Sullo sfondo dell’ultima pubblicazione dei dati CPI e PPI statunitensi, il mercato si è generalmente formato una forte aspettativa che il taglio dei tassi di interesse da parte della Fed a settembre sia quasi una conclusione scontata, e la probabilità è quasi vicina al 100%. Tuttavia, questa aspettativa apparentemente certa è ancora avvolta da un'ombra di incertezza dopo i verbali della riunione della Federal Reserve che saranno pubblicati la prossima settimana e il discorso di Powell all'incontro annuale delle banche centrali globali. Ciò che è ancora più allarmante è che potrebbero esserci eventi sconosciuti del tipo "cigno nero" in agguato nell'agenda della riunione della Federal Reserve del prossimo mese, che potrebbero infrangere in qualsiasi momento le attuali aspettative del mercato.

Nello specifico, il tasso di crescita dell’IPC statunitense a luglio è stato del 2,9% su base annua, leggermente inferiore alla previsione originaria del mercato del 3%, mentre è aumentato dello 0,2% su base mensile, in linea con le aspettative del mercato. Vale la pena notare che anche i dati IPC del mese precedente hanno mostrato un raro calo. In termini di CPI core, l’aumento su base annua è tornato al 3,2%, il livello più basso dall’inizio del 2021. È più vicino all’obiettivo di inflazione del 2% fissato dalla Federal Reserve e si può addirittura dire essere entrato in questo intervallo target.

Questa serie di dati fornisce indubbiamente un forte sostegno alla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse, soprattutto considerando la svolta accomodante dei recenti commenti di Powell, secondo cui i tagli dei tassi non devono necessariamente attendere che l'inflazione ritorni completamente al livello del 2%. Pertanto, da un'analisi logica, un taglio dei tassi di interesse a settembre sembra essere una cosa ovvia.

Tuttavia, è in questa situazione apparentemente naturale che dobbiamo essere più attenti alle potenziali variabili. La Fed è sempre stata brava a creare suspense sui mercati per evitare aspettative monotone. Pertanto, non possiamo escludere la possibilità che il taglio dei tassi di interesse di settembre possa subire un ritardo inaspettato.

Guardando indietro alla storia, il mercato ha previsto molte volte in anticipo i tempi dei tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, ma alla fine ha ripetutamente fallito. In particolare, le previsioni di taglio dei tassi di interesse dalla fine dello scorso anno alla prima metà di quest'anno non si è avverato. Pertanto non sorprenderebbe troppo se il taglio dei tassi venisse nuovamente rinviato.

Inoltre, vale la pena notare che, per allentare la pressione sul governo e sulla Federal Reserve, anche Claudia Sam, la creatrice della Sam Rule, ha dichiarato pubblicamente che l’attuale economia statunitense ha subito profondi cambiamenti e che la Sam Rule non esiste. più applicabile, la recessione economica non è inevitabile. Dietro questa affermazione, potrebbero riflettersi gli sforzi della Fed per evitare che la pressione del mercato influenzi impropriamente le sue decisioni politiche, al fine di mantenere la sua autorità e gli interessi dei gruppi di interesse che la sostengono.

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