompense aggiuntive.

Ma lo sviluppo è lento. Nonostante protocolli di staking come EigenLayer promettano agli utenti rendimenti maggiori, il protocollo non ha ancora implementato questa funzionalità.

Espansione stETH

Lido è il più grande protocollo di staking liquido. Consente agli investitori di fare staking di Ether per un rendimento annuo del 3% ricevendo stETH, una versione negoziabile del loro Ether in staking che possono usare in DeFi.

Il token stETH rappresenta già ben il 70% del mercato dello staking di Ether liquido.

Ma Lido vuole di più e gli investitori istituzionali rappresentano un gruppo di utenti relativamente inesplorato.

"La priorità è raddoppiare lo sforzo su stETH e staking liquido e aggiungere quanta più profondità possibile", ha affermato Gilbert.

La liquidità è una priorità assoluta. I fondi e i family office devono sapere che c'è abbastanza stETH in circolazione per consentire loro di uscire dalle loro posizioni in un attimo, se dovesse presentarsi la necessità.

"Vogliono sapere quanto possono vendere e quanto tempo ci vuole per farlo", ha detto Gilbert.

Gli analisti hanno già indicato la liquidità in calo di stETH come un potenziale problema. Attualmente, ci sono solo 198 milioni di $ di liquidità stETH negli exchange decentralizzati, un calo del 30% dall'inizio dell'anno.

Il timore è che se molti possessori di stETH dovessero improvvisamente vendere i loro token, non ci sarebbe abbastanza liquidità per farlo. Ciò potrebbe causare la rottura del peg dell'asset da Ether e innescare una cascata di liquidazioni.

La probabilità che una situazione del genere abbia un impatto sulle istituzioni è limitata, ha detto Gilbert. Perché? Perché molti dei fondi che usano stETH effettuano transazioni over-the-counter, vendendosi direttamente l'un l'altro bypassando il mercato aperto.

"Se le persone pensassero che non ci sia abbastanza profondità, sicuramente non lo userebbero", ha detto Gilbert.

Piscine separate

La liquidità è una cosa. Ci sono anche altre cose che le istituzioni devono considerare.

Alcuni sono cauti nei confronti di stETH di Lido o di altri token di staking liquido a causa di severi requisiti normativi. Un rapporto del 2023 di Northstake ha rilevato che circa l'1% dei depositi sui principali protocolli di staking liquido proveniva da fonti illecite.

Anche se si tratta di una piccola quantità, potrebbe causare problemi alle istituzioni regolamentate che devono rispettare rigide normative antiriciclaggio.

Lido sta valutando la possibilità di sviluppare funzionalità aggiuntive, come pool di staking separati con controlli know-your-customer, specificamente per i clienti istituzionali interessati da tali normative, ha affermato Gilbert.

Di certo, per molti dei clienti istituzionali esistenti di Lido, la mancanza di controlli AML non ha impedito loro di utilizzare il protocollo.

"Riteniamo che Lido sia già di livello istituzionale", ha affermato Gilbert. "Circa il 25% del nostro valore totale bloccato oggi è in realtà capitale istituzionale".

TVL è una metrica che tiene traccia della quantità di criptovaluta bloccata negli smart contract di un protocollo DeFi o in tutti i protocolli DeFi in esecuzione su una determinata blockchain.

Alla ricerca di una leva finanziaria

Un altro aspetto da considerare è garantire che gli investitori possano utilizzare stETH in tutti i modi che desiderano.

In cima alla lista dei desideri di molti investitori istituzionali c'è la leva finanziaria. Il protocollo di prestito DeFi Aave ha già un mercato consolidato per prestiti e prestiti stETH.

La recente partnership di Lido con la società di software per asset digitali Fireblocks offre alle istituzioni ancora più opzioni.

Gli istituti che detengono stETH possono ora utilizzarli come garanzia sullo scambio di criptovalute Bybit e sullo scambio di derivati ​​crittografici Deribit tramite Fireblocks.

"Vogliamo creare quante più opportunità possibili per i possessori di stETH, da una prospettiva istituzionale, di fare quante più cose interessanti possibile", ha affermato Gilbert.

Anche se dare alle istituzioni la possibilità di ricorrere alla leva finanziaria è un ottimo modo per attirarle, ci sono anche degli svantaggi.

La leva finanziaria ha anche oliato gli ingranaggi di ogni importante crollo delle criptovalute.

Tim Craig è il corrispondente DeFi di DL News con sede a Edimburgo. Contattateci con suggerimenti a tim@dlnews.com.