Una delle principali narrazioni crittografiche quest'anno è stata l'approvazione e la negoziazione degli Exchange Traded Funds (ETF) spot statunitensi. Hanno avuto un successo clamoroso. Non solo gli ETF bitcoin hanno attirato afflussi di 16 miliardi di dollari in sei mesi, ma il prezzo del bitcoin (e quindi i prezzi di questi ETF) è aumentato del 46%.

Il successo degli ETF è così evidente che il CEO di BlackRock Larry Fink è uscito allo scoperto e ha detto che adesso gli piace il bitcoin (e non solo perché può far guadagnare soldi alla sua azienda!). In una recente intervista con la CNBC, Fink ha dichiarato: “La mia opinione cinque anni fa era sbagliata. Credo che il bitcoin sia uno strumento finanziario legittimo”.

A dire il vero, il patrimonio gestito (AUM) attribuibile a IBIT, l'ETF Spot Bitcoin di BlackRock, rimane minuscolo rispetto al patrimonio gestito totale di BlackRock (se si toglie il patrimonio gestito di IBIT – 18 miliardi di dollari – dal patrimonio gestito totale di BlackRock di 10,6 trilioni di dollari, ti restano ancora 10,6 trilioni di dollari). Tuttavia, il commento di Fink legittima ulteriormente il bitcoin agli occhi dei consulenti finanziari Boomer ora che aziende come BlackRock e Fidelity (ancora in attesa di Vanguard) benedicono il bitcoin come una risorsa legittima con un posto nei portafogli.

Quindi Bitcoin, almeno in questo modo, è qui per restare.

E cosa succederà dopo? Bene, un ETF spot sull'etere, ovviamente, che potrebbe iniziare a essere scambiato la prossima settimana e dovrebbe anch'esso essere un successo (anche se su scala minore rispetto all'ETF Bitcoin).

E poi dopo? Bene, gli ETF Solana, naturalmente.

Oltre un miliardo, 300 milioni, trilioni, 300 milioni di ETF

Anche se personalmente sostengo che Bitcoin sia diverso dalle altre criptovalute e sia l’unica che fa concretamente ciò che si propone di fare, penso che sia (ed è stato) un errore significativo presumere che Bitcoin fosse in qualche modo speciale agli occhi di alta finanza e Wall Street e, per estensione, emittenti di ETF.

Il mercato degli ETF statunitensi è immenso. Controlla le statistiche dell’Investment Company Institute per il 2023: 8 trilioni di dollari di asset; 218 aziende che forniscono ETF; 3.108 ETF totali! E con buona ragione. Gli ETF rendono banale comporre il tuo portafoglio in base a qualunque tesi di investimento tu possa avere.

Ad esempio, se desideri investire in sanità o beni di consumo voluttuari, esistono ETF settoriali adatti a questo scopo. Supponiamo che tu sia giovane e desideri investire la maggior parte del tuo portafoglio nel Nasdaq-100, ad alto contenuto tecnologico. Basta acquistare un sacco di ETF QQQ di Invesco, che ne tengono traccia. Qualunque sia l’idea, c’è un ETF per questo.

Hanno anche ETF per idee più divertenti, potenzialmente farsesche.

Supponiamo che tu sia giovane e voglia investire la maggior parte del tuo portafoglio nel Nasdaq-100, ma vuoi anche arricchirti tre volte più velocemente. Puoi acquistare TQQQ, che è uguale a QQQ ma sale (e scende) tre volte più velocemente (questo si ottiene attraverso il debito o la leva finanziaria, da qui il termine “ETF a tripla leva”).

E se volessi acquistare un ETF che piacerebbe anche a Gesù? Prova WWJD. Vedi la virtù nel vizio e vuoi investire nei peccati mondani? Prova VICE. E se odiassi totalmente i consigli sugli investimenti di Jim Cramer della CNBC? Prova SJIM, l’Inverse Cramer ETF, che segue l’esatto contrario del consiglio di Cramer (non per niente, questo ETF non esiste più, ma una volta esisteva!).

Con questo in mente, è chiaro che non sarebbe mai stato “il Bitcoin ETF è l’unico ETF che esisterà perché il bitcoin è migliore degli altri e la SEC lo sa”.

Due anni fa scrivevo:

“Se la SEC decidesse domani che il bitcoin è un titolo, ciò non cambierebbe sostanzialmente nulla del bitcoin. Inoltre, non cambierebbe nulla sul fatto che la manipolazione del mercato dei bitcoin sia negativa. Cambierebbe semplicemente chi pensa di poterlo regolamentare in questo particolare momento”.

Filosoficamente, non importava se le criptovalute fossero titoli allora, e non importa adesso. Quindi ora l’ETF spot Bitcoin è arrivato negli Stati Uniti e poi ne arriva uno per Ethereum e poi quello successivo e quello successivo e quello successivo fino a quando finalmente ci fermiamo e ci chiediamo: cosa sta esattamente fermando la potenziale emissione di un ETF su monete meme? Prima di rispondere: “le monete meme sono titoli”, ricorda che molti ETF contengono titoli (QQQ, TQQQ, WWJD, VICE).

Finché le autorità di regolamentazione consentiranno nuovi, brillanti ETF crittografici, le aziende che forniscono ETF continueranno a fornirli al mercato perché questo è ciò che i fornitori di ETF fanno per vivere. Producono ETF, gli investitori li acquistano e i fornitori pagano una commissione per la loro gestione.

Anche se ora sembra che se assomiglia a un’anatra e starnazza come un’anatra, verrà infilato à la turducken in un ETF, credo che (alla fine) prevarranno le teste più fredde tra gli investitori e/o i regolatori. Anche se affinché ciò accada è necessario un ETF Duckley.

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