Gli investitori sono ansiosi di ricevere conferma che la Federal Reserve inizierà a tagliare i tassi di interesse a settembre, ma ciò non significa che il mercato esulterà se la Fed annuncerà inaspettatamente un taglio dei tassi giovedì mattina presto.

"La Fed che coglie il mercato alla sprovvista causerà alcuni problemi", ha detto martedì a MarketWatch Rob Haworth, senior strategist degli investimenti presso la US Bank. Il risultato, ha detto, sarà probabilmente un calo delle azioni, e i titoli del Tesoro statunitensi lo sono è inoltre destinato a subire una svendita man mano che le aspettative degli investitori per i futuri tagli dei tassi accelerano.

Haworth ha affermato che, sebbene le aspettative per i tagli dei tassi di interesse abbiano svolto un ruolo chiave nel trend rialzista delle azioni statunitensi, se i politici non inviano un segnale prima del periodo di silenzio pre-incontro della Fed, è probabile che gli investitori diffidino di un cambiamento di tono negativamente poiché una "violazione delle convenzioni" potrebbe anche sollevare preoccupazioni su problemi più ampi con l'economia o il sistema finanziario.

I trader di futures sui tassi dei fondi Fed vedono meno del 5% di possibilità di un taglio dei tassi quando la Fed concluderà la sua riunione politica di due giorni giovedì mattina presto. In confronto, secondo il FedWatch Tool del CME, c’è una probabilità del 100% che la Fed tagli i tassi di interesse di almeno 25 punti base nella riunione di settembre.

Allora perché parlare di un potenziale taglio dei tassi della Fed questa settimana? Questo perché un numero crescente di economisti, tra cui alcuni ex politici della Fed, ritengono che un taglio dei tassi potrebbe arrivare troppo tardi.

L'ex presidente della Fed di New York William Dudley ha scritto la scorsa settimana in un articolo ampiamente seguito su Bloomberg che i deboli dati economici hanno giustificato un taglio dei tassi a luglio, contraddicendo le sue precedenti richieste di mantenere i tassi più alti. La visione a lungo termine è piuttosto diversa.

Alan Blinder, ex vicepresidente della Federal Reserve, ha sottolineato lunedì in un editoriale sul Wall Street Journal che, sebbene il mercato si aspetti che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse a settembre, l'attuale stretta monetaria e la Federal Reserve stanno "comprimendo " l'economia americana. Non soffocandola però.

Ha osservato che le aspettative sono orientate verso un taglio dei tassi a settembre, ma ritiene che un taglio dei tassi questa settimana sia un'opzione praticabile. "Anche se pochi la considerano una possibilità realistica, forse dovrebbe esserlo...", ha scritto.

Michael Green, capo stratega di Simplify Asset Management, ha affermato in un'intervista telefonica che un taglio inaspettato dei tassi questa settimana rappresenta una "possibilità esterna" ma probabilmente sconvolgerebbe gli investitori.

Green ha affermato di essere d'accordo con Blinder sul fatto che i fattori stagionali potrebbero contribuire a un'ingannevole ripresa dell'inflazione nel primo trimestre. Ma i fattori stagionali ora favoriscono i dati sull’inflazione più favorevoli da parte della Fed.

"La domanda ora è quanto è indietro la Fed rispetto alla curva nel complesso", ha detto Green.

Dopo l’impennata dell’inflazione durante l’epidemia, la Federal Reserve è riuscita a mettere in atto il ciclo di rialzi dei tassi più aggressivo della storia, aumentando i tassi ufficiali da quasi zero nel marzo 2022 all’attuale 5,25%-5,5%.

Allo stesso tempo, l’aumento dei tassi di interesse ha anche aumentato i redditi degli americani più anziani e dei ricchi, che sono riluttanti a spendere il reddito guadagnato attraverso tassi di interesse più elevati nei risparmi. Ma questo maschera il dolore reale in altri settori dell’economia, con i politici della Fed che ora si rendono conto di essere stati troppo lenti nel allentare le politiche di inasprimento del passato, ha detto Green.

All’inizio di questo mese, gli investitori hanno iniziato una violenta rotazione dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione verso i titoli a bassa capitalizzazione e altre aree del mercato precedentemente sfavorite.

Da allora l’indice S&P 500 (SPX) si è leggermente ritirato rispetto ai livelli record, ma da inizio anno è ancora in rialzo del 14%. L’indice Nasdaq Composite (IXIC), ad alto contenuto tecnologico, è ancora in rialzo di quasi il 20% nel 2024, dopo essere sceso del 3,2% a luglio. L’indice a piccola capitalizzazione Russell 2000 (RUT) ha guadagnato oltre il 9% a luglio, portando il suo guadagno da inizio anno al 13,3%.

È probabile che la Federal Reserve segnali un taglio dei tassi a settembre giovedì mattina presto, cosa che dovrebbe essere accolta con favore dagli investitori. "L'unico modo per causare una significativa svendita nel mercato è che si verifichi il panico o una grave incertezza", ha affermato Green.

Non tutti pensano che il taglio a sorpresa dei tassi di interesse da parte della Fed questa settimana farà scendere le azioni.

Blinder ha detto che crede che il mercato "si alzerà in piedi e farà il tifo".

Tom Essaye, fondatore di Sevens Report Research, ha affermato che, sebbene la possibilità di un taglio dei tassi questa settimana sia scarsa, se viene colto di sorpresa, gli investitori saranno molto contenti, ed è probabile che il mercato azionario salga bruscamente, e l'S&P L’indice 500 aumenterà di oltre l’1% a meno che la rotazione dei titoli tecnologici non si riveli estrema.

Haworth ritiene che il rischio maggiore sia che gli investitori sperino che la Fed confermi un taglio dei tassi a settembre, ma la Fed sottolinea che dipende ancora dai dati imminenti, che deluderanno gli investitori.

Se ciò portasse gli investitori ad abbandonare le aspettative di un taglio dei tassi a settembre, ha affermato, ciò potrebbe portare a problemi, almeno nel breve termine, per i titoli a piccola capitalizzazione e altri titoli sensibili al ciclo che si stanno riprendendo in parte sulla crescente certezza di un tasso. tagliare.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data