La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base questa settimana segna l’inizio di un ciclo di allentamento al culmine delle elezioni presidenziali statunitensi più vicine alla banca centrale in quasi mezzo secolo.

Sebbene la politica dei tassi di interesse sia raramente scolpita nella pietra in un anno elettorale, l’avvio di un nuovo ciclo di taglio dei tassi meno di 10 settimane prima del giorno delle elezioni è avvenuto solo due volte prima: nel 1976 e nel 1984.

La Fed è un’agenzia federale indipendente e il presidente Jerome Powell e altri politici hanno costantemente affermato che le considerazioni politiche, comprese le imminenti elezioni, non influenzano affatto le loro decisioni sui tassi.

"Questa è la quarta elezione presidenziale da quando sono alla Fed", ha detto Powell in una conferenza stampa dopo l'incontro politico della Fed di fine luglio. "Tutto ciò che faremo prima, durante o dopo le elezioni sarà basato sui dati e sulle prospettive ." e il bilanciamento del rischio, non basato su nient'altro."

Non tutti gli credevano.

Il candidato presidenziale repubblicano Trump ha dichiarato all’inizio di quest’anno di ritenere che la Federal Reserve potrebbe abbassare i tassi di interesse per aiutare i democratici a vincere le elezioni del 5 novembre. Il mese scorso Trump ha affermato che il presidente dovrebbe avere voce in capitolo nelle decisioni della Fed.

Il vicepresidente Harris, il candidato democratico alle presidenziali, ha affermato soltanto che rispetterà l'indipendenza della Fed. "Come presidente, non interferirei mai con le decisioni prese dalla Fed", ha detto il mese scorso.

Variazioni dei tassi di interesse negli anni elettorali

Dal 1972, la Fed ha modificato i tassi di interesse, tranne che per due anni di elezioni presidenziali, e le azioni della Fed sono sostanzialmente divise in due tipi: aumento dei tassi di interesse e riduzione dei tassi di interesse.

Il tasso di riferimento della Fed è aumentato in cinque anni elettorali ed è diminuito in sei. Nella maggior parte dei casi, questi cambiamenti fanno parte di un ciclo che inizia un anno o più prima dell’anno elettorale.

In quattro dei cinque anni elettorali caratterizzati da tassi di interesse in rialzo, il presidente in carica o il partito che controllava la Casa Bianca ha vinto la rielezione.

L'eccezione si verificò nel 2000, quando il vicepresidente Al Gore non riuscì a mantenere la Casa Bianca ai democratici e George W. Bush la riconquistò ai repubblicani. Tra gennaio e la fine di ottobre di quell’anno, l’allora presidente della Federal Reserve Greenspan alzò i tassi di interesse di 1 punto percentuale, ma l’ultimo aumento dei tassi avvenne a giugno, circa cinque mesi prima delle elezioni.

Nel frattempo, in cinque dei sei anni elettorali in cui i tassi di interesse sono scesi, ha vinto il partito in carica o uno sfidante al governo.

L’eccezione si è verificata nel 1996, quando il democratico in carica Bill Clinton vinse un secondo mandato. Sempre sotto Greenspan, i tassi di interesse furono tagliati di 25 punti base tra gennaio e il giorno delle elezioni, sebbene l’ultimo taglio dei tassi sia avvenuto all’inizio di quell’anno.

In un anno elettorale prima del giorno delle elezioni, i tassi di interesse aumentano di un massimo di 2,56 punti percentuali. Ciò accadde nel 1984, quando la Fed guidata da Volcker stava ancora lottando per eliminare i resti dell’elevata inflazione. Il repubblicano Ronald Reagan vinse la rielezione con una valanga di voti.

Il più grande taglio dei tassi è stato di 2,75 punti percentuali nel 2008, quando l’allora presidente della Fed Ben Bernanke stava tagliando i tassi di interesse per attutire il colpo della crisi finanziaria globale. Barack Obama riconquista la Casa Bianca per i democratici.

Dal 1972, gli unici due anni di elezioni presidenziali senza modifiche dei tassi di interesse sono stati il ​​2012 e il 2016. Obama ha vinto la rielezione nelle precedenti elezioni, e Trump ha vinto le ultime elezioni, riconquistando la Casa Bianca per i repubblicani.

Come si muovono i tassi di interesse durante un anno elettorale e quale candidato vince

Un anno elettorale che dà il via a un ciclo di tagli dei tassi di interesse

Mentre le variazioni dei tassi nell’anno elettorale sono comuni, l’avvio di un nuovo ciclo di tagli dei tassi (una serie di tagli dei tassi che seguono uno o più recenti aumenti dei tassi o una pausa nelle modifiche dei tassi per almeno cinque mesi) non lo è.

Prima della decisione sui tassi della Fed di questa settimana, a partire dagli anni ’70 si erano verificati quattro cicli di tagli dei tassi durante l’anno elettorale, tre dei quali erano stati vinti dagli sfidanti del partito al potere.

Il ciclo di taglio dei tassi della Fed inizia nell’anno elettorale

Un esempio recente sono le ultime elezioni presidenziali del 2020. All’inizio dell’epidemia di COVID-19, la Federal Reserve, su istruzione di Powell, ha tagliato i tassi di interesse due volte nel marzo dello stesso anno per un totale di 1,5 punti percentuali, portando il tasso ufficiale quasi allo zero. Il democratico Joe Biden ha sconfitto di poco Trump in quelle elezioni.

Un nuovo ciclo di taglio dei tassi più vicino al giorno delle elezioni rispetto a quest’anno si è verificato nel 1976, quando la Fed sotto Arthur Burns iniziò a tagliare i tassi di interesse quattro settimane prima del giorno delle elezioni. Tuttavia, non è chiaro quale impatto ciò abbia avuto sulla vittoria del democratico Jimmy Carter sul repubblicano in carica Gerald Ford, poiché la decisione sul tasso non è stata annunciata pubblicamente in tempo.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data