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Nell’aprile 2023, l’Unione Europea ha varato un atto legislativo completo per dominare finalmente il settore delle criptovalute e della blockchain. Il regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA) è un'iniziativa coraggiosa e pionieristica volta ad applicare un quadro normativo unificato al settore e a stabilire leggi più chiare per i fornitori di servizi di criptovaluta e gli emittenti di token.

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Considerata una pietra miliare nel panorama normativo delle criptovalute, MiCA ha recentemente approvato un provvedimento volto ad affrontare le stablecoin, che sono state a lungo considerate asset complicati da regolamentare a causa della loro classificazione poco chiara e dell'uso comune nelle transazioni transfrontaliere. A seguito del provvedimento approvato, Circle, l'emittente della stablecoin USDC, è diventato il primo emittente di stablecoin a essere formalmente riconosciuto conforme alla legislazione crittografica dell'UE. 

Il nuovo status concesso a Circle ha portato molti a riflettere sulle implicazioni di MiCA sull'offerta aggregata di stablecoin da 160 miliardi di dollari, nonché sull'economia più ampia delle criptovalute e del web3.

Sebbene l’idea alla base del tentativo più approfondito di regolamentare le criptovalute sia quella di proteggere gli investitori attribuindo la responsabilità alle organizzazioni che emettono risorse digitali e forniscono servizi, inserendo nuovi utenti e promuovendo l’innovazione garantendo al tempo stesso la concorrenza, ci vorrà del tempo per valutarne il pieno impatto. 

L'idea di MiCA è nata da un'ondata di ICO nel 2017 e nel 2018 che hanno sollevato preoccupazioni su truffe, frodi e altre manipolazioni che potrebbero compromettere la stabilità finanziaria all'interno del blocco europeo. Dopo anni di ricerca, due diligence e buone intenzioni, MiCA merita molto credito per il suo approccio volto a bilanciare la regolamentazione con l’innovazione, un chiaro riconoscimento dei vantaggi tecnologici e commerciali delle criptovalute e della blockchain. Inoltre, MiCA rafforza la stabilità, la fiducia degli investitori, la trasparenza e la supervisione con il suo quadro giuridico completo.

Ma MiCA ha alcuni punti ciechi. 

Sebbene il quadro normativo riconosca l’importanza di creare un ponte tra i fornitori di servizi di criptovaluta e la finanza tradizionale, non offre molto su come renderlo realtà. In effetti, la crescente sovrapposizione tra tradfi e asset digitali fa ben sperare per l’incremento dell’adozione e ha probabilmente contribuito alla maturazione dell’ecosistema crittografico, ma MiCA pone limitazioni alle stablecoin che sembrano controproducenti. 

Le stablecoin non ancorate all’Europa non possono essere utilizzate nelle transazioni di beni e servizi e devono affrontare limitazioni giornaliere sul numero di transazioni (fino a un milione) e sul loro valore totale (200 milioni di euro). Ciò sostanzialmente pone limiti di utilizzo su USDC e USDT, le due principali stablecoin, anche se sono certificate come conformi a MiCA.

E poiché le stablecoin sono così cruciali per facilitare le transazioni, abilitare il DeFi e stimolare quasi ogni aspetto del settore, questi limiti potrebbero potenzialmente avere un impatto sulla liquidità e interrompere l’innovazione e l’attività del DeFi, minando un pilastro fondamentale della missione di MiCA. 

Inoltre, queste limitazioni sono aggravate dal fatto che MiCA non enfatizza l’interoperabilità, una delle esigenze più urgenti del settore, né sembra interessata a incoraggiare soluzioni di pagamento cripto-fiat, strade chiave per rafforzare la liquidità e stimolare l’innovazione che va oltre le criptovalute.

Sebbene sia troppo presto per capire come si svilupperà l’approccio stablecoin di MiCA, i regolatori europei possono fare di più per affrontare l’interoperabilità e i pagamenti tra ecosistemi per rendere la sua economia a prova di futuro ed evitare la frammentazione del mercato. Ciò può essere migliorato collaborando con organizzazioni dell’UE come Horizon Europe e European Innovation Council per trovare startup innovative che affrontino aree che MiCA ha trascurato.

Ad esempio, Kima, un protocollo di trasferimento di denaro e pagamento peer-to-peer indipendente dalle risorse, fornisce un livello di regolamento interoperabile per transazioni interchain e cripto-fiat. Rimuovendo le barriere tra blockchain e tra strumenti finanziari tradizionali e reti blockchain o app decentralizzate, il protocollo di Kima consente agli sviluppatori di accedere a maggiori quantità di liquidità. Ciò avvantaggia anche gli utenti nativi non cripto e le istituzioni finanziarie consentendo ai fondi di fluire in tutte le direzioni. 

MiCA fungerà senza dubbio da portabandiera della regolamentazione delle criptovalute, guidando altre nazioni e blocchi economici su come regolamentare un mercato fiorente, complesso e volatile che offre molte promesse. È importante che, nel suo mero desiderio di proteggere i propri interessi monetari, non trascuri altre aree che influiscono sulla capacità di crescita del settore. 

L’UE ha dimostrato la volontà di adattarsi e studiare le tendenze man mano che emergono e, nel frenetico mondo delle criptovalute, ciò è necessario per garantire che vengano adottate misure adeguate per proteggere gli investitori e l’integrità dell’intero settore. 

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