Bitcoin Metrics Signal Weak Demand As BTC ETF Hype Slows: CryptoQuant

CoinDesk · 2024-08-21T10:43:07.000Z

On-chain data indicates a significant slowdown in bitcoin demand since early April, with metrics like CryptoQuant's demand indicator showing negative growth, reflecting increased selling. Despite the bearish signals, some metrics remain robust. Long-term holders are accumulating bitcoin at record levels. The total market cap of stablecoins has hit an all-time high, suggesting increased liquidity which historically precedes price surges. However, the growth in ETF inflows and large investor holdings has notably slowed down. Demand metrics using on-chain patterns and holding behavior show weakening sentiment for bitcoin {{BTC}}, drawing bearish views to the largest token amid weeks of sideways price action. “Apparent demand has slowed considerably since early April and even dipped into negative territory this month,” on-chain analytics firm CryptoQuant shared in a Wednesday note to CoinDesk. “Bitcoin demand growth still needs to pick up before we can see a sustainable recovery in price and the possibility of new highs,” the firm said. CryptoQuant cited its demand indicator, which tracks the difference between the daily total bitcoin block rewards and the daily change in the number of bitcoin that has not moved in one year or more. Bitcoin rewards earned by miners are typically sold to cover operations, but an increase in selling from large holders indicates a waning demand for the asset. Bitcoin price action has largely remained muted. In the past months, billions of dollars worth of selling pressure have flooded the market, denting optimism from the January launch of several spot ETFs. The start of ETF trading in January and the Bitcoin halving event in May saw some bulls target the $80,000 level by June, citing a boost in demand, but prices are down 20% since May's lifetime highs. Bitcoin ETFs have attracted $17.5 billion in net inflows since launch, but skeptics say that flow could be arising for capturing a carry trade instead of representing outright bullish bets. And the initial flows for the ETFs are slowly decreasing. “The growth in the total holdings of large Bitcoin investors has also slowed, from a monthly pace of 6% in March to just 1% currently,” the firm said. “This slowdown in Bitcoin demand coincided with smaller purchases from spot ETFs in the USA." “The average daily purchases from bitcoin spot ETFs in the USA have declined from 12.5K in March, when bitcoin was trading above $70K, to an average of 1.3K Bitcoin last week,” the firm added. However, a few metrics have remained strong during this period of weak prices, CryptoQuant noted. Long-term holders—or wallets that hold the asset longer than six months—have continued accumulating bitcoin at “unprecedented levels,” with this cohort's total balance reaching a record-high monthly rate of 391,000 BTC earlier this week. Elsewhere, the total market capitalization of stablecoins has surged to a fresh record high of $165 billion, a historically bullish sign that indicates increasing liquidity in the crypto market that typically leads to higher prices.

I dati on-chain indicano un rallentamento significativo nella domanda di bitcoin dall'inizio di aprile, con parametri come l'indicatore della domanda di CryptoQuant che mostrano una crescita negativa, riflettendo un aumento delle vendite.
Nonostante i segnali ribassisti, alcune metriche rimangono solide. I detentori a lungo termine stanno accumulando bitcoin a livelli record.
La capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha raggiunto il massimo storico, suggerendo un aumento della liquidità che storicamente precede le impennate dei prezzi. Tuttavia, la crescita degli afflussi di ETF e delle grandi partecipazioni degli investitori ha rallentato notevolmente.
Le metriche della domanda basate sui pattern on-chain e sul comportamento di mantenimento mostrano un indebolimento del sentiment per bitcoin {{BTC}}, suscitando opinioni ribassiste sul token più grande nel mezzo di settimane di andamento laterale dei prezzi.
"La domanda apparente ha subito un rallentamento considerevole dall'inizio di aprile e questo mese è addirittura scesa in territorio negativo", ha dichiarato mercoledì la società di analisi on-chain CryptoQuant in una nota a CoinDesk.
"La crescita della domanda di Bitcoin deve ancora accelerare prima di poter assistere a una ripresa sostenibile dei prezzi e alla possibilità di nuovi massimi", ha affermato la società.
CryptoQuant ha citato il suo indicatore di domanda, che traccia la differenza tra le ricompense totali giornaliere in blocchi di bitcoin e la variazione giornaliera nel numero di bitcoin che non si è mosso in un anno o più. Le ricompense in bitcoin guadagnate dai minatori vengono solitamente vendute per coprire le operazioni, ma un aumento delle vendite da parte di grandi detentori indica una domanda in calo per l'asset.
L'andamento dei prezzi di Bitcoin è rimasto in gran parte in sordina. Negli ultimi mesi, miliardi di dollari di pressione di vendita hanno inondato il mercato, intaccando l'ottimismo del lancio di gennaio di diversi ETF spot.
L'inizio delle negoziazioni ETF a gennaio e l'evento di dimezzamento di Bitcoin a maggio hanno visto alcuni rialzisti puntare al livello di $ 80.000 entro giugno, citando un aumento della domanda, ma i prezzi sono scesi del 20% rispetto ai massimi storici di maggio. Gli ETF Bitcoin hanno attirato $ 17,5 miliardi di afflussi netti dal lancio, ma gli scettici affermano che tale flusso potrebbe sorgere per catturare un carry trade anziché rappresentare scommesse rialziste dirette.
E i flussi iniziali per gli ETF stanno lentamente diminuendo.
"Anche la crescita delle partecipazioni totali dei grandi investitori in Bitcoin è rallentata, da un ritmo mensile del 6% a marzo a solo l'1% attuale", ha affermato la società. "Questo rallentamento della domanda di Bitcoin ha coinciso con acquisti più piccoli da ETF spot negli Stati Uniti".
"Gli acquisti giornalieri medi di ETF spot su bitcoin negli Stati Uniti sono scesi da 12,5K a marzo, quando il bitcoin veniva scambiato a oltre 70K $, a una media di 1,3K Bitcoin la scorsa settimana", ha aggiunto la società.
Tuttavia, durante questo periodo di prezzi bassi, alcuni parametri sono rimasti stabili, ha osservato CryptoQuant.
I detentori a lungo termine, ovvero i portafogli che detengono l'asset per più di sei mesi, hanno continuato ad accumulare bitcoin a "livelli senza precedenti", con il saldo totale di questa coorte che ha raggiunto un tasso mensile record di 391.000 BTC all'inizio di questa settimana.
Altrove, la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha raggiunto un nuovo massimo storico di 165 miliardi di dollari, un segnale storicamente rialzista che indica una crescente liquidità nel mercato delle criptovalute, che solitamente porta a prezzi più elevati.

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