Jerome Powell non ha in programma un altro taglio dei tassi importante come l'ultimo.
Parlando a Nashville lunedì, il presidente della Federal Reserve ha chiarito che l'aggressivo taglio di mezzo punto dei tassi di interesse a cui abbiamo appena assistito non è la nuova normalità.
Da qui in poi, eventuali tagli dei tassi saranno più modesti, molto probabilmente di un quarto di punto percentuale alla volta.
Powell ha sottolineato che la Fed deve trovare un equilibrio tra riduzione dell'inflazione e eccessivo intervento sul mercato del lavoro.
Le reazioni del mercato alle dichiarazioni di Powell
La Fed procederà un passo alla volta. Powell ha detto che non si lascerà spingere a fare tagli più grandi solo perché è quello che alcuni a Wall Street si aspettano.
Altri due tagli sono sul tavolo per quest'anno, ma non saranno enormi. Mentre Powell esponeva questo piano, le azioni hanno reagito negativamente.
Il Dow Jones Industrial Average è sceso di oltre 150 punti e i rendimenti dei Treasury sono saliti. Il rendimento dei Treasury a 10 anni, un benchmark chiave, ha raggiunto quasi il 3,8%.
Questo balzo è stato di circa 5 punti base in più rispetto all'inizio della sessione. I trader non hanno esattamente apprezzato la notizia che sarebbero arrivati tagli più piccoli.
Tutto questo non molto tempo dopo che il Federal Open Market Committee ha approvato una rara riduzione di mezzo punto percentuale. Questo tipo di mossa, 50 punti base in una sola riunione, è altamente insolita.
La Fed di solito adotta misure così grandi solo in periodi di crisi, come il crollo finanziario del 2008 o la pandemia del 2020. Gli operatori di mercato si aspettavano quel taglio, ma la sua entità ha comunque fatto storcere il naso.
Powell ha riconosciuto che la decisione di un taglio così consistente faceva parte di una necessaria ricalibrazione. La Fed ha avviato il suo aggressivo ciclo di rialzo dei tassi a marzo 2022, combattendo l'inflazione incontrollata.
Cosa succederà adesso?
"Questo non è un comitato che ha fretta di tagliare rapidamente i tassi", ha detto Powell durante un'intervista con l'economista della Morgan Stanley Ellen Zentner.
Se tutto procede come previsto, ciò significa che per il resto dell’anno i tagli saranno pari a un totale di 50 punti base.
Per quanto riguarda la prossima riunione del 6-7 novembre, il mercato prevede una riduzione di un quarto di punto, non un altro taglio di mezzo punto.
Ma gli operatori puntano su una mossa più ampia nella riunione di dicembre, e molti si aspettano un taglio più aggressivo.
Il tasso di inflazione in agosto è stato di circa il 2,2% annuo, secondo la misura preferita dalla Fed, l’indice della spesa dei prezzi al consumo.
Ciò è vicino all'obiettivo della Fed del 2%, ma c'è un problema. L'inflazione di base (escluse voci volatili come benzina e generi alimentari) è ancora al 2,7%.
L’inflazione di fondo è più importante perché riflette le tendenze a lungo termine, motivo per cui Powell non è ancora pronto a dichiarare vittoria.
Uno degli aspetti più ostinati dell'inflazione sono i costi legati all'edilizia abitativa, che sono aumentati dello 0,5% ad agosto. Powell ha notato che l'inflazione immobiliare ha iniziato ad attenuarsi, ma sta avvenendo lentamente.
Gli affitti per i nuovi inquilini stanno aumentando a un ritmo più lento, il che potrebbe contribuire a ridurre nel tempo l'inflazione complessiva del mercato immobiliare.
Nel frattempo, le azioni non hanno preso bene la notizia dei tagli più piccoli. Lunedì, il Dow Jones è sceso di 222 punti, con l'S&P 500 e il Nasdaq Composite che sono scesi dello 0,2% ciascuno.