Autore: 0xWeilan, EMC Labs

Il mercato, il progetto, la valuta e altre informazioni, opinioni e giudizi menzionati in questo rapporto sono solo di riferimento e non costituiscono alcun consiglio di investimento.

Dopo la crisi del COVID-19, la “storia” degli Stati Uniti che utilizzano lo status del dollaro USA come valuta di riserva più grande del mondo per sfruttare altre economie in una “marea del dollaro” sembra diventare un dato di fatto. Le economie sono sotto pressione e lo yen è sceso ai minimi del 1986 rispetto al dollaro.

——Il Canada ha tagliato i tassi di interesse il 5 giugno e l’euro ha tagliato i tassi di interesse il 6 giugno. Perché la Fed non ha ancora tagliato i tassi di interesse?

——Poiché solo il tasso di cambio dello yen è crollato, non ne ha avuto abbastanza.

L’Europa non può resistere, il Canada non può resistere, solo gli Stati Uniti possono resistere. L’indice del dollaro USA continua a salire, provocando un’enorme pressione sul mercato azionario.

Sotto l’enorme pressione della macrofinanza, il mercato delle criptovalute ha interrotto il rimbalzo di maggio a giugno ed è crollato del 7,12%, continuando il profondo consolidamento dopo che BTC ha raggiunto un livello record. Questo consolidamento è durato quasi 4 mesi. Sono pochi i settori nel mercato delle criptovalute che presentano trend indipendenti.

Sebbene gli afflussi di stablecoin dal lato dei capitali si siano ripresi da maggio e abbiano raggiunto gli 856 milioni di dollari, rimangono ancora a un livello basso. I fondi del canale ETF erano 641 milioni, molto inferiori agli 1,9 miliardi del mese scorso.

Esistono due livelli di differenziazione nelle attività della filiera. Da un lato i dati di BTC continuano a peggiorare, dall’altro sono ancora attive catene pubbliche come Ethereum e Solana. Questi dati fanno credere che il mercato rialzista sia ancora lì e che il sangue non sia ancora freddo.

macrofinanza

Il 12 giugno, gli Stati Uniti hanno pubblicato l'IPC di maggio, che è sceso di un altro punto percentuale da aprile al 3,3%, inferiore al valore atteso del 3,4%. Finora, l’indice dei prezzi al consumo statunitense è sceso per due mesi consecutivi in ​​un contesto di tassi di interesse elevati. Allo stesso tempo, i dati PMI sul lato aziendale sono scesi dal 49,2% al 48,7%, accelerando la contrazione, che ha anche fornito supporto alla tendenza al ribasso dell’IPC.

Il calo dei dati economici ha superato le aspettative del mercato e ha aumentato le aspettative di taglio dei tassi di interesse, facendo sì che il Nasdaq continui a scontare le aspettative di taglio dei tassi di interesse. Alla fine, il Nasdaq ha chiuso a giugno in rialzo del 5,69%, ottenendo due mesi consecutivi di guadagni. Sebbene l’indice S&P 500 non abbia raggiunto un livello record così forte come il Nasdaq, ha comunque mantenuto la sua tendenza mensile al rialzo.

Nel mese di giugno il Nasdaq ha registrato un forte rialzo del 5,96%, stabilendo un nuovo record.

I nuovi dati sull'occupazione non agricola diffusi il 7 giugno hanno ampiamente superato il valore previsto (182.000), raggiungendo quota 272.000. Il mercato ha sottolineato che questi dati presentano grossi problemi in termini di calibro statistico e sono sospettati di sopprimere le aspettative di tagli dei tassi di interesse.

Il mercato sta scegliendo la direzione in cui vuole credere, come ad esempio i tagli dei tassi di interesse. Ci sono ancora fondi nel mercato degli swap sui tassi di interesse che scommettono su due tagli dei tassi di interesse nel 2024. UBS sostiene che il mercato ha sottovalutato la portata di questa tornata di tagli dei tassi di interesse e prevede addirittura che il "primo taglio" avverrà ancora a settembre. . Nel contesto dell’indice del dollaro USA che supera quota 106, il Nasdaq continua a toccare nuovi massimi. Questo perché questi fondi long piazzano le scommesse in base al proprio giudizio.

Le dichiarazioni “falche” rilasciate dal governo degli Stati Uniti e dalla Federal Reserve a giugno potrebbero aver raggiunto la dose maggiore quest’anno. Il segretario al Tesoro americano Yellen ha affermato che "non ci sono segnali che gli Stati Uniti stiano per entrare in recessione", mentre il governatore della Federal Reserve Bowman ha sottolineato che "ci sono ancora rischi al rialzo per l'inflazione e potrebbe non esserci alcun taglio dei tassi di interesse nel 2024".

Sebbene l’indice dei prezzi al consumo sia in calo da due mesi consecutivi, i forti dati sull’occupazione consentono alla Federal Reserve di guadagnare più tempo per mantenere tassi di interesse elevati e attendere che l’indice dei prezzi al consumo si avvicini al 2%.

Il contesto di tassi di interesse elevati del dollaro USA ha messo i mercati dei capitali globali sotto un’enorme pressione e il mercato delle criptovalute non fa eccezione.

EMC Labs ritiene che quando BTC raggiunge un livello record, alcuni investitori bloccano i profitti e continuano a vendere, mentre gli elevati tassi di interesse del dollaro USA hanno ridotto significativamente il flusso di fondi nel mercato delle criptovalute, con il risultato che la pressione di vendita non è più in grado di essere assorbiti da un sufficiente potere d’acquisto. Questo è il motivo fondamentale per cui l’attuale mercato della crittografia non riesce a sfondare in modo efficace e addirittura mette costantemente in discussione l’adeguamento del bordo inferiore della scatola.

mercato delle criptovalute

A giugno, BTC ha aperto a 67.473,07 dollari e ha chiuso a 62.668,26 dollari. È sceso di 4.804,15 dollari, ovvero del 7,12% per l'intero mese, con un'ampiezza del 20,10%.

Andamento mensile BTC

A giugno l'andamento di BTC e del Nasdaq è stato divergente. Sullo sfondo del forte rialzo del 5,69%, il Nasdaq è sceso del 7,12% per l'intero mese, perdendo gran parte del rimbalzo di maggio.

Tecnicamente, influenzato dalla notizia dell'emissione di BTC sull'exchange Mt.GOX e dalla vendita di BTC da parte del governo tedesco, il prezzo di BTC è tornato sulla linea di tendenza al rialzo dall'ottobre dello scorso anno il 24 giugno e ha toccato il fondo. Lo stesso giorno, anche il prezzo di BTC ha completato la sua spinta verso il limite inferiore del nuovo intervallo massimo di consolidamento (ovvero 58.000 dollari). Il supporto di queste due principali linee di tendenza tecniche è stato relativamente forte. Successivamente, il prezzo di BTC è rimbalzato sopra i 63.000 dollari. Non vi è stato alcun pericolo a breve termine, ma la linea mediana era ancora confusa.

Andamento giornaliero di BTC

Toccato dall’aspettativa che l’ETF venga approvato a breve, l’andamento di ETH è leggermente più forte di quello di BTC. La coppia di trading ETH/BTC di questo mese ha sostanzialmente conservato i risultati del rimbalzo di ETH di maggio e non si è ritirata in modo significativo, indicando che il capitale del settore sul mercato sta ancora scommettendo sul trading online degli ETF ETH.

La coppia di trading ETH/BTC preserva sostanzialmente i risultati del rimbalzo dell'ETH di maggio.

C'è un'alta probabilità che l'ETF ETH venga approvato per la negoziazione a luglio. Tuttavia, nell'attuale contesto di grave insufficienza di fondi, ETH potrebbe dover affrontare una maggiore pressione di vendita a breve termine una volta realizzati i benefici. Dopo la transazione ufficiale, l’ETF ETH può portare un considerevole afflusso netto di fondi come l’ETF BTC? La situazione attuale non è ottimistica.

liquidità

Il mercato rialzista è innanzitutto un fenomeno di capitale.

Secondo la fonte dei fondi, possiamo dividere l'andamento di BTC dallo scorso anno in 4 fasi:

2023.01~2024.06 Mercato BTC 4 fasi

09.01~2023: si è verificato un deflusso netto di stablecoin e il potere d'acquisto è venuto dai fondi in fuga dal mercato per coprire le posizioni. Il prezzo di BTC è aumentato da 16.000 a 32.000 dollari USA;

2023.10~2024.01: Spinto dall'approvazione dell'ETF BTC e dalle aspettative di tagli alla produzione, l'afflusso netto di stablecoin è diventato positivo e ha continuato a salire da allora in poi, spingendo il prezzo di BTC da 32.000 dollari a 49.000 dollari;

04.02~2024: dopo che l'ETF BTC ha approvato il ritiro dei fondi speculativi, i fondi in valuta legale del canale ETF e i fondi del canale stablecoin hanno continuato ad affluire, spingendo BTC a un nuovo massimo di $ 73.000. Poiché i fondi del canale ETF hanno superato le aspettative, BTC ha raggiunto un nuovo massimo prima del taglio della produzione per la prima volta. A partire da gennaio, le prese di profitto a lungo e breve termine hanno iniziato a vendere enormi quantità per bloccare i profitti. Le vendite hanno raggiunto il loro picco all'inizio di marzo, quindi il prezzo di BTC ha raggiunto il picco il 18 marzo e ha iniziato una correzione.

Gli investitori a lungo termine e gli investitori a breve termine vendono statistiche BTC

Sebbene nei mesi di marzo e aprile il solo canale delle stablecoin abbia registrato un afflusso netto rispettivamente di oltre 8,9 miliardi di dollari USA e 7 miliardi di dollari USA, l'enorme svendita ha consumato tutto il potere d'acquisto e il prezzo di BTC si è fermato a 73.000 dollari USA.

06.05~2024: Dopo marzo il prezzo di BTC è entrato in una nuova area di consolidamento elevata. L'entusiasmo del mercato per le posizioni lunghe si è completamente spento sotto la pressione degli alti tassi di interesse sul dollaro USA, l'afflusso di capitali della stablecoin canale e il canale della valuta fiat è stato a maggio e giugno, si è rapidamente ridotto a $ 341 e $ 856 milioni di mese in mese. BTC ha stabilito un nuovo massimo tra 58.000 e 73.000 dollari USA, quindi ha consolidato la scatola e ha aspettato l'ingresso di nuovi fondi.

Variazioni mensili dell'offerta delle principali stablecoin (grafico di EMC Labs)

Un mercato rialzista è un processo in cui nuovo denaro affluisce in un contesto di ottimismo, le rivalutazioni spingono i prezzi degli asset più in alto e i detentori di titoli a lungo termine vendono per assicurarsi i profitti dopo l’aumento dei prezzi. Durante lo sviluppo di un mercato rialzista, le vendite avvengono spesso in più ondate. Ciò che è accaduto non molto tempo fa è solo la prima ondata. Le vendite successive si ripeteranno dopo che i prezzi saranno più alti.

Statistiche sugli afflussi e deflussi di capitale di 11 ETF su BTC nel mese di giugno (grafici di EMC Labs)

Dalla sua approvazione per l'operazione a gennaio, l'ETF BTC è stato considerato un canale importante per i nuovi afflussi di capitale nel mercato delle criptovalute. Da gennaio, l'afflusso totale da tutti i canali è stato di 13,882 miliardi di dollari, ma da marzo, quando il prezzo di BTC si è fermato a 73.000 dollari, l'entità dell'afflusso è gradualmente diminuita.

L'afflusso del canale ETF a giugno è stato di 641 milioni di dollari, un valore abbastanza vicino agli 856 milioni di dollari del canale stablecoin. Nel rapporto di maggio, abbiamo proposto che "si prevede che i fondi del canale ETF diventeranno una forza indipendente nel prezzo di BTC". Con l’aumento delle dimensioni e la graduale indipendenza della volontà decisionale, si prevede che i fondi di questo canale si facciano carico di questo importante compito. La sua portata e il suo comportamento meritano un’attenzione continua, ma attualmente non è in grado di assumersi questa responsabilità.

offerta di mercato

In un mercato rialzista, gli investitori a lungo termine e i gruppi di investitori a breve termine adottano sistemi di valutazione diversi per gli obiettivi BTC. Dopo che il prezzo finale aumenta, i BTC fluiscono dagli investitori a lungo termine al gruppo di investitori a breve termine e anche il valore viene trasferito di conseguenza. .

Secondo questo, nel mercato rialzista si verificheranno inevitabilmente due fenomeni, "afflusso di capitali" e "trasferimento di gruppi di detentori di BTC". I due fenomeni interagiscono tra loro e modellano congiuntamente l'andamento del mercato. Nella sezione precedente abbiamo analizzato gli afflussi di capitale e in questa sezione ci concentriamo sui cambiamenti nel gruppo di detentori di BTC.

Analizzando le posizioni detenute da investitori a lungo termine, investitori a breve termine, borse e società minerarie dallo scorso anno, abbiamo scoperto che nei primi 11 mesi del 2023, gli investitori a lungo termine stavano aumentando le loro posizioni, mentre gli investitori a breve termine stavano riducendo le loro. posizioni. La svolta è avvenuta a dicembre. In questo mese il prezzo di BTC si è avvicinato al massimo precedente. I gruppi di investitori a lungo termine hanno iniziato a distribuire chip, mentre gli investitori a breve termine hanno iniziato ad aumentare le loro partecipazioni. Quando il prezzo di BTC ha raggiunto un livello record a marzo, questo gioco di scambio di chip ha raggiunto il suo picco. Successivamente, il prezzo ha iniziato a crollare e l'entità delle vendite da parte degli investitori a lungo termine in aprile si è ridotta rapidamente. A maggio e giugno, queste vendite sono terminate completamente e gli investitori a lungo termine hanno iniziato ad aumentare nuovamente le loro partecipazioni.

Analisi dei cambiamenti di posizione di investitori a lungo termine, investitori a breve termine, borse e minatori (grafico EMC Labs)

Da marzo a maggio, lo scambio di chip tra le parti del mercato attorno al precedente prezzo elevato di BTC di 69.000 dollari è stata una delle attività principali del ciclo di mercato e il suo verificarsi ha segnato la prima fase del mercato rialzista. I chip detenuti dai trader a bassa frequenza (investitori a lungo termine) finiscono nelle mani dei trader ad alta frequenza (investitori a breve termine). La liquidità del mercato si allaga improvvisamente, i nuovi fondi vengono esauriti dal duro lavoro, i prezzi crollano, la speculazione si blocca il mercato riprende dopo la passione. Ritorno alla fase di esitazione.

Il mercato rialzista finirà bruscamente? Puntiamo ai precedenti mercati rialzisti.

Statistiche sulla distribuzione di BTC per investitori a lungo termine

Come indicato dal riquadro verde nella figura sopra, negli ultimi tre mercati rialzisti abbiamo osservato che gli investitori a lungo termine trarranno vantaggio dagli aumenti dei prezzi per condurre due round di vendita di chip su larga scala per assicurarsi i profitti. La prima ondata di vendite fermerà l’aumento dei prezzi, mentre la seconda ondata di vendite distruggerà il mercato. La prima ondata di vendite nella storia è durata rispettivamente 3 mesi, 9 mesi e 4 mesi in ordine cronologico. Anche l'attuale ciclo da dicembre a marzo dell'anno scorso è durato 4 mesi, ovvero lo stesso ciclo precedente.

Secondo le regole storiche, dopo il primo lotto di vendita, il gruppo a lungo termine ritorna allo stato di accumulazione e attende che il prezzo salga. Come mostrato nel riquadro rosso nella foto sopra, quando il prezzo continua a raggiungere livelli record, ritorna allo stato di riduzione e vende senza pietà. Questo metodo di vendita in lotti per bloccare i profitti è in linea con i modelli comportamentali degli investitori a lungo termine e con le leggi dei movimenti di mercato. Pertanto, riteniamo che questa legge sulla vendita sia ancora applicabile all'attuale mercato delle criptovalute.

Sulla base di ciò, EMC Labs ha ritenuto che la grande svendita avvenuta non molto tempo fa fosse solo la prima ondata di svendite nel mercato rialzista. Quando il gruppo di investitori a lungo termine tornerà allo stato di accumulo, la pressione di vendita del mercato aumenterà diminuzione. Dopo che i fondi torneranno ad affluire, il mercato riprenderà la sua tendenza al rialzo e continuerà a salire. A quel punto, il mercato introdurrà la seconda e più fertile fase del mercato rialzista. La fine del contesto di tassi di interesse elevati del dollaro USA avverrà probabilmente nella seconda metà di quest'anno. Pertanto, sebbene la fiducia del mercato sia attualmente bassa e gli scambi siano deboli, siamo ancora ottimisti sul fatto che BTC possa iniziare il suo mercato all'inizio. autunno.

Conclusione

Il movimento del mercato è il processo di interazione tra fattori interni ed esterni.

Nella prima metà del 2024, gli investitori a lungo termine sul mercato hanno effettuato il primo giro di vendite e hanno bloccato profitti per decine di miliardi di dollari, e ora sono tornati ad accumulare.

Dopo l'approvazione e la gestione di 11 ETF spot su BTC negli Stati Uniti, il canale degli ETF ha affluito quasi 14 miliardi di dollari USA, con 240.000 nuove posizioni BTC, e le partecipazioni cumulative hanno raggiunto 860.000 dollari USA, per un totale di 53,1 miliardi di dollari USA.

Considerando che questo record è stato raggiunto in un contesto di tassi di interesse elevati del dollaro USA, tale performance di mercato è considerata eccezionale.

Il dollaro USA non ha ancora iniziato a tagliare i tassi di interesse e la pressione finanziaria sui mercati dei capitali globali ha raggiunto livelli senza precedenti

La prima fase del mercato rialzista sta finendo e la seconda fase deve ancora iniziare. Riteniamo che la variabile possa verificarsi in autunno.

I rischi maggiori sono l’inaspettato aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e l’aumento della vendita di debito statunitense, l’emissione di Mt. Gox BTC e la vendita da parte del governo americano delle sue partecipazioni in BTC.

Questo dovrebbe essere il momento più deprimente e doloroso prima della forte pioggia.

EMC Labs (Emergence Lab) è stata fondata nell'aprile 2023 da investitori in criptovalute e data scientist. Concentrandosi sulla ricerca nel settore blockchain e sugli investimenti nel mercato secondario delle criptovalute, con lungimiranza del settore, intuizione e data mining come competitività principale, si impegna a partecipare al settore in forte espansione della blockchain attraverso la ricerca e gli investimenti e a promuovere la blockchain e le risorse crittografate come benedizioni per l'umanità.