Sebbene le discussioni sulla direzione del mercato azionario siano spesso chiacchiere a buon mercato, le osservazioni di Mark Spitznagel attirano sempre l'attenzione degli investitori.

Uno dei motivi per cui Spitznagel ha attirato l'attenzione è dovuto ad alcuni dei suoi risultati sorprendenti da quando ha fondato Universa Investments, un fondo del cigno nero specializzato nel trarre profitto dal rischio di coda, nel 2008, incluso il guadagno di 1 miliardo di dollari in un solo giorno. Un altro motivo è la sua ferma determinazione a non fare affidamento su visioni a breve termine per raggiungere questo obiettivo.

Il misterioso quant, un discepolo dell'autore del Cigno Nero, Nassim Nicholas Taleb, ha utilizzato strategie complesse che gli hanno fatto perdere denaro quasi ogni giorno, tranne in periodi molto volatili. Solo allora sarà efficace.

Durante una manciata di crolli del mercato azionario, tra cui la crisi finanziaria del 2008, il “flash crash” del 2015 e il crollo indotto dalla pandemia del 2020, detenere solo una manciata di fondi da lui gestiti è stato sufficiente affinché gli investitori battessero i classici crolli azionari 60/40 e portafoglio di investimenti obbligazionari.

Ora crede che sia in arrivo una massiccia svendita e che il mercato azionario potrebbe essere tagliato della metà.

Tuttavia, prevedere il momento approssimativo del crollo del mercato è molto più difficile che coprire il rischio di un portafoglio e molti lo considerano addirittura impossibile. Come quei gestori di fondi e strateghi che sembrano sempre ottimisti, il discorso spaventoso suona come un marketing esperto da parte di qualcuno che sta prestando attenzione al rischio estremo.

"Penso che stiamo andando verso una situazione molto, molto brutta", ha scherzato Spitznagel in un'intervista questa settimana. "Questo è certamente qualcosa che direi."

Con la volatilità del mercato ai minimi storici e le azioni vicine ai massimi storici, l'attività di Universa ha faticato ad attrarre clienti negli ultimi tempi.

Spitznagel ritiene che il rally delle azioni statunitensi continuerà per diversi mesi e potrebbe addirittura diventare più folle. Questo perché i mercati sono in un “periodo Riccioli d’oro”, con l’inflazione in calo e la Fed sempre più vicina a un atteggiamento accomodante, alimentando le scommesse per ulteriori guadagni azionari. Ma ha affermato che i tagli dei tassi di interesse sono spesso il segnale di partenza per importanti inversioni di mercato. Un altro segnale: alcuni irriducibili nella comunità degli investitori rimangono cauti.

"Non ti senti uno sciocco a sostenere un argomento ribassista", ha detto Spitznagel. Ma questa narrazione è stata scossa recentemente.

A maggio, lo stratega di Morgan Stanley Mike Wilson è diventato rialzista, poco dopo aver perso la sua posizione nel comitato di investimento globale dell'azienda. Proprio di recente, Marko Kolanovic di JPMorgan, che era stato pessimista durante la manifestazione guidata dalla mania dell’intelligenza artificiale, ha perso il lavoro.

I gestori di fondi che non si sono lanciati nella mania dell'intelligenza artificiale e non hanno acquistato azioni Nvidia si stanno leccando le ferite. Questi eventi ricordano la bolla delle dot-com: lo stratega ribassista di Merrill Lynch, Charles Clough, lasciò l'azienda alla fine del 1999, mesi prima che l'indice S&P 500 (SPX) raggiungesse il picco.

Spitznagel predisse che le turbolenze sarebbero state peggiori dello scoppio della bolla delle dot-com, che definì "la più grande bolla della storia umana". Inoltre, l’elevato debito pubblico e le valutazioni rendono più difficile il successo del piano di salvataggio guidato da Washington.

Ritiene che il modesto rallentamento dell’inflazione di oggi sia stato superato e afferma che l’economia americana potrebbe entrare in recessione entro la fine di quest’anno.

Spitznagel ha descritto la situazione macroeconomica come una "gigantesca polveriera e una bomba a orologeria". La sua analogia è più sottile di quanto sembri: il governo è stato così aggressivo nello spegnere qualsiasi incendio nell’economia che il debito e altri rischi nascosti sono diventati una ricetta per gravi incendi.

Quindi, come dovrebbero rispondere alle sue previsioni le persone comuni senza copertura del rischio di coda? Forse non c'è bisogno di fare nulla, ha detto Spitznagel. "I pronostici sono cattivi investitori", ha detto.

Spitznagel ha affermato che l’investimento passivo in azioni è la migliore strategia a lungo termine. Lo scopo fondamentale della protezione presso Universa è quello di dare ai gestori di fondi professionisti la tranquillità di cui hanno bisogno per assumersi dei rischi, e quindi fornire loro denaro extra quando si verifica la caccia alle occasioni.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data