Gli investitori si rivolgeranno al team di gestione di Nvidia in seguito per avere risposte, sia a breve termine che dove sarà la società di semiconduttori tra più di un anno.

Nel breve termine, le domande riguardanti la nuova linea di chip Blackwell dell'azienda destano preoccupazione, soprattutto alla luce delle notizie secondo cui le spedizioni iniziali potrebbero subire un leggero ritardo. E prima che Blackwell inizi le spedizioni, Wall Street sta ancora speculando se l'anticipazione del prodotto influenzerà la domanda per l'attuale serie Hopper di Nvidia.

Nel lungo termine, gli investitori vogliono comprendere il potenziale di Blackwell una volta raggiunta la piena produzione e la roadmap del prodotto oltre Blackwell.

Ecco i cinque argomenti principali da tenere d'occhio quando Nvidia pubblicherà i suoi guadagni fiscali del secondo trimestre mercoledì:

Quanto sono forti la domanda e l'offerta di Hopper?

Gli investitori temono da tempo che possa esserci un "vuoto di domanda" per Hopper, poiché alcuni clienti potrebbero ridurre i loro acquisti di Hopper in attesa della più potente serie Blackwell.

Lo scorso trimestre, il CEO Jensen Huang è riuscito ad alleviare le preoccupazioni relative al vuoto della domanda e C.J. Muse di Evercore ISI prevede che possa fare lo stesso in questo trimestre.

Muse ha continuato: "Ci auguriamo che possa delineare una visione per la continua crescita dei data center nei prossimi 12 mesi, che colmerà il divario prima di entrare in piena produzione a Blackwell".

Hans Mosesmann di Rosenblatt terrà d'occhio la disponibilità di Hopper. L'"incognita" nel rapporto sugli utili di Nvidia è "la misura in cui l'offerta di Hopper è limitata", ha scritto di recente. Ciò determinerà quanto si aspetta che i risultati di Nvidia superino le aspettative.

Quali sono le aspettative per le prime spedizioni di Blackwell?

Gli analisti non sono troppo preoccupati per possibili brevi ritardi iniziali nelle spedizioni di Blackwell, ma si aspetteranno sicuramente che Huang commenti la tempistica prevista.

"Quando abbiamo sentito per la prima volta dei problemi legati alla catena di fornitura e ai clienti con i nuovi chip Blackwell, eravamo davvero preoccupati, incluso un possibile ritardo di tre mesi a causa di rischi di surriscaldamento, problemi di progettazione e alcuni problemi di imballaggio", ha scritto Ben Reitzes in a nota di ricerca ai clienti. "Tuttavia, sembra che le spedizioni del sistema Blackwell nel trimestre di aprile 2025 potrebbero essere ancora piuttosto elevate."

Alcuni analisti ritengono che finché i potenziali ritardi di Blackwell non dureranno troppo a lungo, Nvidia non perderà davvero affari, ma le entrate potrebbero essere spostate ai trimestri successivi.

L’analista di Raymond James Srini Pajjuri ritiene che potrebbero esserci benefici sul margine lordo durante questo periodo. "Ci aspettiamo che eventuali ritardi aumentino le vendite delle GPU Hopper nel breve termine, il che potrebbe effettivamente favorire i margini lordi." Lui e il suo team stimano che i margini lordi di Hopper siano superiori dal 3% al 6% rispetto a quelli di Blackwell.

Quanto le prestazioni supereranno le aspettative?

Mentre la stima di consenso è per un fatturato di 28,7 miliardi di dollari, rispetto ai 13,5 miliardi di dollari di un anno fa, molti analisti si aspettano che Nvidia finisca con un fatturato di 30 miliardi di dollari o più.

Ad esempio, Reitzes di Melius Research starà a guardare per vedere se Nvidia batterà le stime di 2 miliardi di dollari nel suo ultimo trimestre.

Secondo i dati FactSet, Nvidia ha superato le stime di fatturato in ogni trimestre negli ultimi cinque anni. Nel trimestre di aprile ha battuto le stime di circa 1,5 miliardi di dollari.

Dal punto di vista degli utili, Nvidia ha mancato le stime corrette dell’EPS solo in uno degli ultimi 20 trimestri, registrando una battuta di circa il 9% nel suo rapporto più recente.

Gli analisti si aspettano questa volta un utile per azione rettificato di 65 centesimi, in aumento rispetto a 27 centesimi di un anno fa. Secondo un rapporto FactSet del 16 agosto, Nvidia dovrebbe fornire il maggiore contributo alla crescita degli utili annuali nel settore S&P Information Technology.

Come entrerà in produzione Blackwell il prossimo anno?

Oltre alla questione dei possibili ritardi nelle spedizioni Blackwell a breve termine, l'argomento più importante è come i nuovi chip influenzeranno Nvidia una volta che saranno in piena produzione.

Il Pajjuri di Raymond James è ottimista. Sembra che la supply chain stia costruendo da 50.000 a 70.000 GB200 di capacità rack NVL per il prossimo anno solare, "che si traduce in 100-150 miliardi di dollari di entrate potenziali solo a livello di sistema", ha scritto.

"Non saremmo eccessivamente ottimisti basandoci solo sui numeri della catena di fornitura, ma vediamo spazio per revisioni al rialzo della stima di consenso sui ricavi annuali dei data center per il 2025. Quando ha pubblicato il rapporto martedì scorso, la stima di consenso era di 146 miliardi di dollari e lo è ora." a $ 1.480 miliardi di dollari.

Sebbene l’analista di Jefferies Blayne Curtis sia ottimista riguardo alle prospettive a breve termine, è più cauto riguardo alle prospettive a medio termine.

"Più di un mese fa, abbiamo sottolineato che le aspettative del mercato per i tempi e i contenuti di Blackwell erano eccessivamente ottimistiche, e credevamo che sarebbe stato difficile raggiungere un utile per azione di 5 dollari nell'anno fiscale 2025, ma credevamo ancora nelle nostre aspettative (luglio e ottobre (rispettivamente circa 1 miliardo di dollari in più) è realizzabile ma potrebbe non superare le aspettative", ha scritto giovedì scorso.

E il 2026?

Sì, gli investitori di Nvidia ci pensano da oltre un anno.

Alla fine dell’anno scorso, alcuni a Wall Street si chiedevano se il 2024 sarebbe stato l’anno di “picco” di Nvidia, ha detto Reitzes. "Per l'anno solare 2025, le preoccupazioni relative all'anno di punta potrebbero presto riemergere", ha scritto. "Sarebbe meglio sentire cosa ha detto Jen-Hsun Huang in questa chiamata riguardo se il successore di Blackwell seguirà ancora un ciclo di aggiornamento annuale."

Ha osservato che il prodotto Rubin potrebbe gettare le basi per un’ulteriore crescita dei ricavi nell’anno solare 2026. (Il consensus FactSet prevede un fatturato di 194 miliardi di dollari per l’anno solare 2026, rispetto a una stima di 164 miliardi di dollari per l’anno solare 2025 e una stima di 116 miliardi di dollari per l’anno in corso.)

"Un problema che Nvidia deve affrontare riguarda le preoccupazioni sulla disponibilità di energia e su come aiutare i clienti a trovare energia disponibile e conveniente", ha scritto Reitzes. "Le innovazioni di Blackwell e Rubin contribuiranno ad alleviare le carenze e i vincoli di spazio, ma l'opinione è che i clienti continueranno ad acquistare più prodotti e a utilizzare molta più energia."

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data