I titoli a piccola capitalizzazione hanno finalmente avuto il loro momento dopo anni di ritardo, ma questo slancio può continuare? Un nuovo studio della Bank of America delinea due indicatori specifici che, se attivati, potrebbero far continuare il rally dei titoli a piccola capitalizzazione.

Secondo la banca, sulla base delle proiezioni del modello, attualmente quando il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni rimane al di sotto del 4% e l’ISM Purchasing Managers Index PMI sale sopra 50, l’indice S&P 500 (SPW) a pari peso sarà l’indice S&P 500 ( SPX), che è più sensibile ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione, ha registrato performance migliori. SPW è considerato un buon indicatore della forza delle small cap.

"Storicamente, quando il modello è stato attivato, SPW ha sovraperformato SPX nel 90% dei casi, in media di 6,3 punti percentuali", hanno scritto gli analisti della Bank of America.

Il metodo di calcolo specifico dei due punti segnale del modello è che il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è sceso di oltre l’1% rispetto al picco di 12 mesi, e l’ISM Purchasing Managers Index PMI è aumentato di oltre 4 punti dal minimo. .

I titoli a piccola capitalizzazione hanno guadagnato slancio dopo i dati sull’inflazione inaspettatamente favorevoli per giugno, che hanno rafforzato la fiducia sul fatto che la Federal Reserve stia per tagliare i tassi di interesse. Gli investitori attualmente credono che ci sia una probabilità del 93,6% che la Fed inizi ad allentare la politica monetaria a settembre.

Detto questo, gli investitori sono sempre più propensi ad abbracciare settori che dovrebbero beneficiare di costi di finanziamento più bassi. Tali titoli sono spesso sensibili alla leva finanziaria e potrebbero registrare guadagni significativi nei prossimi mesi.

L’indice Russell 2000 delle società a bassa capitalizzazione era salito di oltre il 12% a luglio prima di ridurre i guadagni. Per Bank of America, il recente massimo rappresenta la mossa più grande da marzo 2020.

Gli alti tassi di interesse e il commercio frenetico di titoli tecnologici a grande capitalizzazione hanno limitato lo slancio del Russell 2000 per gran parte dell'anno. Ma quando gli investitori iniziano ad accaparrarsi l’indice trascurato, alcuni lo vedono come la prova di una più ampia rotazione del mercato.

"Penso che agosto sarà un periodo in cui la rotazione diventerà più pronunciata e penso che le small cap sovraperformeranno un po' di più e l'S&P 500 potrebbe essere piatto o leggermente in calo", ha detto la settimana scorsa Tom Lee di Fundstrat. Si aspetta il 40%. rialzo per l’indice Russell 2000.

Tuttavia, alcuni sono scettici. Barclays ritiene che i titoli a piccola capitalizzazione non sempre sovraperformano l’indice S&P 500 dopo il primo taglio dei tassi da parte della Fed. In effetti, gli analisti affermano che l’indice Russell 2000 tende a scendere dopo che la Fed ha tagliato i tassi di interesse.

Attualmente, né il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni né i dati PMI soddisfano i due standard proposti dalla Bank of America. Sebbene il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni sia gradualmente diminuito dal picco di maggio, rimane comunque superiore al 4%. Nel frattempo, il PMI manifatturiero è sceso a 48,5 a giugno.

Gli analisti della Bank of America hanno dichiarato: "L'economia manifatturiera si trova nel secondo ciclo di recessione più lungo della storia, senza alcun PMI superiore a 50 per più di 2 mesi per 21 mesi consecutivi. Riteniamo che gran parte di ciò sia dovuto alla riduzione delle scorte. Ci aspettiamo questa situazione si attenuerà nella seconda metà dell’anno”.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data