I dati sull’inflazione CPI statunitense per agosto saranno pubblicati mercoledì alle 20:30. Gli analisti ritengono che questo sia l'ultimo dato economico importante prima della riunione di settembre della Federal Reserve. Salvo sorprese importanti, non c’è nulla che impedirà alla Fed di tagliare i tassi di interesse, forse anche con un margine maggiore.

Sia l’IPC primario che quello core erano precedentemente aumentati dello 0,2% a luglio. A causa del forte calo dei prezzi della benzina, l’IPC complessivo potrebbe mostrare un aumento mensile inferiore in agosto e potrebbe addirittura essere arrotondato a zero. Anche l’inflazione dei prezzi alimentari dovrebbe tornare prossima allo zero. È probabile che l’IPC core registrerà un aumento dello 0,2% su base mensile. L'IPC core di luglio è stato influenzato dal forte calo dei prezzi delle auto usate e dai prezzi più bassi dei servizi medici. Tuttavia, mentre i prezzi delle auto usate potrebbero continuare a scendere, il calo dello 0,3% dell’indice dei prezzi dei servizi medici è un’anomalia ed è improbabile che si ripeta in futuro.

Dean Baker, economista senior presso il Center for Economic and Policy Research (CEPR), ritiene che il rapporto CPI di agosto dimostrerà ancora una volta che la Federal Reserve ha compiuto ulteriori progressi nella riduzione dell'inflazione. I fattori più critici sono i due indici degli affitti, che rappresentano oltre un terzo del peso dell’IPC. In questo caso, possiamo determinare la direzione generale dell'inflazione, semplicemente non sappiamo quanto il ritmo dell'inflazione rallenterà in questi indici. Vale la pena notare che, escludendo l'indice degli affitti, anche il tasso di inflazione annualizzato dell'IPC sarà inferiore al 2,0%.

Quella che segue è la sua analisi di ciascuna sottovoce dell'IPC.

I prezzi dei generi alimentari rimarranno stabili

Dopo essere aumentata rapidamente nel 2021 e nel 2022, l’inflazione dei prezzi alimentari ha rallentato lo scorso anno ed è quasi scomparsa nel 2023. Da gennaio i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati solo dello 0,7%. Ciò riflette il fatto che i problemi della catena di approvvigionamento che hanno fatto aumentare i prezzi durante i primi giorni della ripresa pandemica sono stati ora risolti. Inoltre, i fornitori dell'industria alimentare sembrano far fronte a una crescente pressione concorrenziale e quindi abbassano i prezzi, o almeno non li aumentano più.

I prezzi dei prodotti alimentari nei ristoranti continuano ad aumentare più rapidamente dei prezzi dei generi alimentari, riflettendo in parte l’aumento del costo del lavoro del settore. Tuttavia, anche le pressioni competitive sembrano rallentare l’inflazione. L'indice dei ristoranti è aumentato dello 0,2% a luglio, portando il tasso di crescita annualizzato negli ultimi sei mesi al 3,4%. Se si crede ai resoconti di alcune catene di ristoranti, l'inflazione in questa componente continuerà a rallentare per il resto dell'anno.

L’inflazione degli affitti continuerà a rallentare

Nel mese di luglio l'indice degli affitti e l'indice degli affitti equivalenti dei proprietari di casa sono aumentati rispettivamente dello 0,5% e dello 0,4%. Nell'ultimo anno sono aumentati rispettivamente del 5,1% e del 5,3%. Possiamo aspettarci che l'inflazione degli affitti continui a scendere, poiché il New Tenant Rent Index della BLS mostra che in realtà è diminuita anno dopo anno. Man mano che vengono rinnovati più contratti di locazione, l'indice degli affitti del CPI seguirà l'andamento dell'indice degli affitti per i nuovi inquilini.

Gli aumenti degli affitti su base mensile segnalati a luglio sono stati alquanto insoliti, poiché sono stati superiori all'aumento dello 0,3% di giugno. È quasi certo che l'inflazione degli affitti diminuirà ad agosto, con la crescita di entrambi gli indici degli affitti prevista in calo allo 0,3%.

L’inflazione dei servizi medici potrebbe riprendersi

Nel mese di luglio l'indice dei servizi ospedalieri è inaspettatamente sceso dell'1,1%. L'indice era precedentemente cresciuto ad un tasso annualizzato di oltre il 6,0%, quindi il calo di luglio potrebbe essere dovuto a fluttuazioni accidentali. Quasi sicuramente risalirà ad agosto. Con i servizi medici professionali (l’altra componente principale dell’indice dei servizi medici) che crescono a un tasso annualizzato di oltre il 2,0%, dovremmo aspettarci che l’indice dei servizi medici aumenti dello 0,4%-0,5% ad agosto.

I prezzi delle auto continueranno a scendere

C’è ancora spazio affinché i prezzi delle auto nuove e usate scendano in modo significativo per compensare i guadagni durante la pandemia. Da prima della pandemia sono aumentati rispettivamente del 19,1% e del 24,3%. Prima dell’epidemia, i prezzi delle auto nuove aumentavano di meno dell’1,0% su base annua, mentre i prezzi delle auto usate diminuivano di circa l’1,0% su base annua.

Con una crescita salariale ben superiore ai tassi pre-pandemia nel 2021 e nel 2022, è improbabile che questi indici tornino completamente ai livelli pre-pandemici, ma c’è spazio per un ulteriore calo quest’anno e nel 2025.

Anche i prezzi degli altri prodotti legati alla catena di approvvigionamento dovrebbero continuare a scendere

I prezzi di molte materie prime che sono aumentati notevolmente durante la pandemia continuano a scendere. A luglio i prezzi dei mobili sono scesi dell'1,0%, mentre quelli delle attrezzature per lavanderia e dell'abbigliamento sono scesi rispettivamente dello 0,4%. I prezzi di queste materie prime interessate dai problemi della catena di approvvigionamento dovrebbero continuare a diminuire ad agosto.

I prezzi dei servizi di trasporto aumenteranno leggermente

L'indice relativo alla riparazione e manutenzione degli autoveicoli, che rappresenta meno di un quinto dell'indice dei servizi di trasporto, è sceso dello 0,3% a luglio, il primo calo in più di due anni. L’indice è aumentato rapidamente per gran parte del 2022 e del 2023, guidato principalmente dall’aumento dei prezzi dei ricambi auto e dall’aumento del costo del lavoro. Ora che i problemi della catena di fornitura sono in gran parte risolti e il mercato del lavoro si sta indebolendo, si prevede che le pressioni inflazionistiche sull’indice si allenteranno leggermente, ma è improbabile che il calo di luglio si ripeta.

Anche i prezzi dei biglietti aerei hanno registrato un calo significativo dell'1,6% a luglio, un calo che difficilmente continuerà. Sebbene la tendenza generale delle tariffe aeree sia probabilmente al ribasso, i dati mensili tendono ad essere volatili, quindi aspettatevi che un forte calo sia seguito da almeno un modesto aumento.

L’indice delle assicurazioni auto potrebbe rappresentare la più grande incertezza nell’attuale CPI. L’indice è cresciuto dell’1,2% a luglio, contribuendo con 0,04 punti percentuali al tasso di inflazione di quel mese. Nell’ultimo anno, l’indice è cresciuto del 18,6%, contribuendo con 0,49 punti percentuali all’inflazione su base annua.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data