Rigidità, bolla, crisi, rottura del ghiaccio

Autore: YBB Capital Researcher Ac-Core

TL;DR

• A differenza del precedente mercato rialzista, guidato dalla prosperità macroeconomica, l’attuale ciclo di mercati delle criptovalute è influenzato principalmente dall’incertezza macroeconomica;

• L’ETF è solo una “capsula di ibuprofene a rilascio lento” e la tendenza a crittografare le azioni statunitensi è diventata una “maledizione” per il potenziale di crescita del settore;

• L’attuale mercato rialzista è quasi limitato al Bitcoin. Le ragioni principali della lenta performance degli altcoin sono la mancanza di innovazione nel settore in generale, la liquidità insufficiente e la sopravvalutazione del mercato primario. La forza trainante del capitale complessivo è limitata, e il mercato lo è difficile aumentare di volume;

• Quando l’innovazione del settore è stagnante, sebbene l’ingresso di istituzioni tradizionali come BlackRock possa fornire una certa quantità di fondi incrementali, non può cambiare la tendenza dell’involuzione del mercato ed è difficile riprodurre vecchie canzoni e sostenere una crescita sostenuta;

1. L’aumento ciclico dell’halving in quattro anni può essere portato avanti in maniera disperata?

1.1 Il punto di partenza del mercato rialzista è completamente diverso

Forse per resistenza all’eccessiva emissione di valute sovrane nazionali e all’intervento di politica monetaria, Bitcoin è nato per coincidenza nel contesto della crisi economica globale. Dal punto di vista della storia dello sviluppo, prima che Bitcoin fosse ampiamente bandito nel paese nel 2021, la Cina era il principale promotore del settore della crittografia e il volume di mining nazionale un tempo rappresentava i due terzi del totale globale. Allo stesso tempo, l’economia complessiva della Cina si sta sviluppando rapidamente, trainata dal boom immobiliare e di Internet. Il contesto macroeconomico è favorevole prima del 2021 e la politica di allentamento monetario della banca centrale ha stimolato l’entusiasmo per gli investimenti del mercato. Tuttavia, con il raffreddamento del settore immobiliare dopo il 2020 e il declino dell’economia complessiva, parte della liquidità del mercato è stata gradualmente drenata.

Guardando l'innovazione del settore dalla prospettiva dello specchietto retrovisore, DeFi Summer ha promosso l'economia circolare interna di Ethereum ed è diventata la principale forza trainante della sua esplosione. Successivamente, NFT, MEME e GameFi hanno continuato a sfondare il cerchio, attirando enormi risorse di traffico e innescando lo sviluppo delle collezioni digitali. L'aumento del valore di mercato del settore ha portato ad un'impennata nello sviluppo dell'intero settore. Tuttavia, questa serie di innovazioni consiste principalmente nella "riproduzione di vecchie canzoni" e non ha portato a progressi sostanziali. O forse il mercato rialzista non è ancora arrivato e la nuova narrazione non ha ancora fatto abbastanza scalpore.

Se l’inizio del 2019 fino all’inizio del 2021 è considerato il punto di partenza dell’ultimo mercato rialzista, Bitcoin è nella fascia di prezzo di 4K-1W di dollari USA ed Ethereum è nella fascia di 130U-330 di dollari USA. L’intera crittografia Il mercato è di piccole dimensioni e ha enormi margini di crescita. Ma attualmente, secondo i dati di CompaniesMarketCap, il valore di mercato di Bitcoin è attualmente al 10° posto nel mondo, secondo solo a Facebook, con circa tre volte il potenziale di crescita di Apple e circa 15 volte il potenziale di crescita dell’oro. Tuttavia, rispetto al precedente mercato rialzista, lo spazio di crescita complessivo previsto è stato significativamente ridotto.

Il rally guidato dal dimezzamento è stato il fulcro dell’ultimo mercato rialzista e la crescita ciclica del mercato delle criptovalute è sempre stata strettamente legata alla macroeconomia. Dalla creazione di Bitcoin nel 2009, il suo valore di mercato ha superato i mille miliardi di dollari, il che è inseparabile dallo stimolo del periodico allentamento monetario. Tuttavia, l'unica costante nel mercato finanziario è il "cambiamento". Anche se guadagni una posizione, non puoi conoscere la profondità della tua caduta.

Fonte dati: CompaniesMarketCap

1.2 Dov’è il posizionamento di Bitcoin e lo spazio per la crescita futura?

La proprietà di copertura di Bitcoin è solo un consenso all’interno del cerchio?

Ad oggi, il dollaro USA controlla ancora l’economia globale attraverso il potere di fissazione dei prezzi, mentre l’oro funge da “rifugio sicuro” per la copertura del rischio e la conservazione del valore. I suoi massimi storici dei prezzi sono accompagnati da gravi crisi. La prima euforia è iniziata con il collasso del sistema di Bretton Woods dopo la seconda guerra mondiale, quando il dollaro americano fu sganciato dall’oro, spinto dalla geopolitica e dall’inflazione. Il secondo carnevale è iniziato nel 2005, quando una grande quantità di denaro si è riversata nei paradisi dell’oro dopo la crisi dei mutui subprime. Dopo la fine della guerra in Libia nel 2011, la geopolitica è rimasta un fattore chiave. Dopo il terzo carnevale del 2018, l’epidemia di Covid-19 e la geopolitica locale hanno fatto lievitare il prezzo dell’oro. Nel complesso, l’oro è sempre stato la prima scelta per la copertura dei rischi, e l’allentamento quantitativo della Fed per espandere l’offerta di moneta e la geopolitica sono le principali forze trainanti del suo aumento dei prezzi.

Secondo i rapporti di giovedì (12 settembre), ora di Pechino, l'oro spot ha chiuso in rialzo dell'1,84% a 2.558,07 dollari l'oncia, un livello record, l'argento spot è aumentato del 4,19% a 29,8792 dollari l'oncia; I futures sull'oro COMEX sono saliti dell'1,78% a 2.587,6 dollari l'oncia, stabilendo anche un nuovo record storico di chiusura (fonte dati: Qianzhan.com Research and Selection News). Il posizionamento di Bitcoin e dell’oro come beni rifugio sembra essere stato rotto. L’oro è salito alle stelle, ma Bitcoin non è riuscito a tenere il passo, invece, il suo andamento dei prezzi si è avvicinato a quello delle azioni statunitensi.

Il valore più grande del Bitcoin: uno strumento per resistere alle sanzioni economiche e alla mancanza di fiducia nelle valute fiat

Nel contesto della globalizzazione economica, tutti i paesi sperano di ottenere la circolazione internazionale, le riserve e il regolamento delle proprie valute legali. Tuttavia, il trilemma tra sovranità monetaria, libera circolazione dei capitali e tassi di cambio fissi esiste ancora. Da quello che ho capito dopo aver letto "Guerra valutaria", la cartamoneta in sé non ha valore. Si basa solo sull'approvazione del credito nazionale. Coloro che controllano il potere di emissione della valuta possono effettivamente essere al di sopra della legge. Anche se fosse forte quanto l’egemonia del dollaro americano, sarà difficile sostenere a lungo un sostegno creditizio su così larga scala. Dietro la globalizzazione economica globale, l’essenza è la contraddizione irrisolvibile tra globalizzazione monetaria e interessi nazionali. Prendiamo l’adozione da parte di El Salvador della “dualizzazione della valuta fiat” per promuovere l’uso del Bitcoin in tutto il paese per indebolire l’egemonia del dollaro USA. La Russia ha consentito ai residenti di scambiare criptovalute e utilizzarle per accordi commerciali dal settembre 2024 per eludere le sanzioni.

L’imbarazzo di Bitcoin è che il suo valore deriva dalla copertura del rischio di fiducia nella valuta legale, ma il suo slancio al rialzo si basa sulle politiche dei paesi potenti, sull’adozione del capitale monopolistico e sull’impatto dell’ambiente macro. Questa doppia dipendenza consente a Bitcoin di sfidare il sistema finanziario tradizionale pur essendo vincolato dalle sue regole.

2. Gli ETF forniscono solo sollievo dal dolore a breve termine, ma non sono una panacea.

2.1 L’era post-ETF delle criptovalute: un confronto di potere fallito

Fonte: The Guardian-News

Per coincidenza, Bitcoin è nato nel contesto della crisi economica globale. Le caratteristiche uniche della blockchain hanno il potenziale per resistere all’eccessiva emissione di valute sovrane nazionali e all’intervento di politica monetaria slogan del settore. Tuttavia, la maggior parte degli “attori” del settore sono speculativi e arricchirsi da un giorno all’altro sembra essere diventata la principale forza produttiva che guida lo sviluppo del settore. Sebbene il lancio dell’ETF Bitcoin sia una buona cosa, in definitiva si tratta solo di un evento unico e inevitabile e non può supportare il mercato a lungo termine.

Un tempo, la maggior parte di noi abbracciava la convinzione di resistere al potere, ma ora riponiamo la nostra speranza nel potere del potere. In Utopia, sembra che ci preoccupiamo solo dei profitti e non della direzione. Il mercato è pieno di applausi per gli ETF e tutti attendono con impazienza l’afflusso di più fondi da prendere in carico per noi. Tuttavia, quelli di noi che una volta combattevano duramente contro i potenti, ora stanno cedendo, passo dopo passo, i propri successi ai potenti. Questo cambiamento riflette la profonda contraddizione tra ideali e realtà.

BlackRock, Vanguard, State Street e altri giganti controllano il mondo, e ora BlackRock controlla Bitcoin.

L'azienda più influente al mondo in realtà non è Apple, Tesla, Google, Amazon o Microsoft, ma la più grande società di gestione patrimoniale del mondo. BlackRock è una di queste. Dal 2009 al 2023 è stata per 14 anni consecutivi la più grande società di gestione patrimoniale del mondo, gestendo asset per trilioni di dollari. Rispetto ai giganti della tecnologia, queste società di gestione patrimoniale hanno un’influenza economica più profonda attraverso il flusso globale di capitali.

L’impatto intuitivo dell’era post-ETF è che i prezzi delle criptovalute saranno più vicini alla tendenza della finanza tradizionale. Solo padroneggiando più chip potremo avere maggiore voce in capitolo nel settore. Oggi gli Stati Uniti controllano gradualmente lo sviluppo dell’industria della crittografia attraverso l’ideologia. Secondo le notizie di QCP Capital del 10 settembre, l'incertezza macroeconomica è diventata un fattore dominante nel mercato delle criptovalute. La correlazione a 30 giorni tra BTC e l'indice MSCI World Stock ha raggiunto lo 0,6, vicino al massimo di due anni. Ciò suggerisce che i movimenti dei prezzi di Bitcoin sono sempre più influenzati dall’andamento dei mercati azionari globali.

Inizialmente l'industria della crittografia è nata in Cina, ma ora il "grande commerciante" è cambiato e stanno emergendo concorrenti più professionali. In futuro, oltre a esaminare l'IP del marchio e monitorare i settori, dovrai anche avere forti capacità di trading e transazione. L'effetto Matthew penetrerà in ogni angolo del settore e il mondo delle criptovalute si sta gradualmente introducendo al "livello di Wall Street". "difficoltà di transazione.

2.2 Metafora della corsa all'oro

Ripensando alla corsa all'oro in California più di cento anni fa, centinaia di migliaia di cercatori d'oro con il sogno di arricchirsi dall'oggi al domani si riversarono in California da tutto il mondo. Tuttavia, la maggior parte di loro alla fine tornò a mani vuote ne pagarono addirittura il prezzo con la vita. Levi Strauss, al contrario, trovò una nuova strada e approfittò della corsa all'oro per vendere ai minatori d'oro pantaloni di tela, che erano molto apprezzati per la loro praticità. Ha poi migliorato i pantaloni, è diventato il fondatore dei jeans e ha fondato l’azienda Levi’s, oggi famosa in tutto il mondo.

È interessante notare che il mining di Bitcoin di PoW è in qualche modo simile allo staking di Ethereum di PoS. Il boom del mining PoW ha permesso ai “cercatori d’oro” di farsi carico del peso delle macchine minerarie, mentre il boom dello staking PoS ha permesso loro di utilizzare il proprio capitale per andare in battaglia. Tuttavia, personaggi come "Levis" sono ovunque: dietro questo gioco c'è che scommetti su come diventare ricco dall'oggi al domani per realizzare il tuo sogno, ma io scommetto sul capitale che hai. Le transazioni globali e ininterrotte 7x24 ore della blockchain hanno offerto innumerevoli opportunità ai "cercatori d'oro", ma hanno anche reso il mercato particolarmente incline agli alti e bassi. Gli alti rischi sono accompagnati costantemente da rendimenti, profitti e rischi elevati influenzando il coraggio e la diligenza di tutti.

Dietro il ritmo veloce, il trading senza sosta e l'elevata volatilità del mercato si nascondono trappole allettanti e opportunità di trading illimitate. Questo è il più grande fascino delle criptovalute. La doppia benedizione di forti attributi finanziari e basse barriere all'ingresso rende le criptovalute naturali e di alto livello. grandi miniere d’oro di qualità, una volta abbiamo gridato che i vantaggi dell’ETF avrebbero portato più fondi OTC, ma dopo l’adozione dell’ETF, ha anche aperto la porta a più Levi Strauss, creando più arbitraggio e opportunità per entrate indirette.

Il mercato delle criptovalute riceverà più Levi’s

Ciò che l'ETF porta non è solo l'"acquisizione" di fondi esposti, ma anche operazioni di copertura del rischio. La più grande innovazione della blockchain al momento è quella di mettere la finanza nella catena, creando un “ciclo economico di auto-coltivazione” nel mercato della crittografia e bloccando con successo l’intervento diretto del capitale potente e tradizionale. Tuttavia, entrando nell’era degli ETF post-cripto, il mercato delle criptovalute ha abbandonato in una certa misura una gamma completa di derivati ​​finanziari. Ciò non farà altro che attirare più arbitraggisti e grandi fondi ad entrare nel mercato, comprimendo ulteriormente i già limitati margini di profitto del mercato e indebolendolo. il mercato. Spinta di innovazione e libertà nel mercato.​

3. È difficile rompere il ghiaccio sul mercato primario

Mercato primario con bassa tiratura e alto FDV

Recentemente, la situazione finanziaria nel mercato primario è cambiata in modo significativo rispetto al passato. I token quotati mostrano generalmente un FDV estremamente elevato (valutazione completamente diluita) e una bassa liquidità secondo "Token ad alta valutazione, bassa circolazione" Secondo i dati forniti in "Osservazioni e riflessioni sulla situazione attuale delle valute", il rapporto tra capitalizzazione di mercato (MC) e FDV dei token lanciati nel 2024 è il più basso degli ultimi anni. Ciò dimostra che un gran numero di token verrà ancora sbloccato in futuro, e il FDV dei token emessi nei primi mesi del 2024 è già vicino al totale del 2023.

Fonte: @thedefivillain, CoinMarketCap e Binance Research, la data di rilascio dei dati è il 14 aprile 2024

In un mercato generalmente privo di liquidità, i token vengono gradualmente sbloccati dopo il TGE (Token Generation Event), il che esercita molta pressione di vendita sul mercato. Tuttavia, i VC hanno davvero guadagnato soldi in questo mercato? Non necessariamente. In genere, per i finanziamenti di progetti conformi e regolamentati, è previsto un periodo di cliff di almeno un anno per lo sblocco dei token. Tuttavia, quando un progetto ha un FDV elevato e una liquidità bassa, è molto facile imbattersi in una situazione di breakout dopo lo sblocco. Ma ciò non esclude la possibilità che alcune piccole VC possano realizzare profitti attraverso il dumping sul mercato secondario o le prime vendite fuori borsa. Come mostrato nella figura seguente, il rapporto di offerta circolante di questi token è generalmente inferiore al 20%, con il valore più basso pari solo al 6%. Il fenomeno dell'alto FDV è molto significativo.

Fonte: CoinMarketCap e Binance Research, la data di rilascio dei dati è il 14 maggio 2024

I vantaggi derivanti dal capitale in questa fase sono stati ovviamente temporaneamente inefficaci Oltre ai motivi sopra menzionati, ci sono anche alcuni fattori oggettivi che hanno portato all'attuale bassa circolazione e all'elevata situazione del mercato FDV:

1. Il mercato è frammentato, con più lupi e meno carne: nell’ultimo mercato rialzista, il capitale globale stava lavorando insieme per promuovere la DeFi e le catene pubbliche. Tuttavia, in questo round del mercato, i fondi e i partecipanti sono troppo dispersi, le narrazioni sono diversificati e le capitali orientali e occidentali non si escludono a vicenda. Per ricevere gli ordini accade spesso che non ci siano abbastanza acquirenti per le monete offerte e il mercato è frammentato;

2. Mancanza di un mercato rialzista imitatore e mancanza di motivazione per la speculazione: l'infrastruttura della catena pubblica EVM tende ad essere perfezionata, fondi e progetti sono stati indirizzati nella stessa direzione e gli assassini di Ethereum non hanno portato nuove scoperte. In assenza di un mercato rialzista per le altcoin, dopo che sono emersi progetti di riferimento, sono emersi rapidamente progetti dello stesso tipo, che a loro volta hanno esacerbato l’effetto di depressione del valore;

3. Le cose semplici sono complicate e le cose complesse vengono trasformate in storie: la pseudo-innovazione può essere vista ovunque nel mercato e le cose semplici sono artificialmente complicate, solo per raccontare al mercato un sogno più grande, che è essenzialmente cambiare la zuppa senza cambiare la medicina;

4. L'effetto Matthew sta diventando sempre più evidente: l'industria della crittografia si è sviluppata per quasi 16 anni e i vantaggi di monopolio delle migliori aziende sono stati sostanzialmente generati, che si tratti di tecnologia, progetti o capitale, quelli forti diventare più forti e i deboli sono diventati più deboli. Le aziende leader sono sopravvissute fino ad oggi. Il diritto di parola nel mercato diventa sempre più stabile;

5. Mancanza di innovazione e liquidità: la sfida principale che deve affrontare il mercato attuale è la mancanza di innovazione e liquidità insufficiente, che rendono difficile per il mercato aumentare di volume e lo sviluppo complessivo raggiungere un collo di bottiglia.