La scorsa settimana è stata dolorosa per il macro trading, con molte delle operazioni preferite del mercato (ad esempio titoli tecnologici, USD/JPY, ecc.) che hanno visto una significativa liquidazione, mentre la volatilità realizzata sull'SPX è balzata al livello più alto in un anno.

Anche se non esiste un unico catalizzatore, il ritiro del presidente Biden coincide con la liquidazione di varie posizioni nel “commercio di Trump”, in particolare nel mercato azionario. Inoltre, la “Grande Rotazione” continua a pieno ritmo, con gli investitori del mercato azionario che continuano a spostarsi dai titoli growth alle small cap in vista della stagione degli utili, con i trader di opzioni che diventano i più rialzisti sulle small cap in quasi 20 anni (sulla base di una parità di rischio misurare ).

Anche lo slancio economico ha iniziato a deteriorarsi ulteriormente, con l’indice di sorpresa economica globale al livello più basso quest’anno e, dopo la pubblicazione dei dati sull’occupazione non agricola del mese scorso, la probabilità di una recessione nell’indice di recessione Sahm, che misura i tre fattori tasso di disoccupazione medio mensile è salito all’80%. Il divario tra il minimo dell’anno scorso e il dato attuale è dello 0,43%, molto vicino alla soglia dello 0,5, il che è un segnale che l’economia sta per iniziare una ripresa recessione.

Allo stesso tempo, l’allentamento delle pressioni inflazionistiche ha aperto la strada alla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse, con l’indice dei prezzi PCE sceso al 2,5% su base annua venerdì, dirigendosi verso l’obiettivo a lungo termine della Fed del 2%. Anche la crescita della retribuzione oraria media è scesa al 3,9% il mese scorso da un massimo del 6% nel 2022, in linea con la debolezza della manodopera e il rallentamento del mercato del lavoro.

I recenti sviluppi hanno spinto alcuni osservatori macroeconomici a chiedere alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse prima di quanto previsto dai mercati. L'ex CEO e CIO di Pimco Mohamed El-Erian ha affermato che un atterraggio morbido potrebbe fallire se "dati inutili e rumorosi fossero autorizzati a ritardare i tagli dei tassi fino a dopo settembre". Anche l'ex presidente della Fed di New York Bill Dudley ha affermato che la Fed deve tagliare i tassi di interesse il prima possibile perché "aspettare fino a settembre per farlo aumenterebbe inutilmente il rischio di recessione".

Detto questo, il mercato ritiene che lo scenario più probabile sia che la Fed rimanga invariata questa settimana (possibilità di un taglio dei tassi al 5%), mentre un taglio dei tassi a settembre è scontato poco al di sopra del 100%, indicando che il mercato ha iniziato a considerare la possibilità di un taglio del tasso di 50 punti base a settembre.

Oltre alla Fed, questa settimana si terranno due importanti riunioni delle banche centrali: la Banca del Giappone e la Banca d'Inghilterra. Si prevede che la Banca del Giappone manterrà i tassi di interesse invariati ma ridurrà ulteriormente gli acquisti di obbligazioni per consentire ai rendimenti a lungo termine di aumentare ulteriormente. D'altro canto, la Banca d'Inghilterra dovrebbe tagliare i tassi di interesse di 25 punti base, ma otto dei 32 economisti intervistati da Bloomberg prevedono di mantenere i tassi invariati. Le sorprese sono possibili in entrambe le riunioni delle banche centrali, con la volatilità dei tassi di interesse prevista in aumento questa settimana.

Oltre alla riunione della banca centrale, questa settimana è anche la settimana dei dati sull’occupazione statunitense (ADP, JOLTS, NFP) e Amazon, Apple, Meta e Microsoft pubblicheranno tutti i rapporti sugli utili tra martedì e giovedì. Tutto ciò avverrà quando il Nasdaq si trova in una posizione importante. I livelli di supporto tecnico si trovano in un momento critico e la scarsa liquidità durante la pausa estiva potrebbe esacerbare ulteriormente la volatilità.

Sul fronte delle criptovalute, la tanto attesa apparizione di Trump alla conferenza di Nashville si è rivelata un po' fiacca. Come previsto, la sua apparizione è stata più un evento di campagna e di raccolta fondi, e non sono stati annunciati dettagli concreti (come l'acquisto di BTC come riserva strategica). ) non erano attesi, non è realistico, detto questo, l'ex presidente ha comunque fatto alcuni commenti "ottimisti" come "Sto lavorando a un piano per garantire che gli Stati Uniti diventino la capitale globale della criptovaluta, la superpotenza Bitcoin del mondo. mondo", ha anche nominato i fratelli Winklevoss e li ha descritti come "modelli maschili con cervello", il che è ancora relativamente positivo per la narrativa a lungo termine della criptovaluta.

Inoltre, Bloomberg riferisce che le donazioni di criptovaluta per le elezioni del 2024 sono già maggiori di tutti i cicli precedenti messi insieme (inclusa l'era FTX/SBF), con la campagna di Trump che ha ricevuto più di 4 milioni di dollari da quando ha annunciato che avrebbe accettato donazioni a maggio. Cynthia Lummis ha dichiarato di voler redigere un disegno di legge che imporrebbe al governo di riservare 1 milione di BTC entro 5 anni e di trattenerlo per 20 anni (anche se è altamente improbabile che questo disegno di legge venga approvato dal Congresso).

BTC è tornato nella familiare fascia di prezzo di $ 67.000, dove BTC viene scambiato praticamente da marzo. Inoltre, dopo il discorso di Trump abbiamo visto il mercato vendere in modo aggressivo la volatilità implicita di BTC, e potremmo dover prendere spunto dalla Fed e dalle altre banche centrali per avere qualche possibilità di un altro tentativo di spingere BTC a 7 nel quarto trimestre migliaia di dollari americani.

Auguro a tutti voi buona fortuna nel trading durante questa lunga e calda estate!