La Banca del Giappone (BOJ) non mollerà la sua lotta contro l'inflazione tanto presto. In una mossa che non ha sorpreso nessuno, il governatore Kazuo Ueda ha recentemente raddoppiato la sua decisione, affermando che ulteriori aumenti dei tassi di interesse sono sicuramente sul tavolo.
"Non ci saranno cambiamenti nella nostra posizione di base di adeguamento del livello di allentamento monetario in futuro se potremo confermare che le prospettive per l'economia e i prezzi hanno maggiori probabilità di realizzarsi come previsto".
I mercati hanno sentito questo commento forte e chiaro. Le sue parole hanno spinto lo yen verso l'alto rispetto al dollaro, con lo yen che ha toccato quota 145,30 durante le contrattazioni di Tokyo, un grande balzo dai 146,30 a cui si trovava prima che Ueda aprisse bocca.
La morale della favola? La BOJ è pronta a premere il grilletto per ulteriori aumenti dei tassi, se necessario.
Non dimentichiamo che tutto questo sta accadendo dopo che la BOJ ha alzato il suo obiettivo di tasso di riferimento allo 0,25% a luglio. Prima di allora, il tasso era praticamente inesistente, bloccato in un intervallo tra lo 0% e lo 0,1%.
Era la prima volta che il Giappone alzava i tassi da quando aveva rinunciato alla sua politica di tassi negativi, che era stata l'unica del suo genere al mondo. Il Giappone si è allontanato a piccoli passi da questa posizione monetaria ultra-elastica, ma ora sembra che sia pronto a camminare un po' più velocemente.
Ma aspetta un attimo. Non tutti alla BOJ hanno il grilletto facile.
All'inizio di questo mese, quando i timori di una recessione negli Stati Uniti e di altri venti contrari all'economia globale stavano causando il caos del mercato, Shinichi Uchida, vice governatore della BOJ, ha affermato che la banca avrebbe frenato qualsiasi aumento dei tassi se i mercati fossero entrati in modalità crollo.
Kazuo Ueda
E venerdì, Ueda si è affrettato a sottolineare che lui e Uchida sono sulla stessa lunghezza d'onda. Ha sottolineato che la banca terrà d'occhio i mercati finanziari con, e cito, "un forte senso di urgenza".
Quando Ueda ha parlato, il Nikkei Stock Average è salito dello 0,4% chiudendo a 38.364,27. Perché? Perché gli investitori sanno che la BOJ non scherza.
L'inflazione è ancora una preoccupazione e, con i prezzi al consumo in aumento del 2,8% a luglio rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, l'inflazione in Giappone è superiore all'obiettivo del 2% della BOJ. Molti economisti scommettono che altri aumenti dei tassi siano dietro l'angolo.
Ora, parliamo del carry trade in yen, una strategia un tempo popolare che di recente ha subito un duro colpo. Quando la valuta giapponese ha iniziato a salire, il carry trade in yen, in cui gli investitori prendono in prestito yen per investire in asset ad alto rendimento, è praticamente andato a fuoco.
La strategia era popolare perché i bassi tassi d’interesse del Giappone rendevano conveniente prendere in prestito yen e poi investire quel denaro altrove per ottenere un rendimento migliore.
Ma ora, mentre lo yen si rafforza grazie agli aumenti dei tassi di Ueda, quei guadagni stanno evaporando. Gli investitori stanno fuggendo e il carry trade sullo yen non sembra più così bello.
Ma aspetta, c'è un altro carry trade in città che è meno incline a questo tipo di volatilità. Stiamo parlando del carry trade in yuan.
A differenza della sua controparte in yen, il carry trade in yuan non è guidato dagli speculatori. Coinvolge principalmente esportatori e multinazionali che prendono in prestito yuan per acquistare asset ad alto rendimento.
Secondo la Royal Bank of Canada, questa strategia potrebbe essere più resiliente, dato che la banca centrale cinese mantiene una politica monetaria accomodante. Quindi, mentre il commercio dello yen crolla e brucia, il commercio dello yuan potrebbe semplicemente resistere alla tempesta.