La newsletter di oggi segna il mio primo anniversario da curatore della newsletter Crypto for Advisor. Il tempo vola quando ti diverti ed è difficile credere di avere 52 numeri al mio attivo. Grazie a CoinDesk e in particolare a Kim Klemballa per avermi dato questa opportunità insieme a tutti i nostri stimati contributori di newsletter che dedicano il loro tempo a costruire questo settore poiché i vostri contributi sono inestimabili. Mentre continuiamo insieme il nostro viaggio nel settore delle criptovalute, spero di vedere nuovi contributori e un impegno continuo con idee e argomenti mentre ci impegniamo a fornire formazione per consulenti a livello globale. Le tue esigenze educative, i tuoi punti di vista e le tue opinioni sono ciò che dà forma a questa newsletter, poiché è veramente Crypto per consulenti!

Comprendiamo che gli ultimi due anni sono stati impegnativi nello spazio crittografico, ma il 2024 ha riportato entusiasmo ed energia. Stiamo assistendo a molti entusiasmanti lanci di prodotti e progressi normativi. Non vedo l’ora di continuare a fornire contenuti al nostro stimato pubblico e di tenerli informati sugli sviluppi tempestivi e rilevanti.

Nel numero di oggi, André Dragosch, responsabile della ricerca presso ETC Group, discute della volatilità delle risorse crittografiche, inclusi bitcoin ed etere, e di come si confrontano con altri investimenti tecnologici emergenti. Bryan Courchesne, CEO di DAIM, spiega come i consulenti possono navigare nella volatilità delle criptovalute all'interno dei portafogli dei clienti.

Buon Giorno dell'Indipendenza ai nostri lettori americani.

–Sarah Morton

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Gli asset crittografici sono troppo volatili?

Gli investitori finanziari tradizionali tendono a evitare le criptovalute a causa dell’elevata volatilità.

Per essere onesti, la volatilità delle criptovalute è relativamente elevata rispetto alle classi di attività tradizionali come azioni, obbligazioni e la maggior parte delle materie prime.

Negli ultimi tre mesi, la volatilità annualizzata di bitcoin ed ether è stata rispettivamente compresa tra il 45% e il 50%, mentre la volatilità dell'S&P 500 è stata di circa il 15%.

Un recente sondaggio condotto da Fidelity tra gli investitori istituzionali ha inoltre identificato nell'elevata volatilità la barriera n. 1 più citata che impedisce agli investitori di investire in criptovalute.

Tuttavia, la verità è che rendimenti elevati comportano rischi elevati, ovvero volatilità.

In altre parole, dove c’è crescita, c’è volatilità.

La maggior parte degli investitori azionari lo sa, poiché la maggior parte dei titoli a mega capitalizzazione ad alta crescita come Tesla tendono ancora ad avere un’elevata volatilità a due cifre.

La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) decollerà e Ethereum sarà la piattaforma di riferimento?

Bitcoin sostituirà il dollaro USA come valuta di riserva globale?

Sebbene questi tipi di scenari siano diventati sempre più probabili negli ultimi anni, permane incertezza su queste domande.

L’incertezza tende a creare volatilità.

La storia di Amazon contiene lezioni importanti a questo riguardo. Alla fine degli anni ’90, la maggior parte degli analisti di Wall Street pensava che “vendere libri online” fosse un’idea sciocca. C’era molta incertezza sul fatto che la vendita al dettaglio online e Internet in generale sarebbero diventati mainstream.

Allo stesso modo in cui l’incertezza sulla tecnologia è diminuita, la volatilità del prezzo delle azioni di Amazon è diminuita nel tempo.

Pochi investitori sembrano ricordare che le azioni di Amazon registravano una volatilità annualizzata superiore al 300% alla fine degli anni ’90; oggi la volatilità è ben al di sotto del 50%.

Abbiamo già osservato un simile calo strutturale della volatilità nel caso delle criptovalute.

Uno dei motivi è che la scarsità del bitcoin è aumentata ad ogni dimezzamento, rendendolo più “simile all’oro”. Gli halving sono meglio intesi come uno shock dell’offerta che riduce della metà (-50%) la crescita dell’offerta di bitcoin. Pertanto, il carattere del bitcoin come classe di asset è cambiato nel tempo

Mentre la volatilità del bitcoin era intorno al 200% durante la prima epoca (l'intervallo di tempo di circa quattro anni tra i "dimezzamenti" pre-programmati dei premi dei minatori della criptovaluta) fino al 2012, è scesa solo al 45% più recentemente. Osservazioni simili possono essere fatte riguardo all’etere.

In un portafoglio globale azionario-obbligazionario 60/40, il massimo Sharpe Ratio si ottiene aumentando l’allocazione in bitcoin a circa il 14% a scapito della ponderazione azionaria globale.

L'indice di Sharpe dei principali asset crittografici come bitcoin o ether è significativamente superiore a 1, il che significa che gli investitori sono più che compensati per l'esposizione a una maggiore volatilità.

Guardando al futuro, il calo della volatilità è destinato a continuare con ogni nuovo dimezzamento. Il prossimo è previsto per il 2028.

Anche la crescente adozione al dettaglio e istituzionale di questa tecnologia è destinata a ridurre strutturalmente la volatilità nel tempo.

La ragione è che la crescente eterogeneità tra gli investitori porterà a un maggiore dissenso tra acquirenti e venditori, il che smorzerà la volatilità – l’essenza dell’ipotesi del mercato frattale di Edgar Peters.

Ricorda solo: dove c’è crescita, c’è volatilità.

- André Dragosch, capo della ricerca, gruppo ETC

Chiedi a un esperto

D. In che modo i consulenti possono aiutare i propri clienti a superare la volatilità delle criptovalute?

R. Le criptovalute, nella loro breve storia, sono state senza dubbio un asset volatile. Ma ciò non significa che debba essere ignorato dai consulenti. I consulenti non dovrebbero considerare gli asset isolatamente, ma piuttosto il modo in cui interagiscono con gli altri in un portafoglio ben bilanciato. Quando si crea un portafoglio in grado di fornire risultati a lungo termine, la diversificazione è fondamentale. I prezzi delle attività si muovono secondo cicli, a volte insieme ma più o meno distinti. Questo può essere misurato dalla correlazione di un asset con altri asset. Una correlazione inferiore significa che è meno probabile che gli asset si muovano insieme. Se un asset è cresciuto del 35% durante l’anno, un altro asset potrebbe aumentare solo del 4%. Se gli asset sono correlati negativamente, un asset salirà in un dato periodo mentre l’altro scenderà. Ciò è importante nel contesto di un portafoglio di investimenti perché, sebbene gli asset possano essere essi stessi volatili, includerli con altri asset meno correlati può ridurre la volatilità complessiva di un portafoglio.

D. Esiste una correlazione tra la volatilità delle criptovalute e altri asset?

R. Per quanto riguarda la correlazione, un asset volatile come le criptovalute è in realtà molto importante per ridurre la volatilità complessiva di un portafoglio. Ridurre la volatilità complessiva di un portafoglio è importante poiché aiuta a livellare i rendimenti degli investimenti nel tempo. Questo è importante per molte ragioni. Ad esempio, un investitore potrebbe avere esigenze di liquidità significative e imprevedibili. Se hanno un portafoglio di asset altamente correlati e tali asset stanno attraversando un periodo di scarsi rendimenti, ritirerebbero una percentuale maggiore del loro portafoglio rispetto a un portafoglio che include asset meno correlati. Le criptovalute, avendo una bassa correlazione con gli asset tradizionali, potrebbero aiutare in questo senso. La sua volatilità è stata storicamente distorta positivamente, quindi anche se presenta grandi oscillazioni, quando tutti gli altri asset sono in ribasso può fornire una zavorra al tuo portafoglio. Uniformare i rendimenti aiuta anche da un punto di vista cognitivo per la maggior parte degli investitori. Le persone possono diventare troppo emotive quando guardano la performance del loro portafoglio. I grandi movimenti dei prezzi hanno un effetto viscerale in cui i grandi movimenti al rialzo inducono le persone a voler acquistare di più (di solito subito prima di un calo) e i grandi movimenti al ribasso scoraggiano le persone e ritirano i soldi (proprio prima che la performance rimbalzi). Includere almeno una piccola porzione di criptovalute (meno correlate) in un portafoglio ne attenua i rendimenti, quindi quando gli investitori effettuano il check-in, vedono guadagni o perdite più modesti. Ciò aiuta a mantenere il proprio portafoglio lontano dagli occhi e dalla mente, il che generalmente aumenta le possibilità di successo a lungo termine. Le criptovalute, sebbene volatili, non dovrebbero essere viste isolatamente ma nel contesto di come possono contribuire a creare un portafoglio veramente diversificato che contribuirà a creare ricchezza a lungo termine per gli investitori.

- Bryan Courtesne, CEO, DAIM

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• Data rivista per l'ETF spot sull'Ether: la SEC statunitense ha richiesto agli emittenti di presentare i documenti aggiornati entro l'8 luglio.

• Gli ETF Solana saranno disponibili prossimamente? Il 28 giugno, 21Shares ha presentato una richiesta S-1 alla SEC statunitense per un Solana spot (ETF).

• Gli ETF Bitcoin hanno registrato i maggiori afflussi dal 7 giugno, con Fidelity in testa a 65 milioni di dollari.

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