I trader obbligazionari ritengono ancora una volta che i politici della Fed siano più propensi a tagliare i tassi di interesse di 50 punti base alla riunione di questa settimana piuttosto che di 25 punti base.
Gli swap legati alla decisione sul tasso di interesse della Fed hanno mostrato una probabilità superiore al 50% che la Fed tagliasse i tassi di interesse di 50 punti base questa settimana, rispetto alla settimana scorsa, quando i trader avevano quasi escluso questa possibilità. Ciò ha riportato i rendimenti statunitensi a due anni ai livelli più bassi degli ultimi due anni e ha trascinato l’indice del dollaro statunitense al livello più basso da gennaio.
Un'inversione delle previsioni di mercato nelle ultime sessioni ha aumentato i rischi per la riunione politica della Fed di settembre. Gli investitori sono divisi su quanto sostegno politico necessiti l’economia e quale segnale invierebbe la decisione della Fed di dare il via a un ciclo di allentamento con un forte taglio dei tassi di interesse.
Con i membri della Fed tranquilli prima della riunione politica, i trader hanno solo una manciata di dati su cui fare affidamento, comprese le vendite al dettaglio di agosto di martedì.
"Sarà un rischio imminente", ha scritto Philip Marey, senior strategist statunitense di Rabobank, che si aspetta che la Fed attui un taglio standard dei tassi di un quarto di punto. "La mancanza di indicazioni da parte di Powell potrebbe indicare che il FOMC deve ancora raggiungere il consenso. Ancora più importante, le vendite al dettaglio di martedì potrebbero ancora cambiare le aspettative del mercato."
Tutto ciò avviene sullo sfondo di una situazione politica sempre più tesa negli Stati Uniti. L'FBI sta indagando su un presunto tentativo di omicidio dell'ex presidente Trump, appena due mesi dopo che il candidato repubblicano alle presidenziali era stato ucciso durante una manifestazione in Pennsylvania. Per ora, il mercato sta ignorando gli sviluppi, con le azioni statunitensi che aprono leggermente in rialzo.
Lunedì il rendimento dei titoli del Tesoro USA a due anni è sceso di 4 punti base al 3,54%, estendendo il crollo dal massimo di oltre il 5% di fine aprile.
Tuttavia, gli strateghi di BlackRock hanno cambiato la loro posizione sui titoli del Tesoro statunitensi a breve termine da sovrappesati a mantenuti, affermando che le scommesse del mercato sulla portata dei tagli dei tassi di interesse della Fed difficilmente avranno successo. Con i rendimenti dei titoli del Tesoro USA già relativamente alti, gli strateghi di BlackRock preferiscono i titoli del Tesoro USA a medio termine con scadenze da cinque a 10 anni.
Le speculazioni secondo cui la Fed ha aspettato troppo a lungo per allentare la politica e sarà ora costretta ad accelerare i tagli dei tassi per rilanciare l'economia sono sbagliate, ha affermato Wei Li, il capo stratega degli investimenti dell'azienda. In un'intervista, ha affermato di aspettarsi che mercoledì la Fed taglierà i tassi di interesse di 25 punti base.
"Riteniamo che il mercato stia scontando un po' troppo la profondità del ciclo di taglio dei tassi di interesse. Il ciclo di tagli dei tassi sta iniziando, ma la portata potrebbe non essere così grande come il mercato sta scontando," ha detto Li.
Pur riconoscendo che i rischi di recessione potrebbero essere aumentati, Li ha affermato che il suo scenario di base prevede ancora un rallentamento economico degli Stati Uniti piuttosto che una contrazione. Allo stesso tempo, i politici rimangono cauti nei confronti dell’inflazione “persistente” in alcuni settori dell’economia, ha affermato.
"Quello che abbiamo visto è che gli Stati Uniti hanno creato una media di 164.000 posti di lavoro al mese negli ultimi sei mesi, che è ancora un ritmo piuttosto sostenuto", ha spiegato.
La revisione delle aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve ha avuto un impatto anche sul dollaro USA, che si è indebolito rispetto alla maggior parte delle principali valute nell’ultimo mese. Lo yen giapponese è stato uno dei titoli che hanno guadagnato di più, superando lunedì la soglia attentamente osservata di 140.
Rodrigo Catril, stratega della National Australia Bank Ltd., ha dichiarato: "Consideriamo l'imminente nuovo ciclo di allentamento della Fed come il principale ostacolo per il dollaro. Mentre la Fed allenta la politica e spinge il tasso dei fondi a medio termine il prossimo anno, se il livello è ancora più basso, il dollaro inizierà a diminuire ciclicamente”.
Sebbene un indicatore tecnico suggerisca che il dollaro è sostenuto, il mercato si colloca prevalentemente nella fascia del dollaro più debole. Secondo un sondaggio condotto dagli analisti di Bloomberg, si prevede che l’euro, lo yen giapponese, il dollaro canadese e il dollaro australiano si rafforzeranno rispetto al dollaro statunitense entro lo stesso periodo del prossimo anno.
Articolo inoltrato da: Golden Ten Data