Mercoledì la reazione immediata del mercato azionario e obbligazionario al taglio dei tassi di interesse di 50 punti base da parte della Federal Reserve è stata modesta, ma giovedì si è riacceso l'ottimismo. I tre principali indici azionari statunitensi hanno aperto collettivamente in rialzo, con l’S&P 500 che ha toccato un nuovo massimo record intraday.

Dario Perkins, amministratore delegato del dipartimento macro globale di TS Lombard, ha affermato di non aver mai dubitato dell'abilità del presidente della Fed Powell e di considerare un taglio di 50 punti base dei tassi di interesse più come un segno di vittoria nella lotta contro l'inflazione che come un avvertimento di un imminente collasso dell'economia statunitense .

"È importante ricordare che le precedenti impostazioni di politica monetaria della Fed per più di due anni sono state condotte in un contesto macro molto diverso da quello attuale - con inflazione ai massimi pluridecennali, gravi squilibri nel mercato del lavoro, politica "Dato il completa inversione di tutte queste tendenze, è chiaro che i funzionari della Fed possono giustificare un taglio dei tassi di 50 punti base senza scuotere il mercato o creare un indebito senso di panico", ha affermato.

Ha aggiunto che gli Stati Uniti non hanno più bisogno di “una stretta monetaria a livelli di emergenza”, il che dovrebbe essere un vantaggio per gli asset rischiosi.

Perkins ha affermato che per l’economia e i mercati è di nuovo in gioco un programma simile a quello del 1995.

L’economia appare simile al 1995 (indice ISM a sinistra; richieste di sussidio di disoccupazione a destra)

Ha detto: "Questo non è solo un esempio da manuale del 'atterraggio morbido' che la Fed ora spera di ottenere, ma anche una 'ricalibrazione' a medio termine (piuttosto che una completa inversione) della politica monetaria dopo un periodo di politica monetaria deliberatamente restrittiva". Dopo la politica, i tassi di interesse sono stati abbassati a livelli neutrali”.

Perkins non ha escluso la possibilità di una recessione ma ha affermato che sarebbe stata lieve data l’assenza di gravi squilibri finanziari e il continuo sostegno della politica fiscale. "Crediamo che gli investitori stiano sottovalutando la resilienza dell'economia americana e che anche una recessione sarà probabilmente molto lieve rispetto agli standard storici", ha affermato.

A suo avviso, i mercati obbligazionari stanno scontando un eccessivo allentamento monetario. “Ci aspettiamo un mercato ribassista obbligazionario a lungo termine con minimi sempre più alti e massimi sempre più alti nei rendimenti nel 2020, anche se la politica monetaria andrà oltre quella traiettoria nel breve termine”, ha affermato.

Per quanto riguarda le questioni relative al mercato azionario, rimane ottimista. In precedenza, aveva proposto il proprio indicatore di recessione, chiamandolo creativamente Regola Perkins, secondo la quale una recessione è segnalata da una contrazione dell’occupazione piuttosto che da un graduale aumento della disoccupazione.

Ha detto che gli investitori dovrebbero vendere azioni solo quando la crescita dell’occupazione diventa negativa. "Ricordate, non è necessario prevedere una recessione per commerciare azioni, è sufficiente riconoscere il processo di recessione dopo che è iniziato", ha affermato. "Data la fiducia degli investitori nelle put della Fed, il mercato azionario offrirà sempre l'opportunità di uscire dagli asset rischiosi prima che sia troppo tardi."

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data