Articolo originale: "I cinque meme che hanno definito la DeFi nel 2022" di Chris Powers

Compilato da: Shenchao TechFlow

È di nuovo tempo di concludere l'anno annuale (è anche un buon momento per guardare indietro ai nostri meme principali del 2021 e del 2020). Nonostante la flessione del mercato del 2022, la DeFi rimane un campo forte abbracciato da progetti grandi e piccoli. Rimane un simbolo convincente di un sistema finanziario trasparente, globalizzato e digitale.

Sfortunatamente, dal punto di vista della gente comune, lo stato dei meme sulle criptovalute è pessimo. È difficile per la DeFi crescere quando una qualsiasi criptovaluta viene etichettata come una truffa. Tuttavia, questo passerà presto. Allo stesso tempo, abbiamo ancora molto lavoro da fare per portare avanti la DeFi, dall’infrastruttura al livello applicativo fino alla struttura di base del mercato.

Tutto sommato, il 2022 potrebbe essere l’anno in cui il dibattito sulla regolamentazione della DeFi, in particolare sulle stablecoin, diventerà più serio.

1. Crollo del mercato

Nel 2022, quasi tutti gli asset crittografici e i parametri DeFi stanno crollando. Ciò è stato esacerbato da due importanti implosioni: prima la caduta delle stablecoin Luna e Terra, e poi, proprio il mese scorso, la massiccia frode su FTX.

Tuttavia, nulla di tutto ciò colpisce il cuore della DeFi. Il fallimento di FTX in realtà rafforza la causa degli scambi non custoditi e dei libri di prestito trasparenti. E il fallimento di Terra ha dimostrato che il moto perpetuo algoritmico è un’illusione.

Ciò che è stato trascurato è che il crollo del mercato non ha causato il fallimento dei protocolli DeFi.

Infatti, rispetto a marzo 2020 e al Black Thursday, la DeFi ha funzionato perfettamente.

Tuttavia, il massiccio calo di ETH e gli enormi deflussi di stablecoin hanno ridotto significativamente il TVL e le capacità di entrate della DeFi. Ciò ha rallentato gli investimenti nel settore. Tuttavia, questo potrebbe essere uno sviluppo salutare, incoraggiando tempi di costruzione più lunghi piuttosto che cercare di affrettare prodotti e idee prima che le voci si interrompano.

2. Supervisione

In un anno pieno di controlli normativi, proprio questa settimana Elizabeth Warren ha approvato una legislazione di successo. Questo disegno di legge proposto è un attacco radicale: controlli KYC su tutti i portafogli e letteralmente sugli operatori dei nodi, anche se le possibilità che questo disegno di legge venga approvato sono scarse. E questo sembra essere il tema di tutte le modifiche normative proposte. Ammettiamo di essere stati un po’ ingenui nel credere che l’appello delle criptovalute alle autorità si sarebbe tradotto in una legislazione. Ciò che è realmente accaduto quest’anno è che i regolatori sono diventati più consapevoli degli ecosistemi DeFi e criptovaluta all’interno e all’esterno.

Da nessuna parte questo è più vero che con le stablecoin. Le grandi banche centralizzate (Tether, USDC e BUSD) sono diventate così grandi da essere ora considerate banche ombra, creando potenziali rischi sistemici per il sistema finanziario globale.

Nel frattempo, il crollo della stablecoin Terra ci porta a chiederci se i regolatori applicheranno un controllo più attento a qualsiasi cosa affermi di essere ancorata a $ 1. Per l’industria, ciò significa una crescita stentata e uno spostamento della liquidità verso stablecoin centralizzate “più sicure” come USDC e BUSD, piuttosto che verso Tether. Tuttavia, lo slancio di sviluppo a lungo termine delle stablecoin è ancora molto forte.

3. Cosmo, catene di applicazioni e blockchain modulari entrano nel campo della DeFi

Inizialmente, la DeFi funzionerà solo sulla rete principale di Ethereum, prima di espandersi ad altre catene compatibili con EVM nel 2020 e nel 2021, incluso il Layer 2. Ciò riduce i costi per gli utenti ma ha la stessa struttura di mercato componibile della rete principale di Ethereum. Nel 2022, con l’avanzare della DeFi e i colli di bottiglia, il settore inizia a esplorare nuove infrastrutture. Cosmos esiste da anni, tuttavia è stato solo nel 2022 che ha finalmente creato un ecosistema di portafogli, esploratori di blockchain e DEX per fornire un'esperienza paragonabile alle blockchain mature. Come abbiamo esplorato nel nostro sguardo approfondito a Cosmos in aprile, la sua caratteristica distintiva è la capacità di connettere reti blockchain disparate. Questa è una funzionalità integrata nella rete stessa. Progetti da tenere d'occhio il prossimo anno: Agoric (supporta contratti intelligenti scritti in JavaScript) e Archway (distribuisce incentivi agli sviluppatori direttamente dai contratti intelligenti).

dYdX, uno dei più antichi progetti DeFi, si è unito a Cosmos quest'anno e ha lanciato la propria catena. Ora offre trading gratuito per ordini non eseguiti e ha ottimizzato il suo validatore per archiviare i libri degli ordini. Probabilmente la prima catena di app di successo, dYdX è una visione concorrente del modello EVM incentrato sulla componibilità. Molti ora suggeriscono che tutti i principali protocolli DeFi, come Uniswap, lancino le proprie appchain.

Questa visione è stata ulteriormente sviluppata con l’avvento dei progetti blockchain modulari. Questa visione non è stata ancora realizzata, ma riceverà molta attenzione nel 2022. Celestia e Polygon Avail sono due nuove blockchain che risolvono i problemi di disponibilità dei dati utilizzando un'architettura blockchain modulare. A differenza delle blockchain esistenti, queste reti non verificano le transazioni, ma si concentrano invece nel garantire che i nuovi blocchi vengano aggiunti alla rete tramite consenso e resi disponibili a tutti i nodi. I primi partner di Celestia hanno dimostrato potenziali casi d'uso: dYmension (che consente ai rollup di emettere token e selezionare livelli di disponibilità dei dati), AltLayer (rollup "one-shot" ad alto rendimento in cui vengono generati NFT e quindi collegati a L1) ed Eclipse (Rollup utilizzando Solana VM e protocollo IBC).

4. Consolidamento dello status di MEV

Nel 2022 MEV diventa professionista. Sì, anche se ci sono ancora sviluppatori anonimi nella foresta oscura, ora è considerata un parco giochi per i trader più sofisticati del mondo. I flashbot, i protagonisti di MEV, stanno ottenendo più successo nel 2022 con il passaggio al PoS (quasi il 90% dei validatori di Ethereum utilizza MEV-boost). Tuttavia, con questo successo arriva la consapevolezza delle minacce di centralizzazione e censura poste da questo modello di mercato.

Lo status quo dei Flashbot come intermediari fidati è insostenibile. Come abbiamo analizzato nello studio approfondito della scorsa settimana, è chiaro che lo spazio MEV si sposterà da Ethereum a una rete indipendente in grado di bilanciare i vantaggi dell’estrazione dei profitti MEV con la democratizzazione e la decentralizzazione delle esigenze di questo mercato.

La risposta data da Flashbots è SUAVE, una nuovissima blockchain per costruire blocchi su qualsiasi catena. È un’operazione ambiziosa, ma non diversa dall’estrazione del MEV dal protocollo CoW tramite limiti di aste batch o dal servizio di ordinazione equa di Chainlink. Tutto ciò riconosce che l’ordinamento delle transazioni è fondamentale per garantire che la blockchain mantenga la sua neutralità affidabile e limiti l’estrazione della rendita.

5. Dove sono le nuove applicazioni DeFi?

Dose of DeFi è stata lanciata nel giugno 2019 in un momento in cui persone e progetti si riunivano sotto lo stendardo DeFi. Il 2020 è stata una convalida dei concetti fondamentali. Nuovi progetti e finanziamenti si stanno riversando nello spazio nel 2021 e nel 2022, ma come abbiamo scritto a marzo in “L’innovazione DeFi è in fase di stallo?”:

In effetti, è difficile trovare alcuna innovazione DeFi di rilievo nel 2021 che possa essere paragonata a Uniswap (novembre 2018), Synthetix (gennaio 2019), MakerDAO Multi-collateral Dai (novembre 2019), Curve (gennaio 2020) (giugno 2020), COMP Yield Farm (giugno 2020) e YFI Governance Distribution (luglio 2020).

Sembra ormai che quasi tutti i progetti DeFi più importanti e promettenti siano stati lanciati più di due anni fa.

Questa visione, sebbene non del tutto accurata, si concentra interamente sul livello dell'applicazione o sull'esperienza dell'utente finale. A nostro avviso, questa è una sottovalutazione della DeFi perché la tratta come fintech, che è solo un involucro per le moderne applicazioni del sistema finanziario tradizionale.

La DeFi è più grande del livello applicativo. La DeFi include anche un livello di infrastruttura e un livello di struttura del mercato. In questi campi ci sono stati molti progressi nel 2022.

Le attuali applicazioni DeFi si basano sull’infrastruttura e sulla struttura del mercato delle criptovalute nel 2018.

Mentre il settore nel suo complesso sta ricercando e costruendo infrastrutture DeFi e strutture di mercato di prossima generazione nel 2022, sono necessari ulteriori progressi prima che l’innovazione possa tornare al livello applicativo.