L'ex presidente della Banca Centrale Europea Jean-Claude Trichet ha detto martedì che la recente rapida forza dello yen potrebbe essere vista come una correzione tardiva e salutare e che ora non è il momento di lasciarsi prendere dal panico per le più ampie turbolenze del mercato.
Trichet ha dichiarato al programma "Squawk Box Europe" della CNBC che il cambiamento aggressivo della politica monetaria del Giappone, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente e i deludenti dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno scioccato i mercati globali venerdì e lunedì.
Trichet ha dichiarato: “Secondo me, questi tre fattori hanno avuto un ruolo nell’innescare una correzione del dollaro contro lo yen attesa da tempo perché tutti sapevano che lo yen si trovava a un tasso di cambio irragionevole e il trading di arbitraggio è stato molto attivo per molto tempo."
Una "correzione" è generalmente definita come un calo del 10% o più del valore di un asset o di un indice, avvicinandolo alla tendenza a lungo termine. Il “carry trade” prevede che gli investitori prendano a prestito in valute con bassi tassi di interesse e poi li reinvestano in asset ad alto rendimento altrove, sfruttando la differenza per realizzare un profitto. Negli ultimi anni gli investitori si sono riversati sulle operazioni di carry trade sullo yen, attratti dalla bassa volatilità del Giappone e dalla politica monetaria estremamente accomodante.
Il rapido apprezzamento dello yen è iniziato mercoledì scorso, quando la Banca del Giappone ha alzato il tasso di interesse di riferimento e ha presentato piani per ridimensionare il suo programma di acquisto di obbligazioni.
Il dollaro è crollato di quasi il 5% contro lo yen la scorsa settimana ed è caduto ulteriormente lunedì, nonostante il rimbalzo di martedì. Nel frattempo, i mercati azionari globali sono crollati, con asset “rifugio” come il franco svizzero e i titoli del Tesoro statunitensi che hanno trovato supporto.
"È impossibile liquidare il più grande carry trade che il mondo abbia mai visto senza causare dolore", ha detto lunedì in una nota Kit Juckes, capo stratega valutario della Société Générale.
"In un certo senso, questa correzione può essere vista come una correzione salutare", ha detto martedì Trichet alla CNBC. "Naturalmente dobbiamo essere estremamente cauti, ma in termini di correzione che abbiamo osservato venerdì e lunedì scorsi, abbiamo buone cose. motivi per spiegare."
Ha detto: "Una correzione è probabilmente attesa da tempo. Ci sono alcuni fattori positivi negli Stati Uniti, in Europa e nell'economia globale che sono ancora presenti, quindi non c'è motivo di farsi prendere dal panico. Secondo me, in questo momento critico, non farsi prendere dal panico è molto, molto importante.
Trichet ha aggiunto: "Non vedo motivo di farsi prendere dal panico per le prospettive economiche degli Stati Uniti", sottolineando che l'indice Composite Purchasing Managers (PMI) degli Stati Uniti è rimasto in territorio di crescita a luglio.
Si parla di una recessione negli Stati Uniti dopo un rapporto sull’occupazione di luglio più debole del previsto, ma alcuni economisti e politici della Federal Reserve ritengono che i dati non mostrino segni di una grave recessione.
I mercati sono già convinti che la Fed taglierà i tassi di interesse nella prossima riunione di metà settembre e hanno aumentato le scommesse su un taglio dei tassi di 50 punti base, rendendolo quasi una possibilità, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Alcuni stanno anche ipotizzando che la Federal Reserve potrebbe dover attuare tagli di emergenza dei tassi di interesse.
Tuttavia, Trichet ha dichiarato martedì che, anche se la Fed potrebbe "oscillare" tra i 25 ei 50 punti base, i dati attuali non supportano un taglio di emergenza dei tassi.
"Dato tutto quello che sappiamo, penso che sia improbabile che la Fed crei un senso di ansia non del tutto giustificato", ha detto, aggiungendo che ulteriori dati nelle prossime settimane forniranno un quadro più chiaro dell'economia.
Per quanto riguarda l'inflazione, Trichet ha affermato che, sebbene negli Stati Uniti e nella zona euro l'inflazione sia ancora al di sopra dell'obiettivo, la tendenza antinflazionistica che va avanti da tempo è da attribuire alle banche centrali.
Ha concluso: "In una certa misura, alcune delle cose che stanno accadendo sul mercato sono impreviste e possono essere interpretate come una sana correzione, ma sono ancora molto cauto e cauto".
Articolo inoltrato da: Golden Ten Data