Autore: Hedy Bi, OKG Research

Ogni giorno nel mondo verranno generate più di 5 miliardi di ricerche e ogni giorno appariranno nella nostra vita 491 EB di dati. Se tutti questi dati vengono presentati sotto forma di e-mail, equivalgono a una persona che deve elaborarne 3,6 miliardi e-mail al giorno. Con il continuo sviluppo della tecnologia blockchain, da off-chain a on-chain, il mondo costruito dai dati on-chain non può essere ignorato. Secondo i calcoli dei dati sulla catena OKLink, il volume degli scambi giornalieri del solo USDT raggiunge 1/10 del volume degli scambi giornalieri dell'intera Borsa di New York.

Il mondo viene digitalizzato. In particolare, ogni transazione viene registrata in modo aperto e rigoroso sulla catena. L’enorme quantità di dati e la complessa rete di transazioni rendono più difficile per le persone analizzare in modo completo e chiaro l’ambiente di mercato in cui ci troviamo. OKG Research e PANews lanciano congiuntamente un nuovo argomento per utilizzare i dati per ripristinare un mondo reale sulla catena.

Questo articolo è prodotto da OKG Research e PANews: basato sui dati, approfondimento sul mondo reale della catena.

Recentemente, con l'apertura del canale ETF, l'"enorme quantità di fondi" prevista dal mercato delle criptovalute non ha soddisfatto le aspettative e la mancanza di liquidità nel mercato finanziario globale si è diffusa anche nel mercato delle criptovalute. L’apertura di nuovi canali significa anche che le regole del precedente mercato complesso e maturo entreranno in collisione con la cultura e la logica di investimento del mercato delle criptovalute. Di conseguenza, il mercato delle criptovalute si è trasformato da un rifugio quasi chiuso a una piccola barca nel vasto oceano. I cambiamenti fondamentali nella natura del mercato comportano anche nuove sfide.

Bitcoin, non più oro digitale?

Per comprendere il mercato delle criptovalute, iniziamo con Bitcoin, che rappresenta la metà del mercato.

Immagine: dominanza di Bitcoin e altre criptovalute nel mercato complessivo dal 2° trimestre del 2013 al 1° trimestre del 2024

Source: statista

Guardando indietro a quest’anno, possiamo osservare diversi eventi chiave. Ad esempio, nell’aprile di quest’anno, le tensioni tra Iran e Israele hanno portato alla ritorsione iraniana. Sebbene la reazione del mercato dell’Asia-Pacifico non si sia riflessa sui mercati finanziari, Bitcoin ha registrato un calo significativo. Inoltre, i dati economici statunitensi non influiscono solo sul mercato finanziario statunitense, ma innervosiscono anche Bitcoin. Ad esempio, nella prima metà dell’anno, il numero dei disoccupati negli Stati Uniti è aumentato più volte e ha superato le aspettative. Il mercato penserà che ciò abbia spinto la banca centrale ad adottare politiche monetarie più accomodanti, che a loro volta possono favorire la ripresa economica rimbalzo delle azioni statunitensi e promuovere anche l’ascesa di Bitcoin.

In passato, consideravamo Bitcoin come “oro digitale” e credevamo che corresse in modo anticiclico rispetto al dollaro USA. Tuttavia, ora sembra che Bitcoin sia più simile a un “amplificatore” per il Nasdaq. Rispetto alle azioni e alle obbligazioni tradizionali, questi nuovi investitori istituzionali ritengono che Bitcoin manchi di analisi fondamentale (indicatori finanziari e analisi dei flussi di cassa). è diventata una tendenza quantitativa su cui fanno affidamento gli investitori istituzionali. Insieme all’uso diffuso della leva finanziaria nel mercato delle criptovalute, Bitcoin è più volatile, il che è una nuova caratteristica del mercato a cui dobbiamo adattarci.

Rispetto al 2022, che vedrà 7 aumenti dei tassi di interesse, la domanda del mercato delle criptovalute sarà notevolmente ridotta

Prendendo come esempio il mercato statunitense, l’M2 (offerta di moneta ampia) è in lento calo dalla prima metà del 2022. Secondo le statistiche di Macromicro.me, i sette aumenti dei tassi di interesse della Fed da marzo a dicembre nel 2022 hanno causato un rapido calo dell’indice di liquidità netta del mercato statunitense e da allora non è più aumentato. La politica di rialzo dei tassi di interesse degli Stati Uniti nel 2022 ha avuto un impatto significativo sulla liquidità del mercato, che non ha mantenuto la crescita precedente. Successivamente anche la domanda del mercato della crittografia è diminuita in modo significativo.

Fonte: Fred

Fonte: MacroMicro

Scegliamo le stablecoin per dare uno sguardo approfondito alle esigenze del mercato delle criptovalute. Perché il meccanismo di emissione delle stablecoin determina che la sua emissione può rappresentare la domanda del mercato per il mercato delle criptovalute. Il valore di mercato complessivo delle stablecoin è aumentato di circa 30 miliardi di dollari dal 2024 (circa sei mesi). Rispetto alla seconda metà del 2021 e alla prima metà del 2022, il tasso di crescita è notevolmente diminuito. Inoltre, il periodo dal 2021 alla prima metà del 2022 sembra essere un periodo di scarsa liquidità nei mercati finanziari globali. Ciò significa che il mercato delle criptovalute è passato da un mercato di copertura del rischio a una piccola barca in questo vasto oceano.

Immagine: Cap. di mercato totale della stablecoin

Fonte: DeFiLlama

Da ciò, possiamo approssimativamente concludere che lo stile generale dell'intero mercato delle criptovalute è cambiato da un mercato quasi chiuso che copre i rischi finanziari a un mercato più sensibile dal punto di vista economico, e anche Bitcoin è passato da "oro digitale" a NASDAQ e altri "amplificatori" del mercato azionario statunitense. Gli indicatori economici influenzano la liquidità nel mercato e influenzano direttamente il mercato delle criptovalute.

Questo OTC non è quell’OTC, che immette liquidità nel mercato

Secondo le politiche macro stabilite esistenti, come risolvere la liquidità del mercato delle criptovalute? Esistono due metodi generali: il primo consiste nel promuovere la partecipazione degli investitori istituzionali, il secondo nel migliorare le infrastrutture del mercato; Qui ci concentriamo sul primo metodo.

Nel promuovere la partecipazione degli investitori istituzionali, il trading over-the-counter (OTC) è un canale indispensabile o attualmente ignorato dal mercato delle criptovalute. Nello specifico, prendiamo come esempio la moneta unica globale Bitcoin. Secondo le statistiche di CryptoQuant, il saldo giornaliero del trading desk OTC oscilla tra 100.000 e 500.000 BTC (calcolato sulla base del prezzo BTC di circa 65.000 dollari USA, ovvero circa 6,5 ​​miliardi di dollari). 32,5 miliardi di dollari). In confronto, gli ETF Bitcoin registrano afflussi giornalieri medi di circa 122 milioni di dollari (dati Farside Invest al 5 luglio, UTC+8), che equivalgono a decine o centinaia di volte di più di operazioni OTC.

Fonte: CryptoQuant

L’OTC che tutti conoscono già nel mercato della crittografia è leggermente diverso. L’OTC con cui abbiamo familiarità si riferisce più al ponte tra valuta legale e criptovaluta. Questo perché prima dell’emergere di canali di conformità come gli ETF, il canale OTC lo era accessibile al pubblico. Tuttavia, dal punto di vista del mercato finanziario, le altre due funzioni del mercato finanziario OTC – il canale principale per le transazioni di grande valore, la fornitura di liquidità e la stabilità del mercato – devono ancora essere sviluppate.

Fonte: Ricerca OKG

Dal lato degli investitori istituzionali, l’RWA è un altro metodo spesso menzionato. Tuttavia, l'autore ritiene che per migliorare la liquidità degli RWA sia necessario accettare veramente l'uso di asset crittografati come unità di conto e che gli RWA dovrebbero essere emessi sulla catena pubblica invece di essere limitati alle catene di alleanze o alle catene private. Attualmente, RWA rimane principalmente nella catena di alleanze a livello aziendale o nella catena di alleanze tra istituzioni finanziarie. Ad esempio, Hedera ha collaborato con Blackrock nell'aprile di quest'anno per tokenizzare i fondi del mercato monetario (MMF), utilizzando un'area decentralizzata incompleta.

Poiché il mercato Web3 continua ad evolversi, possiamo vedere dei cambiamenti al suo interno. Il mercato delle criptovalute si è gradualmente trasformato da quella che una volta era una nicchia di rifugio sicuro a un mercato altamente sensibile alle dinamiche economiche. Bitcoin si è anche trasformato da “oro digitale” in un “amplificatore” per i mercati azionari statunitensi come il Nasdaq. In risposta ai recenti problemi di liquidità nel mercato della crittografia, dobbiamo risolverli su più fronti. Non solo dobbiamo adattarci alle fluttuazioni del ciclo macroeconomico, ma dobbiamo anche prestare attenzione e sviluppare aree di business che sono state trascurate in passato, iniettando così nuova vitalità e migliorando la stabilità e la maturità del mercato.