Metriche chiave: (19 agosto 16:00 HK -> 26 agosto 16:00 HK):
BTC/USD +8,5% ($58.600 -> $63.600), ETH/USD +4,4% ($2.620 -> $2.735)
BTC/USD dicembre (fine anno) vol ATM invariato (62,2-> 62,2), vol RR dicembre 25d -2,0v (4,1 -> 2,1)
Spot è finalmente riuscito a uscire dalla zona di congestione tra 54-63k per testare la resistenza di intervallo a 64-65k. Se riusciamo a superare questo, ci prepareremo di nuovo per un nuovo test dei massimi (iniziale a 70k, poi di nuovo sopra 74k). Il supporto iniziale qui sotto è 62,5k
L'andamento discontinuo dei prezzi delle ultime settimane ha finito per darci un H&S inverso (un po' disordinato) e la rottura al rialzo di venerdì ha ora completato questo. Ciò suggerisce che se scivoliamo di nuovo più in basso potremmo vedere un movimento più deliberato verso i minimi del range, non essendo riusciti a garantire una rottura al rialzo.
Temi di mercato:
Inizialmente una settimana tranquilla di consolidamento sui mercati, anche se l'attesa è cresciuta fino al discorso di Powell a Jackson Hole venerdì sera. Powell non ha certamente reagito in modo aggressivo alla rapida rivalutazione del mercato di tagli più rapidi e imminenti, riconoscendo che "ora è il momento" di iniziare il ciclo di tagli della Fed
Dopo una reazione iniziale sottostimata nelle criptovalute (rispetto alla reazione più rapida al rialzo nelle azioni statunitensi/$ più deboli rispetto ai peer G10), BTCUSD è finalmente uscito dal recente intervallo di consolidamento 58-62k per attestarsi a 64k, trascinando ETHUSD più in alto in sintonia con la fascia alta dell'intervallo recente.
Per ora, il rumore geopolitico continua a passare in secondo piano, senza segnali di un'imminente escalation in Medio Oriente, mentre i colloqui di pace faticano a fare progressi significativi.
Volumi impliciti ATM:
La volatilità implicita è stata ampiamente laterale per tutta la settimana, con lo spot che è rimasto in un range-bound fino a Jackson Hole. Il peso dell'evento per Jackson Hole si è ridotto fino a un pareggio overnight implicito del 2,5% (60 vol implicito), che alla fine è stato abbastanza equo su base ad alta frequenza (sebbene basso su base fix-to-fix)
Dopo un iniziale rialzo della volatilità implicita con spot che ha infranto il range 58-62k dopo Jackson Hole, i livelli di volatilità implicita sono stati rapidamente offerti ancora una volta lunedì, con la volatilità spot/realizzata che si è rapidamente fermata a 64k
Il mercato ha continuato a vedere domanda di opzionalità elettorale negli Stati Uniti, principalmente tramite il rollover delle call di settembre/ottobre a novembre/dicembre. Tuttavia, l'ampia offerta di topside a più lunga scadenza dopo il fine settimana ha portato alla deflazione del back-end, che ha compresso il peso elettorale
Inclinazione/Convessità:
Ribasso decente del prezzo negli skew (meno offerta per il topside), curiosamente in contrasto con l'azione del prezzo spot. Ciò dimostra forse che il mercato è ancora nervoso per l'accelerazione al ribasso, dato che i due episodi precedenti di movimenti spot al ribasso da questo livello sono stati molto volatili.
Inoltre, alcuni partecipanti stanno utilizzando il livello più elevato di spot per vendere opzioni call overlay, in particolare nelle date più lunghe, il che sta esercitando una pressione al ribasso sulle distorsioni più lontane dalla struttura a termine.
La convessità è stata attenuata questa settimana con un basso vol-of-vol realizzato e una bassa correlazione di inversione del rischio spot realizzata che esercitano una certa pressione al ribasso
Buona fortuna per la settimana che ti aspetta!
