Ditulis oleh: Mason Nystrom, Mitra Investasi, Variant Fund
Disusun oleh: Luffy, Berita Pandangan ke Depan
Insentif token dapat menarik peserta dari sisi penawaran ke pasar, sehingga mengatasi masalah cold start. Namun tidak semua persediaan diciptakan sama.
Pasokan aktif berarti Anda harus terus berpartisipasi dalam aktivitas pasar; pasokan pasif berarti panduan awal diperlukan tetapi hanya diperlukan sedikit pemeliharaan lanjutan.
Pasar yang dipatokkan dengan pasokan aktif lebih kaku dan cenderung lebih dapat dipertahankan ketika mencapai skala tertentu, karena sifat permintaan yang semakin banyak memberikan keekonomian yang lebih baik bagi pemasok. Siapa pun yang mencapai permintaan likuiditas terbesar akan menjadi pemenangnya terlebih dahulu.
Sebaliknya, pasar dengan pasokan pasif dapat dengan cepat memperluas pasokan tanpa memenuhi permintaan pasar yang setara, namun ketangguhannya sulit dijamin. Pembangun dapat memanfaatkan fitur-fitur ini saat menavigasi pasar yang diberi token, tetapi hanya jika mereka tahu cara melakukan trade-off.
Pasar Aktif dan Pasar Pasif
Untuk memahami bahwa pasar pasokan aktif cenderung bersifat defensif sementara pasar pasif cenderung meningkat adalah dengan memahami karakteristik umum pasar tersebut, yang masing-masing memiliki batasan cakupan tertentu.
Sumber daya manusia
Pasokan aktif seperti tenaga kerja manusia. Hingga saat ini, masyarakat belum bisa secara pasif menyewakan kekuatan otaknya seperti halnya menyewakan ruang penyimpanan. Misalnya, Braintrust adalah jaringan karier terdesentralisasi yang memerlukan pasokan bakat secara konstan untuk memenuhi kebutuhan pemberi kerja secara real-time.
Terkait dengan tenaga kerja manusia adalah sumber daya, seperti perangkat keras, NFT, dan modal. Ini adalah contoh khas dari penawaran pasif. Misalnya, jaringan berbagi data otomotif DIMO mengharuskan pengguna untuk membeli dan menghubungkan perangkat keras DIMO. Dengan biaya satu kali, perangkat terus menerus mengirimkan data kendaraan ke jaringan DIMO, sehingga hanya memerlukan sedikit masuk kembali dari pengguna.
Biaya peluang dan biaya hangus
Di pasar yang aktif, peserta di sisi pasokan memilih pasar dengan potensi pendapatan/hasil dan apresiasi token terbaik. Axie Infinity mempopulerkan model penghasilan sambil bermain, bersaing dengan pasar lain di mana pengguna dapat memperoleh uang melalui kerja keras mereka. Tanpa permintaan organik yang kuat, pasar aktif harus terus bersaing dengan semua cara pengguna menghabiskan waktu mereka untuk mendapatkan token.
Namun, di pasar pasif, pemasok perlu menginvestasikan aset pada tahap awal, dan terdapat biaya hangus tertentu. Oleh karena itu, operator sisi penawaran akan secara pasif menyediakan aset fisik ke pasar selama menguntungkan. Misalnya, pemilik GPU memiliki insentif untuk menyediakan daya komputasi mereka ke pasar GPU. Pasar pasif dapat memanfaatkan insentif token untuk mendukung pasokan dalam jumlah besar, bahkan ketika pasokan dan permintaan tidak seimbang.
Pasokan yang bergantung pada kualitas dan pasokan yang independen terhadap kualitas
Menskalakan pasar Anda jauh lebih mudah bila Anda memiliki gagasan yang jelas tentang kualitas pasokan. Pasar pasokan pasif, yang memiliki pasokan fisik, lebih cocok untuk situasi ini dibandingkan pasar pasokan aktif. Hal ini karena seringkali dipasok dalam jumlah terbatas sehingga lebih mudah untuk meningkatkan kualitas. Misalnya, GPU memiliki klasifikasi kuantitatif yang berbeda (misalnya A100 vs. RTX 4090s), yang terkait dengan kualitas pasokan.
Situasi ini jarang terjadi di pasar pasokan aktif karena pasar ini harus menghadapi variasi tingkat tinggi dalam kemampuan personel. Platform gig seperti Braintrust atau Nosh sama bagusnya dengan pekerjanya, namun sisi permintaan memiliki standar kualitas pekerja yang berbeda.
Arti desain token
Jadi, bagaimana seharusnya para pembangun menavigasi pasar yang diberi token dan memungkinkannya untuk berkembang? Bagaimana karakteristik pasokan pasar mempengaruhi desain token?
Pasar pasokan aktif
Untuk pasar yang dipasok secara aktif, ada beberapa poin penting dalam desain token:
Perluas skala insentif token seiring meningkatnya permintaan
Insentif untuk loyalitas, kualitas, atau keandalan pemasok
Membangun mekanisme insentif yang dinamis
Di pasar pasif, pasokan dapat menunggu hingga permintaan dapat menyusul (misalnya Filecoin). Namun hal ini tidak terjadi di pasar aktif, dimana kita menghadapi biaya peluang yang tinggi. Oleh karena itu, pembangun harus memprioritaskan pertumbuhan sisi permintaan agar tetap kompetitif. Namun, token dapat membantu memandu permintaan awal untuk mendorong peserta terkait bergabung dengan pasar.
Salah satu strategi untuk meningkatkan pasar aktif adalah dengan secara dinamis menskalakan insentif sisi pasokan sehingga distribusi token terkait erat dengan pertumbuhan. Mekanisme yang terkait adalah memperkenalkan pasokan berdasarkan izin sehingga tingkat pengembalian yang stabil diberikan kepada peserta di sisi pasokan secara berkelanjutan, sehingga menjaga tenaga kerja di sisi pasokan tetap terlibat dan dapat diandalkan.
Terlepas dari itu, kendala pada pasar pasokan aktif ini sebenarnya membuat pasar tersebut semakin kaku seiring dengan perkembangannya: pasar tersebut mampu memberikan imbal hasil yang lebih stabil seiring dengan meningkatnya permintaan. Dari perspektif desain insentif, pasar yang diberi token ini harus fokus pada pemberian imbalan berkelanjutan agar pengguna tetap aktif di platform. Selain itu, mereka harus secara dinamis menyesuaikan imbalan ini untuk memberikan insentif kepada pengguna yang memberikan pasokan tetap dibandingkan mereka yang mungkin melakukan churn.
Namun, meskipun insentif token sangat berharga untuk memandu penawaran dan permintaan, beberapa inovasi pada tingkat layanan, verifikasi, dan reputasi mungkin diperlukan untuk meningkatkan kualitas pasokan, yang merupakan fitur penting dari pasar pasokan yang aktif.
Dalam hal ini, pasar tokenisasi harus belajar dari pembelajaran dari pasar kustodi tradisional. Misalnya, RealReal dan StockX menyediakan layanan verifikasi untuk memastikan bahwa pasokan fisik adalah sah. Demikian pula, Braintrust bertindak sebagai perantara dan memberikan lapisan jaminan kualitas dalam penawaran pasarnya, sambil memanfaatkan token untuk membantu mendatangkan pasokan.
Pasar pasokan aktif yang dapat memanfaatkan efek penskalaan token dapat menjadi lebih baik. Dengan menggunakan jaringan perantara berbasis saham atau validasi dan manajemen dengan insentif token, proses penjaminan kualitas dapat ditingkatkan dan menghasilkan pasar yang lebih efisien.
Bagaimana dengan pasar yang diberi token di mana pasokan dan permintaan berasal dari pengguna yang sama? Suka pasar NFT atau dapatkan penghasilan sambil bermain game seperti Axie, Stepn, dll.?
Pasar di mana peran-peran ini dapat beralih harus lebih gesit dalam menyesuaikan insentif token, karena mereka kemungkinan besar akan melihat roda gila yang spekulatif terhadap token dan mengacaukan permintaan organik. Pasar seperti ini dapat membantu memitigasi sifat refleksif pertumbuhan dengan memasukkan staking ke dalam token rewards, sehingga memberi insentif pada partisipasi jangka panjang. Pasar yang dipasok secara proaktif harus memberi insentif pada keragaman sisi pasokan untuk mendatangkan lebih banyak pasokan dari kalangan prosumer dan profesional, dibandingkan pasokan ritel, yang bisa lebih berubah-ubah.
pasar pasokan pasif
Bagi pembangun pasar pasokan pasif, wawasan penting juga dapat diperoleh dari desain token:
Secara proaktif memperluas jumlah pemasok untuk mencapai skala yang layak secara komersial
Membangun pertahanan yang lebih kuat melalui produk sisi permintaan (misalnya SDK, API) atau mengunci sisi pasokan melalui perangkat keras berpemilik
Insentif untuk loyalitas, kualitas, atau keandalan pemasok
Pasar yang dipasok secara pasif biasanya perlu mencapai ambang batas pasokan tertentu sebelum pasar menjadi layak secara komersial (yaitu menghasilkan permintaan yang kuat), sehingga para pembangun pada awalnya harus fokus pada pertumbuhan sisi penawaran. Selain itu, pasokan ini sering kali diukur berdasarkan kuantitas, bukan kualitas. Misalnya, jaringan pengumpulan data seperti DIMO, Hivemapper, dan Wynd memerlukan data dalam jumlah besar sebelum kumpulan data atau layanan yang dibangun di dalamnya menjadi berharga.
Karena semua pasar yang dipasok secara pasif lebih mudah untuk diukur, pendatang baru tidak akan mengamankan permintaan hanya dengan mengumpulkan cukup likuiditas. Sebaliknya, hal ini biasanya melibatkan persaingan produk dengan membangun komponen SaaS, seperti SDK dan API, untuk membantu pihak yang meminta mengakses pasar. Pasar GPU seperti IO.net menyediakan layanan agregasi untuk membuat GPU lebih mudah diakses oleh pengguna komputasi akhir. Demikian pula, DIMO telah membangun pasar yang memungkinkan pemilik token DIMO membeli layanan untuk mobil mereka.
Cara lain untuk membuat pasar pasokan pasif lebih dapat dipertahankan adalah dengan beralih dari pasokan yang dikomoditisasi ke pasokan yang bersifat kepemilikan. Pasar jaringan nirkabel seperti Helium dan XNET memanfaatkan penawaran eksklusif untuk membangun infrastruktur telekomunikasi mereka.
Terakhir, mengingat tingginya biaya tertanam (sink cost) dari pasar pasokan pasif, pemasok biasanya akan terus menyediakan layanan ke jaringan selama keuntungan yang diperoleh melebihi biaya operasional. Ketika biaya hangus tinggi dan biaya peluang rendah (misalnya restoran Blackbird menerima token FLY), sisi pasokan akan lebih mudah bertahan karena ada insentif yang melekat pada sisi pasokan untuk melayani pasar. Sebaliknya, ketika biaya hangus yang tinggi terjadi bersamaan dengan biaya peluang yang tinggi (misalnya, pemilik GPU yang melayani pasar komputasi), permintaan atau imbalan token mungkin menjadi faktor penentu dalam pilihan sisi penawaran untuk mengalokasikan sumber daya.
